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毛志荣:港交所可以将内地资本市场和国际对接

2015-12-11 11:00:57 和讯股票 

  和讯股票消息 12月10-11日,21世纪报在深圳举办“2015亚洲资本年会”。本次会议首要聚焦与中国地理毗邻、合作最为密切的亚洲区域,邀请亚洲知名的金融机构舵手、宏观经济学家、风投资本大鳄、创新产业上市公司董事长等各行业领袖,进行一次广泛而深刻的产业资本交流与研究,剖析当下,寻求合作,探讨未来,赢取更大的发展。和讯网作为特邀媒体全程直播。

港交所内地事务科联席主席兼董事总经理毛志荣
港交所内地事务科联席主席兼董事总经理毛志荣

  港交所内地事务科联席主席兼董事总经理毛志荣在11日上午的互联互通演讲中表示,在制度差异下,内地机构、内地资金需要出境前提下大家有很多不了解,香港跟内地制度等很多都不一样,但香港交易所可以把内地金融产品放在香港,跟国际接轨。内地投资者、内地流量跟国际产品对接,最后国际流量、国际融资者,跟内地流量,内地融资者,在香港,在家门口,按照我们熟悉的环境开展交易,这是香港交易所的机会,香港市场的机会,也是在座证券公司领导、朋友们的机会,

  以下是演讲实录:

  毛志荣:各位嘉宾,各位朋友大家上午好!非常感谢主办方邀请,今天有机会跟大家一起分享我们对中国在资本市场开放过程,以及沪港通的思考。

  今天时间有限,等一下大家也有非常多的讨论,也有很多嘉宾精彩演讲,我简要讲三个问题:一、中国资本市场在对外开放过程中,需要什么?二、我们面临什么挑战?三、我们可以做什么?券商和交易所可以做什么?

  我们改革开放30年大家都知道金融行业服务的就是经济,服务经济最直接就是融资需求,A股经过20多年发展满足实体经济融资需求,最近注册制等制度的改革,也是为我们直接融资提供更好的服务。

  香港交易所也是在服务内地企业。从历史来看,内地企业在香港融资规模也很大,香港市场从我国投融资角度来说,在开放过程当中也是一个渠道,这是大家非常熟悉的一些情况。对外开放过程当中,同时我们实体经济发展过程当中,我们也面临非常重要的一个内容,对于资本市场来说是非常重要的需要或者挑战,这就是国际市场。

  在这里列一些数据,我们每年在过去30年过程当中,快速经济发展过程当中,我们每年有很多原料、大宗商品需要进口。举一个例子,铜金属,每年大概280多亿美元进口,在国际贸易当中,在国际市场上期货要有标杆。内地期货对铜的交易已经是全球领先,但进口的时候标杆是香港交易所下属子公司,伦敦交易所,但内地对铜的价格制定并没有参与。原油每年要花两千多亿美元的外汇,这个标杆还不是我们的期货标杆,农产品(000061,股吧)当中糖也是如此。说明什么问题?我们花很多钱进口,但对价格,我们内地投资者,内地厂商没有直接参与标杆设计,这对我们资本向上管制,中介结构的监管等等一些因素有关。总体来说我们在国际上,价格我们是量创造者,但不是价格决定者,这是我们在资本市场对外开放,或者双向开放过程当中面临的问题。

  我们需要什么?十三五规划当中说双向开放等等,现在我们需要就是把这些复杂问题稍微简单化,前进了一点,走出去。前进了就请大家关注现在在股票市场随着深港通、沪港通的联通,在股票市场的联通也越来越方便,这里有一个事情就是如何尽早、有效把A股市场纳入到国际标杆制定。纳入标杆当中很多背后投资者、资金也会进来,这就是A股纳入国际标杆指数,我们面临的资金、人等关系。让人民币国际化进程,大家最近看到SDR,人民币纳入SDR篮子,在SDR评估过程当中,这是一个非常重要的考量因素,就是让人民币能不能购买债券资产这也是很重要的因素。

  大家看到QFII这些通道,目前QFII流动经过十多年发展,深圳、上海两个市场A股持股份额加起来不到3%,相对周边这些经济体、韩国、日本国际资本等,这一块请进来还有一定工作要做。走出去我们有机构走出去,投资者走出去。我们看看银行资产和证券市场资产,银行资产现在大概30万亿,在A股证券行业,股票大概8万亿美金,债券7万亿,这样比例左右边就是30万亿、15万亿的比较来看,国际上大概就是比较稳定的机构、成熟市场的机构,是银行比证券市场大一些,美国大概在26万亿左右,证券市场是10多万亿。我们现在的比例,在随着经济发展、结构调整、直接融资比例提高,在形式上即将进行重新配置,重新配置什么?除了在境内不同产品之间,不同领域,不同行业配置之外,还有境内、境外配置。沪港通是一个途径,还有很多途径是可以让我们走出去的。

  今天大家相关就是投资机构,在座很多都是证券公司、券商,以前大家都说我们靠天吃饭,干就是农民的活,天气好可以有饭吃,天气不好就没有饭吃,四大业务自营自管,各个业务都有显著的发展,中间机构在这里双向开放,这里面也有很多工作可以做。现在我们面临什么挑战?

