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石勇:资金管理起源于赌博

2013-08-16 10:12:18 和讯股票  白金坤

中国量化投资学会理事、天津量化投资学会会长石勇
中国量化投资学会理事、天津量化投资学会会长石勇

  和讯股票消息 中国量化投资学会理事、天津量化投资学会会长石勇在接受和讯网访谈时表示,资金管理的最早起源是来自于赌博,,在赌博的过程当中,人们无形当中就使用了资金管理的方法,直到1956年著名的凯利公式的诞生在资金管理中有里程碑的意义。利弗莫尔的最后一次失败是由于没有坚持资金管理,导致了最终失败,这个案例也证明资金管理对投资重要性。

  以下为访谈实录:

  主持人:各位和讯网友大家好,欢迎收看和讯网和中国量化投资学会联合推出的中国宽客系列访谈,今天我们请到的嘉宾是中国量化投资学会理事长、天津量化投资学会会长石勇,石会长您好!

  石勇:你好!各位网友大家好!。

  主持人:石会长是资深股票和期货操盘手,独创“数之语”和“金字塔”操盘系统,拥有大量优秀交易策略和资金管理方案。今天我们主要和石会长谈谈量化投资中博弈和资金管理。石会长您好!据我了解,资金管理应该是最早起源于赌博,您能给我们讲讲量化资金管理的起源和发展吗?

  石勇:大家在看《水浒传》的时候,有一集是宋江和李逵刚刚认识的时候,李逵拿银子去输了,后来宋江又全把本捞回来,而且也把庄家的钱赢得一干二净。中国古代和西方各国赌博是伴随着人类文明的进程,历史非常悠久,赌博的过程当中,很久以前人们无形当中就使用了资金管理的方法,比如小筹码先去试点,逐渐演变出来一些策略,使用到各种赌博工具上,潜移默化形成了不成文的资金管理规定。

  比如用我们现在的话说叫等价鞅或反等价鞅的策略,以前人们在赌博过程当中实际已经在使用。比如他可能连续几次小亏之后就适当加注筹码,博取一拨利润之后就把自己的亏损收回来;还有一些赌博的人会在盈利的情况下适当地放大他质押的筹码,这样赢的速度会更快一些,等等。其实资金管理是源于人们的赌博实践,逐渐形成一些比较完善的体系,真正从资金管理理论诞生,应该说是基于1956年著名的凯利公式的诞生,凯利源于和香农科学上做了一个实验,把物理学上的一个公式引用到了金融市场,产生了著名的“凯利公式”。而真正凯利公式发扬光大,或者说凯利公式真正实践是索普完成的,索普也是香农和凯利的一个同事,后来索普在他的资金管理体系上使用了凯利公式,在他的投资公司以及投资生涯上取得了非常辉煌的成就,这对凯利公司以及资金管理实践上的一个证明,证明了这样的方式确实是可以起到利润追求资产增长的最大化,同时规避了破产的风险,这是资金管理体系在实践上的非常巨大的贡献。

  从凯利公司诞生以来,凯利公司给我们提供了一个根基,投资当中如何让我们的仓位控制在非常有利的地方,我们又要追逐利润最大化,同时还要规避风险,就需要在这当中寻找一个很好的平衡点,就因为这个平衡点确实很难掌握,所以,可以上升到艺术的层面上。从50、60年代一直到现在,资金管理体系应该说经历了很多投资者的实践,在国外的投资者,一些投资大家像丹尼斯,最早的利弗莫尔那些时代,这些大师也有一无疑使用资金管理。利弗莫尔的投资手法,他会在底部或顶部小用小筹码做试探性动作,如果方向不对他就会阶段亏损,这样保证他的账户始终在用小的亏损换取一些大的利润,而谈一旦方向确定之后就可以在浮盈基础上不断加仓,用我们现在投资者共同认可的一句话或规定叫“阶段亏损,让利润奔跑”,这样实现资产增值的过程。

  通过利弗莫尔包括丹尼斯最后的失败也可以反证出来,比如利弗莫尔最终投资失败,三起三落之后,最后一次失败是由于资金管理没有坚持下去,所以导致了它的最终失败,它把全部资金压到一个方向上,最后导致惨败。返过来也证明资金管理对我们的投资非常重要。

  主持人:看来凯利公司在资金管理上具有里程碑的意义,把资金管理从过去大家的经验变成一门科学?

  石勇:是的。

  主持人:在传统的投资方向中大家也经常能听到开几成仓位,增仓或减仓,这是不是也是一种资金管理呢?

  石勇:严格来说这是资金管理的一个雏形或是一种用感觉去做的资金管理,像博彩或赌博一些,一些赌徒实际是通过感觉去押筹码,对股票投资或期货投资者来说,也是用感觉,我们拉几成仓位,先做一些试探,但起码它的逻辑已经符合资金管理的逻辑,还不能够称之为资金管理。

 
(责任编辑:李坚 )
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