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2014年或成军工股丰收年 三大领域亮点多

2013-12-01 13:26:55 证券市场红周刊 

  从2013年11月召开中共中央十八届三中全会至今,不到半个月的时间里,连续出台了多个利好于军工行业的政策。在基本面改善、资本运作加速、利好政策频出的大背景下,我们认为2014年有望成为军工行业股价表现的“大年”。建议增持行业,展望2014年三大子领域有望获得更快增长。

  子领域1:海军装备

  在目前国内军工行业4个主要领域中,我们认为增速最快的是海军装备。航空母舰无疑是海军装备中最令人兴奋的,我们至少可以认为中国具备了建造和装备航母的客观条件。假设中国建造3个航母编队,则连同舰载机和辅助舰艇,总的新建装备需求量在600亿美元,合3600亿元人民币以上。

  在潜艇方面,2013年10月中央电视台等多个媒体首次对中国战略核潜艇部队做了曝光。部分国外媒体认为,根据“公开一代、装备一代、研制一代、预研一代”的不成文规定,这可能意味着中国第二代核潜艇已经服役,而第三代核潜艇可能在研制的过程中。根据资料,美国最新一级攻击核潜艇“海狼级”和最新一级战略核潜艇“俄亥俄级”在上世纪90年代建造过程中,平均每艘造价在20亿美元以上,我们认为中国新型核潜艇的建造成本可能与此相仿。上市公司的数据也很大程度上支持我们的判断:国内主要的海军装备供应商——中国重工(601989,股吧)在2013年1~9月新接的军工军贸及海洋经济订单达554.84亿元人民币,较去年同期增长829.85%,我们认为其中军工订单是最主要的增量贡献部分。

  子领域2:直升机(包括通用航空)

  直升机则是当前在航空制造业中增长最快的细分子领域。我们预计未来5年中,国内直升机需求量年均增速有望达30%~40%,其中最主要的3部分:

  军用直升机需求:其快速增长的动力,首先来源于当前中国军队直升机保有率水平远低于欧美日韩等国家,此外,近年来武直-10、武直-11、武直-19等先进型号武装直升机的研发成功也为军方增加采购提供了现实可能性。假设中国军队人均直升机拥有量能达到俄罗斯的水平,则中国军用/武装直升机的需求总数将达3000架以上(目前的数字是700+架),按照均价1500万美元计算,其总价值近3000亿人民币。

  准军事/政府性质需求:主要包括公安、消防、海监海事、应急救援、政府机关等,这是目前国内直升机需求中除了军队外最大的一部分,也是增速最快的一部分。

  通用航空:中国通用航空对直升机的需求尚未到爆发阶段,目前在总市场中占比依然偏低;主要的阻碍包括军方对中低空空域的管制、缺乏基础设施、企业/个人对直升机了解还不够等等。但是,长期看,通用航空直升机的需求是一个比军用需求更大的潜在空间。特别是2013年11月,解放军总参谋部、中国民航总局联合公布了《通用航空飞行任务审批与管理规定》,这是继2010年10月《关于深化我国低空空域管理改革的意见》之后,又一次推进通用航空产业发展的重大政策,有望开启未来2~3年通用航空发展不断“松绑”的进程。

(责任编辑:马郡 HN022)
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