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金种子酒:盈利能力提升 三季报业绩符合预期

2012-10-31 10:52:43 和讯网 
    
申银万国:周雅洁 童驯    2012-10-30 
评级类别增持 EPS预测2012年 2013年 2014年 成长性12-13年 13-14年 
评级变动维持    34.14% 27.11% 
报告日昨收盘价:21.99 目标价: 上涨空间: 
价值评级维持增持评级。 
事件:10 月 29 日晚金种子酒(600199,股吧)发布了 12 年三季报,1-9 月公司实现营业收入
17.5 亿元,同比增长 24.6%%;归属上市公司股东的净利润为 4.3 亿元,对应
EPS 0.77 元,增长 50.8%,增速在预增区间(50-60%)范围内。
投资评级与估值:精耕乡镇市场,收入平稳增长,维持增持评级。小幅下调
盈利预测,预计公司 12-14 年 EPS 分别为 0.99 元、1.328 元、1.688 元,分别
增长 50.4%、34.2%和 27.1%。目前股价对应 12-14PE22.2 倍、16.6 倍、13 倍。
关键假设点:12-14 年,假设公司酒类收入分别同比增长 32%、25%、23%,酒
类毛利率分别为 71.5%、72.2%、72.7%。
有别于大众的认识:1)前三季度公司收入平稳增长,预计白酒业务收入增速
约为 30-40%。分季度看,2012 年第三季度收入增速为 18.1%,较上半年增速
下降 9.2 个百分点,但从去年一季度
(责任编辑: HN888)
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