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3800点之后何去何从?

2015-04-07 07:09:11 证券市场红周刊 

  3800点已经来到,4000点似乎触手可及。站在3800点之上,何去何从?市场分歧很大。让我们对目前股市做一次CT:

  权重股分析

  1、银行股

  当仁不让的第一权重板块,决定指数的第一主力。PE7,PB1.2,不贵,对H股溢价也不大。这意味着目前点位上下皆可。如果泡沫到PB2,有66%空间。如果重回折价状态,有—20%空间。

  银行股的优点是估值不贵。缺点是银行板块占据大盘总利润半壁江山,这既不合理也不可持续。利率市场化和互联网银行将蚕食传统银行的利润基础。

  2、中石油、中石化 煤炭

  行业不景气,估值偏高,对H溢价较大。在港股通背景下,如此高溢价反映了A股投资者的群体非理性。比如中石油港股打0.57折,中煤能源打0.48折,兖州煤业(600188,股吧)只有0.34折。A股奇葩若此,也是醉了。

  3、券商保险

  券商保险股就像扑克拱猪里的梅花十,牛市比大盘牛,熊市比大盘熊。券商股直接受益牛市的经纪业务、投行业务、自营业务,保险受益于持有的大量股票上涨。从盈利模式来说,保险公司先收钱后花钱,稳赚通货膨胀的钱,基本面更扎实。

  从估值来看,当前A股券商比较昂贵,尤其是港股的中信证券(600030,股吧)打0.66折,海通证券(600837,股吧)打0.61折,同样的股权,同样的分红,差价这么大,只能说A股目前依旧是博弈市。特别是目前价位杠杆融资买进券商股的,真是蛮拼的。

  上述三个板块是决定上证指数的决定性力量。如果向3800点上方突破,意味着摆脱合理估值的束缚开启泡沫化旅途,其情形可参照2007年8月以后的走势。

  巨大的交易成本、巨额法人股套现,决定本轮牛市的下半场一定会以暴涨暴跌的方式结束,而不可能出现美国式的股市慢牛。去年美国股市通过现金分红股票回购回报投资者,一年下来总股本没有增加而是减少。中国股市的IPO、增发、法人股套现是三座大山,一定会压垮A股伪牛市。

  热门的创业板、军工、互联网

  这个板块分歧也很大。

  1、这个板块是牛股最多、涨幅最大的。

  2、这个板块是估值最贵、泡沫最大的。

  3、这个板块是法人股东减持最多的。

  4、创业板每天2亿元的交易成本,一年需要500亿成本,超过创业板的总利润。

  5、创业板前十大市值公司平均163倍市盈率,超过纳斯达克崩盘前的市盈率。

  这个板块,或许还有一些甜头,但风险已经很大。当年亿安科技从126元跌到7元,中国船舶(600150,股吧)从300元跌到30元的历史距今分别只有15年和7年。

  炒作这些板块的核心理由是“创新+成长”。实际情况是,创业板拿得出手的创新并不多。至于成长,创业板2014年平均22%的利润增幅与2006年主板股票的利润增幅都差一截,实在配不上百倍市盈率。

  以互联网为代表的新经济前途光明,但以美国的谷歌、亚马逊,中国的BAT为代表的互联网霸主逐渐确定垄断地位之后,互联网已从春秋时代进入战国时代,留给中小互联网企业的天空越来越小。而阿里、腾讯偏偏不在A股。

  由于阿里、腾讯太过强大,小的创新型互联网公司很难突围,即使侥幸突围做大,也多以被收购、被参股为结局。

  如果说上世纪90年代是互联网的春天,那么本世纪的前十年是互联网烈火烹油的夏天,而互联网的概念本身宣布了互联网秋天的到来。

  理由是,自互联网大佬以及360、京东、小米之后,已经很久没有颠覆性新生代互联网英雄横空出世,阿里、腾讯自身除了微信支付宝之外,也没有革命性新产品。

  “互联网+”的概念意味着互联网从此成为基础工程、企业标配,而不再是新技术。就像电一样。今天的电在诞生之初,其革命性、突破性颠覆性、其对人类生产生活影响的广度深度、远远超过今天的互联网。没有电就没有现代社会,也就没有互联网。

  可是,今天的电早就是很廉价的传统行业公用事业,它无处不在无时不在如同呼吸一样自然。互联网的未来就像电一样,是基础技术,人们将不会对互联网兴奋莫名。

  医药消费股穿越牛熊周期

  恒瑞医药(600276,股吧)、复星医药(600196,股吧)、白云山(600332,股吧)、华润三九(000999,股吧)、双鹭药业(002038,股吧)、天士力(600535,股吧)、片仔癀(600436,股吧)等医药股,伊利股份(600887,股吧)、承德露露(000848,股吧)、五粮液(000858,股吧)、燕京啤酒(000729,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)等消费股,在熊市也会下跌,但从长期看,会跑赢大盘,跑赢通货膨胀,在遇到熊市低点时可以买进并长期持有。