  这里面有很多问题,中国改革开放30年资本市场20年,我们资本市场从无到有现在已经成为全球领先资本市场,在这个过程当中实体经济跟国际经济相关,资本经济成为大小伙子,如果不让这个大小伙子出去玩,就永远长不大,他不知道外面世界怎么样,出去外面玩,是不是会学坏?但如果不出去就永远长不大。如果出去玩了,总不能让人家不来你家玩,这就需要进来,你就要担心来的时候,出去的时候会不会交易不慎,把不好的小孩一起带回来。在这个过程当中就面临怎么样防范国际市场上的波动,进入内地行业,我们如何防止国际上一些操纵,不是说国际操纵内地市场,这是资本逐利本性,我们需要谨慎,需要开放也需要防范风险。

  我们面临这些挑战,两个情况我们必须要知道,逐渐开放过程当中我们内地市场制度,投资者的行为、中介机构做法,跟国际市场有差异,这种情况下,上海交易所推出很多做法,因为两边都有需求,但两边制度都有差异,这些差异当中最大差异,最有明显的差异,大家可能都已经习惯一些做法是我们在证券市场上有一个户,在各个渠道都是这个户。发达国家都不是这样,股票可以托管在花旗银行,可以托管在汇丰,你托管在哪里券商不知道,只有卖的时候才知道,所以这差别很大。说我们的电压插口都不一样,我们如何旅行,现在很方便,插口可以有转换器,沪港通就进行了这样一种转换,在制度不变,两地制度不变,主场规则为先的情况下,所有订单在主市场成交,资金过去对我们货币、汇率政策没有很大影响,投资者今天买100、明天卖100,没有多大差异,这就是沪港通。沪港通2014年11月推出,经过一年的时间让两地的资本市场互联互通进行了有利尝试。

  沪港通推出之后我们可以做什么,香港市场可以做什么?跟香港市场可以做什么?我就把一些发生变化跟大家说说。大家知道人民币汇率是比较稳定的,管理的汇率制度,管理比较久,管理比较稳定,今年年中的时候汇率出现变动,在香港人民币期货就成为很多机构,特别机构投资者必须买的产品,我们证券公司,尤其是今天在座的券商,在香港都有很多子公司,也参与这一部分的交易。随着沪港通推出,最活跃是在香港股票,在沪港通下内地投资者都可以买了,我们也在香港分两批推出各种期权。大宗商品,人民币要国际化,大宗商品消费、进出口、结算、标杆,人民币国际化给我们券商、期货、中介机构更加新的业务范围、服务内容。

  除此之外,我们还有什么可以做?除了资产之外,我们还有很多可以放开,我们可以拿出各种模式,在这里就简单说说,结算价授权与流量互联互通,流量不需要过境,但已经成熟,标杆性的结算价可以跨境授权开展交易,这是一个简约版,如果是完整版投资者钱可以跨境,跨境的时候需要大量中介服务,这就类似沪港通。这里面有很多事情需要做,监管协作是不是同一个时区,沪港通通了之后业内有很多讨论,不同时区,不同市场,跨国,跨洲,有一些在交易所层面,有一些在中介机构层面上都展开不同的讨论,这些都是交易所、证券公司可以讨论、研究、探讨的商业机会,也是可以为实体经济、证券行业、资本市场服务的。

  券商说了这些,我相信每一个领域,跨境、双向开放都要给我们资本市场、券商带来机会,接下来有几个非常精彩的演讲,这里面就跳过,你们都是专家,在这里说一个事,在双向开放当中,在境内境外、在香港证券公司都有相应出路。

  双向开放需求机遇、挑战大家都知道,直接可以做的一些事情大家也看到了,在香港交易所可以为大家做一些什么事情,在制度差异下,内地机构、内地资金需要出境前提下大家有很多不了解,香港跟内地制度等很多都不一样,但香港交易所可以把内地金融产品放在香港,跟国际接轨。内地投资者、内地流量跟国际产品对接,最后国际流量、国际融资者,跟内地流量,内地融资者,在香港,在家门口,按照我们熟悉的环境开展交易,这是香港交易所的机会,香港市场的机会,也是在座证券公司领导、朋友们的机会,我们愿意跟大家一起在我们家门口把这个共赢市场、大家的市场建立起来。

  谢谢大家!

  

(责任编辑:徐汇 HF069)
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