我已授权

注册

随随便便的重组凸显监管漏洞

2015-02-01 14:09:36 证券市场红周刊  胡东辉

  并购重组本是证券市场的基本功能之一,但A股的一些上市公司却把好经给念歪了,有的随心所欲地发布并购重组信息,一旦达到刺激股价上涨的目的,又随随便便地宣布重组失败。仅2014年上半年,就有47家上市公司重组失败。重组信息发布的混乱,停复牌规则的随意掌控,其背后隐藏的是操纵股价的主观故意,监管部门对并购重组中的乱象不能放任自流。

  过去一段时间重组失败未必引发股价大跌,甚至还出现逆势上涨,因此那些随随便便的重组所隐含的问题并没有引起市场太多关注。随着2014年四季度后市场风向发生重大改变,重组失败对股价的负面影响成倍放大,如成飞集成(002190,股吧)、威华股份(002240,股吧)的重组失败导致股价连续跌停,同时由于其中涉及融资买入盘的爆仓,更是危机四伏。

  重组失败的骗局

  并购重组历来是A股市场炒作的热门题材,其中往往存在内幕交易、利益输送、信披违规等诸多乱象。过去上市公司虽然眼热并购重组题材,但并不能随随便便抛出并购重组计划,一般都要经过跟监管部门的事先沟通,确认可行才会公告并购重组计划,因此并购重组失败的很少。随着监管理念的变化,事先监管转向了事中、事后监管,加之管理层鼓励并购重组,因此对并购重组的事先监管减少了,一些心怀鬼胎的上市公司正是看中了这一点,利用发布并购重组信息来达到操纵股价的目的。

  上市公司并购重组失败的原因很多,如收购标的盈利不达预期、上市公司或者相关方涉嫌违规、交易双方未对相关事项达成一致等,都有可能导致重组失败。正常的重组失败人们是可以理解的,只有违规导致的重组失败才会引起投资者的不满。但现在出现了一种更为可恶的现象,有的上市公司明知并购重组计划不可行,但为了达到刺激股价上涨的目的竟然霸王硬上弓,不管三七二十一,先宣布了再说,其中往往伴随着大股东减持套现、“市值管理”等见不得光的内幕。

  对于重组失败,上市公司并不承担什么责任,因此不负责任的上市公司根本不考虑重组失败的后果,一旦达到了股价上涨的目的,该套现的套现了,该获利的获利了,然后随便找个什么借口就宣布重组失败了,上市公司几乎不花一分钱就达到了刺激股价上涨的目的。恶意的重组失败实际上一开始就是骗局,并购标的往往是换了马甲的关联方,或者私下早已达成利益分配协议,因此重组失败后相关各方往往相安无事,好像什么事也没有发生过,继续各奔前程。倒霉的是不明真相的投资者,只能吞下重组失败后的一地鸡毛。

  玩转重组猫腻多

  面对市场出现的新乱象,监管部门应该予以高度重视。由于并购重组事项对二级市场具有重大影响,监管部门不能仅仅审核信披是否合规,应该加强事先监管,进行实质性审核,对不符合条件的并购重组应事先叫停。否则,公布并购重组方案以后再叫停为时已晚,对二级市场的巨大影响已经产生,很难事后弥补。股票市场无小事,关系到投资者的切身利益,马虎不得。成飞集成重组失败后引发投资者的聚集抗议,有人责怪投资者不能自担风险。但平心而论,当股价因为重组炒上天以后,此时再来否决重组,谁能受得了呢?

  2014年是并购重组井喷的一年,也是重组失败最多的一年。还有一些并购重组虽然表面上成功了,但带有明显追逐市场热点迎合市场炒作的特征,比如并购游戏、影视等轻资产公司,溢价高得惊人,一时风光无限,如今纷纷原形毕露,盈利大大低于预期,甚至成为上市公司的包袱,实际上也是失败的并购重组。中科云网(002306,股吧)实际控制人孟凯变着法子玩重组,走火入魔,股价半年之内先翻倍后又打回原形,最终把上市公司也玩丢了,只好拍拍屁股走人。但是这一切的后果还要不明真相的投资者来买单。监管部门此时进行事后监管不是也太晚了吗?

  还有更严重的,实际控制人换了马甲暗中炒作自家股票,炒作失败股价暴跌,眼看就要爆仓,却赶紧利用停牌规则找个理由停牌,临时编个重大事项来蒙骗市场,趁股价上涨来个金蝉脱壳,度过难关以后再找个理由说因为情况变化原计划作废。这些勾当如果没有事先监管把关,一切的一切就已经得逞了,事中监管根本来不及,事后监管也已经意义不大,因为投资者的损失已经产生了,对市场的恶劣影响已经无法挽回。并购重组是一件非常严肃的事,如果随随便便地开始,又随随便便地结束,其中必定有诈。这应该引起监管部门的高度警惕,投资者也应对此保持高度警觉。

(责任编辑:陈艳曲 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。