  其中的五粮液、泸州老窖、片仔癀等企业历经数百年风雨沧桑,经历过无数次战争、动乱、运动的洗礼,目睹无数企业、英雄、风云人物如礼花般璀璨地闪亮,然后湮灭成历史的尘埃,而它们历久而弥新,青春永驻。这样的股票是可以逢低买入压箱底,传给子孙后代的,我给它们取名《世世代代股》。

  中国股市的“盈利四法宝”

  1、长线持有优质医药消费科技股

  比如2003年国庆茅台(600519,股吧)涨价;2005年双鹭药业股东会上董事长徐明波低调务实;2009年的承德露露已经显示万向入主后的积极变化;2012年金山软件进入互联网风口;2013年福瑞股份(300049,股吧)新产品崭露头角。这些优质股票穿越牛熊周期,一路上扬,是真正的成长股。

  从根本上说,这是惟一称得上投资的行为。高抛低吸之类本质上都是投机,是股东之间互相抢钱而已。虽然,这种投机并不违法。

  投资的本质是与企业一道成长,享受企业的分红和股价的上涨。比如,伊利股份、恒瑞医药、双鹭药业、佛山照明(000541,股吧)、法拉电子(600563,股吧)都是如此。伊利股份上市以来,股价上涨一百多倍,穿越了多次熊市。

  就我个人来看,这种模式是最道德的盈利模式,大小股东都赚钱,实现共同富裕,而不是只闻新人笑不见旧人哭!

  2、可转债

  熊市里见到80~95元的可转债,满仓买!

  有三五年到期后100元保底利息,满仓睡得香!去年95元的可转债现在188元了。隧道股份(600820,股吧)现价10元远远高于4.71元的转股价了。这都是无风险利润。这是我向菜鸟们大力推荐的品种。95元下方满仓买进后睡觉!

  3、分散投资赌重组

  中国股市短线涨得最凶的都是重组股。2008年的高淳陶瓷只有4元,两年后见57元,14倍。被国睿科技(600562,股吧)借壳后又是一波5倍涨幅。

  ST飞彩,2005年跌到0.94元,停牌前涨到5.05元,中鼎股份(000887,股吧)借壳复牌后涨12倍,后来又有两波分别4倍涨幅的行情

  ST飞彩从3.01亿股0.94元到今天的11.15亿股20.77元,总市值翻了81倍,典型的乌鸦变凤凰。这还没完,上周又停牌增发了!

  由于重组股的不确定性,需要轻仓分散投资,搞一个重组组合。

  做重组,根本不需要消息,也不能听消息。根据公开信息,做足功课就行了。

  当然,抄底1元的ST飞彩或4元的高淳陶瓷某种程度上是很残酷的——这意味着有人一定在流着泪割肉。虽然我不知道屏幕背后割肉的是谁,但我知道一定不是胸有成竹的机构,而一定是恐惧至极绝望至极的散户。在这个机构可以看到底牌的赌场,真的不建议散户投资股市,尤其是你连资产负债表都不看的情况下。

  4、熊市抄底牛市逃顶

  中国股市大体每5年一个牛熊周期,最安全保守的办法就是在熊市尾声重仓抄底,在牛市尾声逃顶。

  如果无法选股,在熊市尾声买50ETF、300ETF。熊市尾声就是跌得时间足够长,跌得幅度足够大,股民人人唉声叹气甚至多年不看账户、不敢看账户。

  牛市尾声就是涨得时间足够长、涨得幅度足够大,股民个个自命不凡,张口在泡沫里游泳,闭口死了都不卖的时候。

  当然,底部是一个区域。1900~2100点都是底,不要奢望买在1849点。

  顶部也是一个区域。而且,顶部比底部难以判断。从技术分析的角度,一般跌破60日均线就是熊市警告,跌破年线就是进入熊市。不过,真跌破年线的时候,股价已经从顶部跌下不少了。

  具体执行止盈的策略是:以你曾达到的最高市值下浮13%为止盈线。随着股价上涨,止盈线浮动上涨。

  这轮牛市一方面是合理估值的回归,另一方面是对改革的预期。这些改革预期先后在互联网题材、自贸区题材、京津冀题材、港股通题材、军工题材、“一带一路”题材上得到兑现。

  在这些题材纷纷得到兑现之后,还有什么更大的题材?

  降息降准已经审美疲劳,边际效用也在逐次衰减。进入MSCI指数咱说了不算。看得见的是注册制。

  在会计制度不健全、司法机构不独立的当下,推出注册制,将是PE的饕餮大餐、专业机构的乐园、多数散户的滑铁卢。

  如果能实现股市长牛的中国梦,只有深化改革一途。

(责任编辑:王钠 HN025)
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