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董俊峰:白酒板块明年会现补涨行情 关注四股

2012-12-20 15:16:46 和讯股票 

银河证券研究部食品饮料行业分析师董俊峰
银河证券研究部食品饮料行业分析师董俊峰

  和讯股票消息 银河证券于2012年12月20日在北京国际酒店举行银河证券2013年投资策略报告会,会议的主题为“中间路线共振”。和讯股票作为独家财经媒体在现场图文直播。银河证券研究部食品饮料行业分析师董俊峰在现场做报告,他认为明年白酒板块会进入屌丝阶段,需要精抓个股。整个食品饮料板块,他看好四只股票,分别是茅台(600519,股吧)、沱牌、伊利和双汇发展(000895,股吧)。

  他用一句话总结明年食品饮料的整体形势:个股时代,屌丝阶段。

  他非常看好白酒板块,今年由于突发性事件,白酒下跌,排除这个特殊情况的话,可以很明确看出来今年仍然是超额收益。另外,他谈到,白酒板块的个股在塑化剂事件之后仍然只有一只股票弱于板块,其他个股完全超过这个板块,具有非常强的超额收益。他指出,今年白酒板块达到了一个峰值表现,不过明年会逐渐进入屌丝阶段。

  不过,他表示,白酒板块明年在成为屌丝行业之前会有一个非常大的行情,即补涨行情。简单来说,他表示明年有大机会,大机会之后,投资者可以精抓个股。

  他表示,乳品行业可以作为未来三、五年重点关注的行业。

  啤酒利润今年呈现个位数增长,明年他认为依旧是这样。葡萄酒,他建议关注均价能否向上拐头。

  白酒行业,他认为未来个股时代可能到来了。他相信茅台、五粮液(000858,股吧)会有比较大的增长。个股方面,他坚持推荐大茅台小沱牌。

  小头沱牌他个人认为明年有比较大的机会,而且二、三线白酒弹性比较高,建议大家关注。

  乳制品行业他同样提示大家重点关注,尤其长期来看,未来三、五年的投资价值。他推荐伊利,认为伊利的业绩拐点超过蒙牛,现在进入了一个良性竞争期。。

  他认为双汇发展在整体上市以后,整体来说有一个跨越式的发展,可以关注。

  伊利的龙头地位上升,现在进入了一个良性竞争期。

  而茅台在他看来,明年仍然有比较好的和谐发展的机会。

  以下为文字实录:

   董俊峰:很高兴今天下午能跟大家沟通一下明年食品饮料的一些观点,整体的题目逐渐进入个股时代,吊死阶段。这是每次投资策略报告会都要说的战略方法,完全符合现在的国情,个人消费品和政商务消费者。简单来说买的人不喝,不吃,这基本上就是政商消费者。

  简单讲一下个股时代,第一第二个图都是食品饮料板块对于全部A股平均超额收益。基本上除了07年、03年是负收益,负的超额收益,落后于大盘,今年由于突发性事件,如果在白酒下跌之前,我们可以很明确看出来今年仍然是超额收益。实际上今年是有特殊的,我个人认为其实就两年,07年牛市最大的一波食品饮料落后于大盘,03年投资人很少关注,那时候也是落后于大盘。

  我们看白酒行业,白酒板块基本上每年,除了08年和2010年落后于整个食品饮料板块,特别是06年大幅度超过将近100个百分点,我们再看2006天整个食品饮料板块基本上是60个百分点超越整个大盘,换句话说160个点,白酒板块在06年是160个点的超额收益,这是非常惊人的数字。

  最后一个图,所有的A股上市公司里面的白酒板块的个股,我们可以看出来今年在塑化剂之后下跌到这个地步,仍然只有一只股票是弱于这个板块,其他的个股完全超过这个板块,具有非常强的超额收益。而且今年和去年开始新增了两个板块,两个行业,这两个加进来仍然有一个个股落后于大盘,往年最好的情况也有三个股票落后于板块。换句话说今年白酒板块达到了一个峰值表现,为什么说有可能明年是一个屌丝,我要加一个结论,明年成为屌丝行业之前有一个非常大的行情,就是补涨的行情,总体来说先修复一下,先修复到通道里面,然后根据具体的产品销售情况,决定是一个超额收益的走向,简单来说明年有大机会,大机会之后就精抓个股。

