我已授权

注册

佐力药业:并购拓展产品线 积蓄充沛成长潜能

2014-08-31 15:11:18 证券市场红周刊 

  《证券市场周刊·红周刊(博客,微博)》特约作者秦洪

  公司日前公告称拟使用首次公开发行股票超募资金中的1.5亿元投资制剂公司。其中,以现金方式受让制剂公司31.94%股权,收购金额为7000万元;以现金方式对制剂公司增资8000万元。股权转让及增资完成后,公司将持有制剂公司51%的股权。这不仅意味着公司已迈出外延式扩张的步伐,而且制剂公司的百令片具有医药大品种的潜力,从而赋予公司未来持续高成长的充沛潜能。

  并购铸就双轮驱动格局

  近年来,佐力药业(300181,股吧)立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品,通过多年的研发、改进,实现了珍稀中药材——乌灵参的产业化生产,实现了传统中药材和现代生物技术的结合。公司围绕乌灵菌粉开发系列产品,其中“乌灵胶囊”主要用于治疗神经衰弱、焦虑、抑郁及失眠症,2009年进入国家医保目录;新近开发灵莲花颗粒(应用于更年期综合症)、灵泽片(用于治疗前列腺增生)两个乌灵品种。今年5月,灵莲花颗粒申请国家二级中药保护品种获得批准,保护期限2014年5月4日至2021年5月4日。

  公司2011年至2013年净利润分别为4875.79万元、6200.25万元、8099.75万元。2014年上半年,公司实现营业收入22364.76万元,比上年同期增长9.95%;利润总额5318.39万元,比上年同期增长23.58%;实现归属于上市公司股东的净利润4740.45万元,比上年同期增长23.22%。2013年“乌灵胶囊”单品种销售突破4亿元,但销售收入占公司总收入的97.47%。为了丰富产品线,公司积极寻求外延拓展,围绕生物医药主营业务及产业延伸进行企业并购。此次使用首次公开发行股票的超募资金中的1.5亿元投资制剂公司,生产冬虫夏草系列产品,这与佐力药业的乌灵系列产品同属药用真菌发酵制药行业,在行业属性、生产工艺、产品结构上具有高度的相似性。收购完成后,佐力药业产品结构将得到进一步优化,在药用真菌领域同时拥有“乌灵”、“冬虫夏草”两大系列产品,从而形成了双轮驱动的格局。

  成长潜能支撑估值溢价

  公司新近收购的冬虫夏草系列产品中的百令片成长空间较为乐观。冬虫夏草主要活性成分是虫草素,发酵虫草制剂具有广泛的用药人群,其中百令胶囊、金水宝胶囊为发酵虫草制剂市场的主要产品,均为过10亿元级别的大品种。2011年至2013年,珠峰虫草药业的百令片销售收入分别为1177.13万元、2576.84万元、4925.48万元(未经审计)。虫草制剂市场正处于高速发展阶段,百令片市场前景非常广阔。预计未来几年保持50%以上的增长速度,从而有望成为佐力药业强劲的高成长引擎。

  此外,“乌灵胶囊”等现有产品的成长空间也较为广阔。乌灵胶囊为国家中药一类新药,国家二级中药保护品种,其核心技术为国家秘密技术,多方保护使公司成为乌灵参药用价值的惟一的开拓者和提供者,如此就赋予了该产品强劲的成长动能。与此同时,纪录片《寻找乌灵参》意味着乌灵参产业营销已上升至文化的战略高度,有利于市场更进一步地认识到乌灵参的药用价值,从而有利于整个产业市场容量的拓展。

  因此,公司乌灵胶囊产品的确有成为10亿元级别的重磅产品的潜能,相关信息也佐证了这一观点。一是销售区域方面,2013年乌灵胶囊在浙江省销售占比全国约1/3,而药品消费大省北京、上海分别5000万左右,广东、江苏分别2000万左右,仍有较大成长空间。二是医院拓展层面,目前公司三级医院覆盖700家左右,二级医院覆盖1000家左右,公司在2013年成立招商部,覆盖自有团队无覆盖的二级以上医院的招商拓展,2013年新增覆盖医院100多家,随着未来医院覆盖率的逐步提升,乌灵胶囊仍有较大成长空间。三是多科室推广方面,目前主要覆盖科室为精神、神经和中医科,乌灵胶囊同样适用于其他类疾病伴失眠、抑郁、焦虑等症状的患者,同时由于医生对“整体医学、身心同治”理念认知的不断深入,除了上述三大核心科室公司也在积极拓展皮肤科、消化科、耳鼻喉科、心内科等其他科室,通过多科室拓展为乌灵胶囊带来增量空间。如此就意味着公司的成长空间广阔,且通过外延式扩张以及内涵式增长的努力,公司的业绩有加速提升的趋势。所以,对二级市场的股价定位有着极大的促动效应。因此,佐力药业的二级市场股价的走势值得期待。

(责任编辑:郑晓芹 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。