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专家读财报:兴业证券现金流依然呈现净流出态势

2013-08-20 10:11:55 和讯股票  蔡昌 罗先菊

  编者按:和讯网股票频道暑期档特别策划推出和讯曝中报专家读财报系列,会计专家挑选重点上市公司,用专业眼光、独特视角解读上市公司中期财报,找出其中财务风险,发现财务舞弊,为投资者提供警示。以下为专家读财报系列之兴业证券(601377,股吧)篇。

  兴业证券发布的2013年中报显示,公司上半年实现营业收入15.82亿元,同比增长12.95%;实现归属于母公司股东的净利润4.09亿元,同比增长18.01%。笔者通过分析其中报发现,兴业证券除了自营业务收入下滑较为明显外,其他业务类别收入和利润的变化利好;资产流动性较强,能满足负债支付需求;现金净流量本期有所改善,但仍为负值。

  自营业务收入同比有所下滑

  兴业证券上半年实现营业收入15.82亿元,同比增长12.95%,分业务类别看,证券经纪业务收入为53,126万元,同比增加23.59%,相对应的营业利润率为38.14%,同比减少2个百分点;证券自营业务收入为31,648万元,同比减少31.67%,相对应的营业利润率为62.60%,同比减少14个百分点;投资银行业务收入18,393万元,同比增加423.95%,相对应的营业利润率为57.63%,同比增加110个百分点;资产管理业务收入为4,690万元,同比增加83.01%,相对应的营业利润率为47.62%,同比增加23个百分点。

  该公司本期实现营业利润5.81亿元,同比增长20.66%;利润总额为6.26亿元,同比增长18.74%;净利润为4.83亿元,同比增长22.94%,其中归属于母公司股东的净利润4.09亿元,同比增长18.01%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.76亿元,同比增长17.81%;加权净资产收益率4.04%,增加2个百分点;基本每股收益0.18元,同比增长12.5%。

  据分析可知,该公司本报告期投资银行业务收入同比增加最多,主要是一级市场债券融资额和二级市场交易量同比增长所致,其次为资产管理业务收入。但笔者提醒投资者注意,受报告期内二级市场大幅波动和债券市场一度低迷影响,本期上证综指下跌了12.78%,公司第二大主营业务收入来源——证券自营业务收入本期同比下滑较为明显。

  资产流动性较强 能满足负债支付需求

    兴业证券本报告期末资产总额为293.02亿元,比年初增长29.06%,扣除客户保证金后总资产为198.51亿元,比年初增长45.10%。从资产(扣除客户保证金)结构和余额变动看,货币资金40.93亿元,占比20.62%,比年初增长140.97%;交易性金融资产、可供出售金融资产107.44亿元,占比54.12%,比年初增长19.82%,其中债券和货币市场基金等低风险固定收益类投资占83.24%;融出资金21.53亿元,占比10.85%,比年初增长112.67%;固定资产7.56亿元,占比3.81%,比年初减少1.00%;其他资产为21.04亿元,占比为10.60%,比年初增长69.82%。

  兴业证券报告期末负债总额为162.06亿元,比年初增长18.88%,扣除客户保证金后总负债为67.54亿元,较年初增长46.53%,主要系正常的回购业务所致。本期末资产负债率为34.02%,扣除代买卖证券款,公司的资产流动性较强,能够满足负债支付的需求。股东权益总额为130.97亿元,比年初增长44.37%,归属于母公司的股东权益为127.20亿元,较年初增长46.05%,主要是报告期内公司非公开发行股票实际募集资金38.7亿元,导致公司资本实力大幅提升。

  现金净流量本期有所改善 但仍为负值

  兴业证券的现金流量本报告期依然呈现入不敷出的净流出态势,主要有以下表现:一是经营活动产生的现金流量净额为-5.60亿元,去年同期为-6.44亿元,同比增加13%,主要系购置金融资产和对外拆借资金增加等事项导致现金大量流出;二是投资活动产生的现金净流量为-0.26亿元,去年同期为-0.28亿元,同比增加7.88%,主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金;三是筹资活动产生的现金净流量为35.24亿元,去年同期为-3.18亿元,同比增加1207.15%,系本期增发股份募集资金到账。

  虽然本期兴业证券的本报告期内经营活动现金净流量和投资活动现金净流量仍为负值,但其相对上期失衡状况有所改善。

  值得提醒的是,随着创业热度不断增加,证券业出现蓄势待发、持续发力的势头,证券行业经营开始趋稳回暖,券商行业股票值得关注。正如中国证券业协会发布的114家证券公司上半年经营数据显示,2013年上半年证券行业共实现营业收入785.26亿元,同比增长约11%,共实现净利润244.7亿元,同比增长约为8%。这是证券行业自2010年以来,上半年净利润首次实现同比增长。证劵业进入一个新的发展阶段,中国股市已经显示出探底回升的迹象,这一行业变化趋势必须引起投资者的关注。

  (本文作者为和讯特约研究员,蔡昌系中央财经大学税务管理系主任、国际注册高级会计师;罗先菊系中经阳光税收筹划事务所特约专家,本文由和讯股票独家推出)  

(责任编辑:谢剑 HN001)
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