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低风险投资法则

2015-05-11 07:05:09 证券市场红周刊 

  《红周刊(博客,微博)》特约作者 籍承

  《红周刊》:张彤、文琳上周请假,本周大盘大幅调整,看来即使在牛市,你俩的休假法则依然有杀伤力啊,先说说上周为何休息呢?

  张彤:再疯狂的牛市,也会出现调整,阶段性找不到合适的投资逻辑,自然就休息了。

  《红周刊》:那本周是否有了合适的投资逻辑呢?

  张彤:调整阶段,将安全放在第一位,剔除不安全因素,就是目前最主要的思路。

  《红周刊》:那哪些公司是不安全的,哪些又是安全的呢?

  张彤:先说不安全的,还是老原则,只谈思路,不聊个股

  《红周刊》:好的。

  张彤:以金丰投资(600606,股吧)为例,公司拟定增116.49亿股,注入资产绿地集团100%股权,定增完成后,公司的总股本为121.67亿股,公司本周二股价最高一度达到了42.90元,即公司最高总市值达到了5220亿元。而同样是本周二,万科A的最高价为14.63元,而万科A的总股本为110.46亿元,即公司总市值为1616亿元,也就是说,金丰投资(即绿地集团)的总市值为万科的3.23倍。众所周知万科A是房地产行业的老大,而金丰投资的市值达到了万科A的3.23倍,这样的公司估值空间自然已失去了想象力。

  《红周刊》:前两周栏目里提到的美康生物(300439,股吧),本周四美康生物打开涨停之后机构专用席位大举买入,当天公司的成交金额为15.76亿元,而买入前五名的席位总成交额就达到了4.89亿元,占当天总成交的30%还多,其中机构专用席位买入高达3.87亿元,周五公司股价再次以一字板报收。

  截至目前,公司的总市值约为128亿元,公司市盈率也达到了约93倍,远远超过了之前我们的65倍定位,这样的公司一方面机构大幅买入,一方面估值又超出预期,该如何抉择呢?

  张彤:美康生物的高定位,并非独立现象,之前栏目中给予美康生物的65倍估值定位,是最保守的定位,像同板块的达安基因(002030,股吧),市盈率已近200倍。板块整体高估值,加之机构专用席位大幅买入,说明机构投资者看中的是该行业的前景,而非个股。我们应该做的,实际上就是需找出该板块中目前定位依旧估值较低的个股。

  《红周刊》:都有哪些公司呢?

  张彤:该板块之中的低估公司,之前栏目中已多次提到,不需要再多说了吧。

  《红周刊》:诊断试剂板块中的低估公司,是关注的目标之一。除此之外,还有哪些板块值得关注呢?

  张彤:如果从中线角度来看,出版传媒(601999,股吧)板块依旧值得重点关注。

  《红周刊》:出版传媒板块市盈率整体偏低,如凤凰传媒(601928,股吧)和皖新传媒(601801,股吧)的市盈率约在35倍左右,而中南传媒(601098,股吧)则仅有28倍左右,这是否是可以中线角度关注的原因之一呢。

  张彤:市盈率低只是其中一项因素,实际上市盈率偏低的板块目前还有很多,但出版传媒板块除此之外,还有很多值得关注的点,如在低市盈率的同时,2014年该板块的收入及利润整体出现了明显的增长。

  例如凤凰传媒,2013年营业收入76.48亿元,2014年大幅增长到96.18亿元,而公司的净利润也由2013年的9.54亿元,增至12.05亿元。皖新传媒2014年的营业收入则由上年的45.96亿元增长至57.45亿元,净利润也由6.06亿元增长至6.94亿元。增幅最明显的是中南传媒,2013年公司营业收入约80.33亿元,2014年增至90.39亿元,同时公司的净利润由11.11亿元大幅增长至14.69亿元。

  《红周刊》:之前你说过该板块财务状况非常稳健,目前依旧如此吗?

  张彤:是的,仅以想象力最大的货币资金为例,截至2015年3月31日,凤凰传媒的货币资金为46.82亿元,而同期公司的长短期借款仅为3.97亿元。皖新传媒的货币资金同样也达到了30.80亿元,而同期公司的长短期借款均为零。货币资金最高的为中南传媒,截至3月31日,公司的货币资金已近百亿元,而公司的长短期借款同样均为零。

  《红周刊》:实际上很多低市盈率板块的公司都是因为缺乏想象空间,导致的股价偏低,在这方面,出版传媒板块是否具有优势呢?

  张彤:应该说优势非常明显,由于出版传媒板块的公司具备较强的资金优势,目前多家公司已大举涉足互联网金融、在线教育、网游、影视等行业。以凤凰传媒为例,目前在影视、游戏、云计算等行业都已取得不俗的成绩,而中南传媒则大举涉足在线教育,此外皖新传媒、中南传媒均与腾讯合作,扩大新的业务领域。

(责任编辑:王钠 HN025)
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