  白酒我们可以看产量增速是同比下降的,但是仍然是20%左右的区间,收入是20%多,明年预计两位数还是有的。乳品行业今年和调味品表现最为稳定的,这一块明年仍然有十几个点的增速。这个行业我建议没有一些消费环境变化的影响,我个人认为这个行业可能作为未来三、五年重点关注的行业。

  啤酒个位数增长,明年也是这样,利润仍然也是个位数增长。葡萄酒建议关注均价能否向上拐头,这一块看一看能不能保证收入趋势。我个人认为决定的因素在于宏观经济和国民经济的走势,决定了整个葡萄酒行业。葡萄酒行业应该是食品饮料里面最高的。

  上市公司的选择,将来可能成为屌丝行业的!明年不一定真正这样,但是明年是一个开始年,这种情况下个股行情最重要,挑选个股,现在一说这个板块涨了,随便拿一个白酒都会赚钱,未来可能不会这样,未来个股时代可能到来了。我们自己多年来一直独创的方法,从03年开始的,我的印象当中03年大家还不认可品牌和渠道是快速消费者最重要的核心因素,而是和投资品研究方法一样,基本上是量和利的分析,我个人认为这是一种错误的分析方法。2003年不被认可,到了2006年整个市场才基本上认为品牌和渠道比较重要,2007年谁不说可能别人会笑话他,总体来说整个市场是逐渐认识消费者研究方法的过程。我们个股是从这个角度,用我们品牌渠道平均体系挑选出来一些符合中长期投资策略的个股,因为投资大家看的比较短一些。因此在寻找一些确定性业绩高增长的公司,这两个组合起来又有一个长期的投资安全边际又有短期财务投资价值的体现,短期财务指标的支撑,这两个合起来我们就构成了投资策略。

  品牌拉动型是毫无疑问的,这是比较高的安全边际,但是渠道推动型是寻找黑马的途径,国际估值我们可以看出来,今年上半年往前一点都是中国特色的区域,但是现在绝对值都不高于国际同类公司了,而且有一些公司的绝对值非常低,比如说五粮液,比如说茅台都远远低于国际公司的估值。我们看PEG成长性,我们可以看出来从PEG角度来说白酒行业非常有吸引力,是对方估值几分之一,而对方的PEG估值水平是是PE十几倍,PEG超过1,他们增速有的是个位数,我相信茅台、五粮液最少是两位数,但是估值水平确实比他们低了百分之好几十,因此修复行情,我个人认为从今年12月开始,修复行情必然存在的,而且有比较大的行情,我们重点新寻找具有投资价值的公司也比较多,不能一一列举,就列举这么四家公司,基本上白酒还是大茅台小头牌,这一块销售基本面还是白酒里面最好的,虽然相对于去年差了很多,但是在各个白酒里面还是最好的一个,今年接近14块钱的业绩,明年我们的判断是20块钱,至于能不能达到大家拭目以待,至少从现在最近两年,我写的报告来说,基本上刚写出来,大家认为我在胡说八道,其实最后过了几个月,最后都实现了。大家可以看看明年能不能达到20块钱。因为上面这个表是彭博的数据,这个数据和估值比我的还要低,按照我的预测会更有吸引力。

  小头牌我个人认为明天有比较大的机会,而且二、三线白酒弹性比较高,大家可以关注一下,你可以搜索我们的报告。

  乳制品行业刚才也提示大家重点关注,长期未来三、五年的投资价值。我们认为增发是公司比较重大的事项,我们认为明年就会超过蒙牛的液态奶收入水平,真正成为行业老大,未来三、五年有业绩比较稳定性的确定的增长,相对来说投资安全边际非常高。

  双汇发展,整体上市以后,整体来说有一个跨越式的发展,至于说大家对它的业绩判断,投资价值判断,我建议大家更多关注出价走势判断,每一个人都有不同的看法,在这里不多讲了。

  伊利关注龙头地位的上升,主要是公司拐点,业绩拐点,行业成为有序竞争,业绩拐点就是超过蒙牛,现在进入了一个良性竞争期。

  这是一个表,大家都可以对比,乳制品行业所有上市公司的对比,大家可以看一下。

  茅台明年仍然有比较好的和谐发展的机会。

  双汇的情况大家可以看一下报告,有什么情况大家可以下面沟通,谢谢大家。下面有请我们的白酒专家和大家进行沟通。

(责任编辑:张译奇 )
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