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蒋锴:对冲基金核心内容是获取绝对收益

2013-07-24 13:14:31 和讯股票  白金坤

上海艾方资产管理有限公司总裁蒋锴
上海艾方资产管理有限公司总裁蒋锴

  和讯股票消息 中国量化投资学会理事、上海艾方资产管理有限公司总裁蒋锴在接受和讯专访时表示,中国的对冲基金处于起步阶段,真正对冲基金行业得到了快速的发展是2012年的事情。

  蒋锴认为,对冲基金最核心的内容是获取绝对收益。传统对冲基金刚刚开始的时候,主要还是基于一些市场中性做法,随着对冲基金的发展,索罗斯的量子基金出现,它是比较典型的宏观对冲基金,他们的投资组合已经超越了传统意义上的对冲基金。

  蒋锴强调,对冲基金主要是对冲系统性风险,而风格差异风险和行业风险是无法对冲掉的。对冲基金主要赚市场非理性行为的钱。目前主流对冲基金的收益率比较稳健,回撤较小,主要是面对高净值的客户。在评估一个对冲基金好坏的时候并不往往只是评估它的收益率,很多时候是会去评估它的波动。

  对于对冲基金在国内遇到的障碍和发展前景,蒋锴认为,目前对冲基金在国内的发展主要面临着市场理解度不高、法律法规的限制、交易制度和交易品种的限制,不过这些障碍也在不断的消除,未来国内对冲基金的机会仍是大于困难。

  国内对冲工具的门槛较高,不太适用于中小散户,蒋锴表示,如果中小投资者想要来参与一些绝对收益对冲基金投资机会,可以留意一些像事件驱动的机会。

  以下为访谈实录:

  主持人:各位和讯网友大家好,欢迎收看和讯网和中国量化投资学会联合推出的中国宽客系列访谈,今天我们请到的嘉宾是上海艾方资产管理有限公司总裁、投资总监蒋锴先生,蒋总您好!

  蒋锴:您好!

  主持人:蒋总从国外归来,在海外有常年的对冲基金投资经验,归国之后在国内的券商曾经做过业务,目前是在上海艾方资产管理有限公司担任总裁。蒋总,请问目前中国对冲基金的发展状况如何?

  蒋锴:其实从我们的理解来说,中国现在对冲基金还是处于一个比较初步的阶段。其实一直业内有一种说法,因为我们知道对冲基金顾名思义需要对冲一些投资组合的系统性风险,所以,需要用到一些做空工具和衍生品。

  我们知道中国市场股指期货是2004年4月才推出的,所以,业内一直有一种说法2010年是国内对冲基金元年,但实际上2010年对冲基金并没有真正发展起来,后来也有说2011年是对冲基金的元年。我们自己理解从行业里面了解下来,真正对冲基金行业得到了快速的发展也是2012年的事情。

  现在从我们掌握的一些数据来看,国内现在对冲基金行业管理的资产规模大概在几百亿的数量级,截止到去年年底整个行业的规模大概在200-300亿,这里面我们的理解对于对冲基金也是广义的理解,一方面我们为代表的阳光私募管理的对冲类产品;另一方面是像公募基金的一些专户和券商小集合也在从事类似的业务,所以,我们把这个也包括在里面。

  主持人:一提到对冲基金大家就会想到对冲过风险的这样一些资金,但是另外一提到对冲基金,我们就立马会想到索罗斯,他代表的就是高杠杆比例放大风险放大利润。我们想蒋总定义一下,什么是对冲基金呢?

  蒋锴:这个问题提得非常好。对冲基金的概念慢慢变得越来越广泛了,对冲基金这个名字最早是从hedgefund过来,国内翻译叫做对冲基金,在港台地区有一个翻译叫做避险基金,我觉得这个翻译更加贴切一点。

  对冲基金相比于传统的这种基于基本面做多的股票类公募基金而言,对冲基金主要是应用了像一些做空工具、金融衍生品来对冲整个投资组合的系统性风险,通过一些复杂的操作,当然也包括加杠杆获取这种稳健的、波动相对比较低的这样一种持续的收益。

  在这个过程里实际上对冲基金最核心的内容是获取绝对收益,我们知道像一般的公募基金只收取管理费,管理费可能在1-2%之间(每年),对冲基金比较标准的收费方式是2%的管理费加上20%的业绩报酬,投资人之所以愿意支付20%的业绩报酬很重要的原因是看重了对冲基金可以获取一个绝对的收益。在传统对冲基金刚刚开始的时候,主要还是基于一些市场中性做法,比如我做一个篮子股票,同时我也会做空股指期货或者做空一篮子股票,把整个投资组合的系统性风险都规避掉。但现在整个对冲基金行业随着发展,各种不同种类的对冲基金也在出现,比如CTA策略专门做期货趋势的,包括像做宏观对冲的,像索罗斯的基金就是比较典型的宏观对冲基金,他们的投资组合已经超越了传统意义上的对冲基金,我们说的市场中性的这种范畴。这种依赖投资经理的丰富经验和对期货的把握能力,他们虽然放杠杆,但总的来说他们的风险控制比较好,所以,还是获取相对比较稳健的收益。

(责任编辑:李坚 )
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