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全年业绩不容乐观 低速增长或成常态

2013-01-31 07:01:00 金融时报  高国华

  1月29日,工信部正式通过对山西、上海两地甲醇汽车试点实施方案的审查,标志着从去年3月开始的国家层面甲醇汽车试点项目正式落地。这已是工信部近期有关汽车行业的第二个政策红利,在此前的1月22日,工信部联合多部委发布汽车行业兼并重组计划和指标。

  受上述政策刺激,近期汽车板块表现强势。本周一,汽车板块整体涨幅一度达4.15%,多只个股涨停。不过,在业内分析师看来,汽车板块大涨难掩行业业绩下滑的窘境。经历了行业竞争加剧、控制公车消费、汽车三包、限购等一系列制约行业发展的不利因素之后,2012年汽车类上市公司将交出一份怎样的成绩单,透过近期陆续披露的汽车类上市公司业绩预告,我们或许可以发现一些端倪。

  全年业绩不容乐观

  受宏观经济形势不明朗、部分城市限购限行等因素影响,2012年度中国汽车市场需求增速持续放缓,不少企业预计全年净利润同比大幅下滑。

  资料显示,截至1月28日,共有7家汽车整车企业发布了2012年度业绩预告,除ST宝龙外,其他公司均表示净利润将同比大幅下滑。其中,受国家宏观调控影响,重卡行业增速放缓,上市公司中国重汽(000951,股吧)预计2012年净利润同比降幅达100%。受汽车业务、手机业务和太阳能业务均同比下滑的拖累,比亚迪(002594,股吧)预计2012年公司净利润为2769万元至11077万元,同比下滑幅度达92%至98%。广汽集团(601238,股吧)预计2012年度净利润将同比减少70%至80%。对于业绩下滑的原因,广汽集团表示,除受到中心城市限购等因素影响,还由于行业竞争加剧,新建企业尚处于起步期。

  另一方面,上游零部件类公司的业绩预告也从侧面印证汽车行业不容乐观。据不完全统计,截至1月28日,已经发布业绩预告的42家汽车零部件类上市公司中,共有25家公司的净利润预计将同比下滑。这些公司纷纷表示,汽车行业的低迷使其产品需求降低,毛利率下滑。

  在行业分析师看来,虽然披露2012年业绩预告的汽车类上市公司仅占总数的一半,但却已清晰地预示了汽车行业2012年所遭遇的“悲剧”。该分析师进一步表示,作为典型的强周期行业,汽车板块必然要承受宏观经济趋冷带来的冲击,部分一线城市的限售等规定加剧了汽车行业的销售难度,继2011年之后,国内汽车行业很可能在2012年再次遭遇业绩的“微增长”甚至“负增长”。

  政策红利或助行业走出低谷

  在持续两年的业绩低迷之后,业内人士普遍认为,受促进消费、推动城镇化、扶持自主品牌和促进行业兼并重组等多项政策的影响,今年汽车行业或将走出低谷。

  1月22日,工信部发布的汽车行业兼并重组指导意见提出,到2015年,前10家整车企业产业集中度达到90%;形成3至5家具有核心竞争力的大型汽车集团。在推动整车企业横向兼并重组方面,鼓励汽车企业通过兼并重组方式整合要素资源,优化产品系列,降低经营成本,提高产能利用率,大力推动自主品牌发展,培育企业核心竞争力,实现规模化、集约化发展。同时,工信部还提出支持大型汽车企业通过兼并重组向服务领域延伸。完善汽车行业服务体系,以品牌营销为主体,大力发展研发、采购、现代物流、汽车金融、信息服务和商务服务,实现服务业与制造业融合发展。业内人士认为,横向兼并重组的推动,将提升优势企业的发展空间,引导资源向优势企业转移,随着政策对兼并重组的推动,汽车业强者恒强的态势将进一步巩固。中国乘用车联席会副秘书长崔东树认为,由于一汽、上汽、东风、北汽等具有较大优势,有望获得更多资源,提升竞争力。

  中国汽车工业协会提供的数据显示,2012年销量排名前十强企业的销售量已经占汽车销售总量的87.3%,汽车行业集中度有所提升。其中,2012年上汽集团(600104,股吧)继续稳坐销量冠军宝座,年销量超过400万辆,达到446.14万辆。

  不过,业内专家和市场人士同时认为,尽管有促消费、鼓励兼并重组等多项有助于汽车行业发展的政策,但是迫于城市交通和节能减排压力,限购限行的城市也会有所增多。在这种复杂的背景下,2012年汽车行业将延续低速稳定增长的态势。

  事实上,不少汽车类上市公司也已经调低了对2013年的销量预期。中国汽车工业协会预计2013年汽车销量为2065万辆,增长率为7%。公开数据显示,一汽大众2013年的目标是150万辆,同比增长10.29%;上海大众预期增幅为10.94%,目标销量142万辆,仅比2012年增加了14万辆。

  汽车板块还能走多远

  伴随着汽车行业业绩的大幅下滑,自去年6月开始,汽车类个股业绩持续下跌,整体跌幅位列各行业板块前列。但是去年9月份开始,少数汽车股开始受到市场热捧。上汽集团从2012年8月底的最低价位11.17元/股,上涨至12月底最高触及17.77元/股。长城汽车悦达投资(600805,股吧)等也均是从去年9月开始上涨,目前涨幅已分别超过110%和60%。

  新年伊始,借助于股市的强劲反弹和政策面的利好,汽车股表现亮丽。在基本面没有明显好转的情况下,低迷的业绩状况与股价的持续上涨,似乎形成了强烈反差,汽车股的上涨趋势还能维持多久,无疑是投资者关注的重要话题。

  国泰君安汽车行业研究张欣表示,此轮汽车板块股价的上涨,无疑是受到了大盘上涨的支撑。自从2011年汽车行业增速显著放缓之后,汽车行业面临的负面消息居多,鲜有炒作的热点。在此轮上涨之前,不少公司的股票绝对价格较低。随着证券市场的整体上涨,不少人认为汽车行业利空已经出尽,同时借助促进消费、推动城镇化、扶持自主品牌和促进行业兼并重组等多项政策的热点,推高了汽车板块的整体估值。

  长江证券(000783,股吧)汽车行业分析师刘元瑞表示,虽然2012年整体表现欠佳,但从2012年12月的销售数据看,汽车行业已经显露出复苏的迹象,在库存缓慢、需求复苏的支持下,今年上半年汽车行业有望迎来盈利拐点,板块估值仍有一定的提升空间,建议把握一线绩优股近期回调后的布局机会。

  银河证券发布的报告提出,考虑到去年年末乘用车厂家有部分销量转移,以及1月份的低基数、春节高速免费、厂家和经销商补库存等因素,春节前车市将继续维持量升价稳状态,预计今年1月份销量同比增速将达30%左右。报告同时提出,目前汽车股估值已基本反映市场预期,因此继续配置获得的超额收益下降。同时考虑到目前已进入年报窗口,重点企业业绩超预期的可能性不大。因此,对乘用车行业的投资评级由“推荐”下调至“谨慎推荐”。

(责任编辑: HN666)
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