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股票期权知识小讲堂(二)

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2015-01-29 05:42:00 来源:金融投资报 
编者按
编者按

  多年来,市场各方一直呼吁加快证券市场衍生产品创新,改变市场产品单一、功能缺失的状况。1月9日证监会正式宣布,批准上交所开展股票期权交易试点,上证50ETF期权将于2月9日正式上线。随着该消息的出炉,市场对股票期权交易的关注度迅速升温,本周投保周刊继续专题讲解股票期权知识。

  投资者应当关注个股期权哪些基本风险?

  个股期权交易不同于股票,具有特定风险,可能发生巨额损失。投资者在决定参与交易前,应当充分了解其风险:

  (1)杠杆风险

  个股期权交易采用保证金交易的方式,投资者的潜在损失和收益都可能成倍放大,尤其是卖出开仓期权的投资者面临的损失总额可能超过其支付的全部初始保证金以及追加的保证金,具有杠杆性风险。

  (2)价格波动的风险

  投资者在参与个股期权交易时,应当关注股票现货市场的价格波动、个股期权的价格波动和其他市场风险以及可能造成的损失。比如,期权卖方要承担实际行权交割的义务,那么价格波动导致的损失可能远大于其收取的权利金。

  (3)个股期权无法平仓的风险

  投资者应当关注个股期权合约可能难以或无法平仓的风险,及其可能造成的损失。比如,当市场上的交易量不足,或者当没有办法在市场上找到合理的交易价格时,投资者作为期权合约的持有者可能面临无法平仓的风险。

  (4)合约到期权利失效的风险

  投资者应当关注个股期权合约的最后交易日。如果个股期权的买方在合约最后交易日没有行权,那么,由于期权价值在到期后将归零,合约权利将失效,所以,在这里,提示投资者关注在合约到期日是否行权,否则期权买方可能会损失掉付出的所有权利金以及可能获得的收益。

  (5)个股期权交易被停牌的风险

  投资者应当关注当个股期权交易出现异常波动或者涉嫌违法违规等情形时,个股期权交易可能被停牌等风险。

  上述内容仅为投资者教育的目的,列举的若干风险,尚未涵盖投资者参与投资时可能出现的所有投资风险。

  知识测试有三个等级,那交易权限也有三个等级吗?

  是的,交易权限级别分为一级、二级、三级交易权限。

  (1)具有一级交易权限的个人投资者,可以进行下列期权交易:

  在持有期权合约标的时,进行相应数量的备兑开仓;

  在持有期权合约标的时,进行相应数量的认沽期权买入开仓;

  对所持有的合约进行平仓或者行权。

  (2)具有二级交易权限的个人投资者,可以进行下列期权交易:

  一级交易权限对应的交易;

  买入开仓。

  (3)具有三级交易权限的个人投资者,以及普通机构投资者、专业机构投资者,可以进行下列期权交易:

  二级交易权限对应的交易;

  保证金卖出开仓。

  对个股期权挺有兴趣又担心风险大个股期权有哪些风险是需要我们特别注意的?

  作为一种衍生品,个股期权确实存在着各种各样的风险。

  首先,您应关注价值归零风险。虚值(平值)期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归零,此时内在价值为零,时间价值逐渐降低。不同于股票的是,个股期权到期后即不再存续。

  您还须注意,当出现个股期权价格大幅高于合理价值时,可能出现高溢价风险,切忌跟风炒作。

  同样值得注意的,还有到期不行权风险。实值期权在到期时具有内在价值,但只有选择行权才能获取期权的内在价值。如果到期未选择行权,则期权的价值将在到期后归零。

  在临近个股期权到期日时,您应关注交割风险,即无法在规定的时限内备齐足额的现金/现券,导致个股期权行权失败或交割违约。

  流动性风险发生在期权合约流动性不足或停牌时无法及时平仓,特别是深度实值/虚值的期权合约,也需要您特别注意。

  此外,还有保证金风险。期权卖方可能随时被要求提高保证金数额,若无法按时补交,会被强行平仓。

  除了关注上述风险,您还应当通过了解期权业务规则、签署期权交易风险揭示书、参与投资者教育活动等各种途径,全面了解和知悉从事期权投资的各类风险,谨慎做出投资决策。

  个股期权价格变动的影响因素有哪些?

  机构投资者想要参与股票期权交易,又需要符合哪些条件呢?

  机构投资者分为专业机构投资者和普通机构投资者。

  专业机构投资者包括以下三类:(1)商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构;(2)证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品,以及由第一项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产;(3)中国证监会及上海证券交易所规定的其他专业机构投资者。

  专业机构投资者参与股票期权交易不对其进行综合评估。

  普通机构投资者参与期权交易,则应当符合下列条件:(1)申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币100万元;(2)净资产不低于人民币100万元;(3)相关业务人员具备期权基础知识,通过上海证券交易所认可的相关测试;(4)相关业务人员具有上海证券交易所认可的期权模拟交易经历;(5)无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及上海证券交易所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形;(6)上海证券交易所规定的其他条件。

  转户的时候,还要再进行知识测试吗?

  不用了。知识测试成绩长期有效,并可用于在其他期权经营机构申请开户。

  什么是上海证券交易所认可的相关测试呢?

  就是上海证券交易所组织的期权投资者知识测试。

  个人投资者本人参加并通过相应等级的知识测试的,就可以向期权经营机构申请相应等级的交易权限。

  普通机构投资者指定的相关业务人员,也必须参加并通过相应等级的知识测试的。

  知识测试共有几个等级呢?个人投资者可以直接测试最高等级吗?

  知识测试一共有三个等级。个人投资者应当逐级参加知识测试,未通过前一等级考试的,不得参加后一等级的考试。

  个人投资者想要参与股票期权交易需要符合哪些条件呢?

  (1)申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币50万元;(2)指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历;或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历;(3)具备期权基础知识,通过上海证券交易所认可的相关测试;(4)具有上海证券交易所认可的期权模拟交易经历;(5)具有相应的风险承受能力;(6)无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及上海证券交易所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形;(7)上海证券交易所规定的其他条件。

  个人投资者参与期权交易,还应当通过期权经营机构组织的期权投资者适当性综合评估。

  如何参加知识测试呢?

  知识测试应当在期权经营机构营业场所内进行。测试完毕后,期权经营机构应当为投资者打印成绩单并盖章。

  个人投资者本人和普通机构投资者指定的相关业务人员,也要在成绩单上签字确认。

  (以上内容由四川证监局、上海证券交易所供稿,仅为投资者教育之目的,不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。对于投资者依据该内容进行投资所造成的一切损失,四川证监局和上海证券交易所不承担任何责任。)

(责任编辑:HN666)

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