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美联储12月加息已基本无悬念

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2015-12-15 09:46:11 来源:和讯网 

  本周(11月30日-12月4日),市场可谓是精彩纷呈,各大央行决议轮番上阵,向好非农更是掀起了美联储加息预期热潮,再加上OPEC非但没减产,反而还意外上调了原油产出上限,使得油价狠狠重挫。

  周一(11月30日),国际货币基金组织(IMF)执董会投票决定将人民币纳入SDR货币篮子。周二(12月1日),澳洲联储连续第七个月维持基准利率在2.00%不变,不过声明暗示仍存在降息空间。周三(12月2日),加拿大央行维持利率在0.50%不变,宣称经济已初步复苏。周四(12月3日),欧洲央行下调存款利率,并延长QE实施时间,但加码力度仍似乎令市场有些失望。美联储主席耶伦(Janet Yellen)周四在国会发表证词时对美国经济前景发表了谨慎乐观的看法,暗示加息的条件已经具备。与此同时,当日公布的美联储褐皮书显示,美国绝大多数地区的经济以温和速度扩张。本周最后一个交易日——周五(12月4日)公布的数据显示,美国11月非农超预期增长21.1万,更是公布了市场对美联储12月加息的预期。当日,OPEC展开第168次大会,但结果却不尽人意,其非但没减产,反而还意外上调了原油产出上限,令油价重搓。

  本周基本面大回顾

  非农数据向好+耶伦乐观看经济+褐皮书报告积极=12月加息“板上钉钉”

  虽然美国8月和9月非农数据有些“惨不忍睹”,但整体而言劳动力市场仍积极强劲。而在10月会议按兵不动之后,美联储官员似乎有意助涨市场对美联储12月加息的预期。主席耶伦更是多次暗示12月将采取行动。就本周来看,耶伦仍有此意。

  周四,耶伦在国会发表证词时再度对美国经济前景发表了谨慎乐观的看法,暗示加息的条件已经具备,且希望在首次加息之后能够缓慢收紧货币政策。

  耶伦指出:

  美国经济增速可能足够在未来一两年内令劳动力市场进一步改善,劳动力市场已接近央行的充分就业目标;劳动力市场的持续改善,长期内通胀预期仍然良好锚定,拖累通胀的因素也将在明年消退,加强了对通胀回归2%目标的信心,距离加息的节点可能不远。

  今年以来平均每月新增就业岗位数量为20万个左右,这比不断吸收闲置劳动力所需的数字高得“相当多”。

  素有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报(博客,微博)》记者Jon Hilsenrath认为:

  这是耶伦倾向于尽快加息的‘强烈信号’。

  而周四公布的美联储褐皮书也进而为美国经济积极回升提供了佐证,也正好回应了耶伦认为的经济增长足以实现劳动力市场好转和通胀回升。

  褐皮书显示:美国绝大多数地区的经济以温和速度扩张。几乎所有地区的消费者支出都在增加。美国劳动力市场的松弛减小,薪资处于“稳定至上涨”态势,尽管制造业好坏参半。

  在12个联储地区中,8个称经济增速“ 缓和”;几乎所有地区的消费者支出都有所增加。

  几乎所有地区的消费开支均有增长,汽车销售活跃,油价下跌促进了卡车和大型车的购买。虽然“劳动力市场继续以缓和速度收紧,”但 物价“基本稳定”。

  报告对薪资增长的描述是“基本稳定、有所增长”。

  制造业表现喜忧参半,房地产市场、商业建筑领域都有改善,贷款需求也在增加。

  而令12月加息几成定局的助推者当然非11月就业报告莫属,周五劳工部数据显示,美国11月非农就业人口增长21.1万人,好于预期的增长20.0万人,前值则上修为增长29.8万人。11月失业率则继续维持在七年半低点5.0%不变,这使得美联储年内加息的最后障碍被扫除,因为这是美联储12月15-16日会议前的最后一份就业报告。

  数据还显示,美国11月平均每小时工资月率上升0.2%,符合预期,但增速不及前值0.4%;每小时工资年率上升2.3%,同样符合预期,但增速仍逊于前值2.5%。

美联储12月加息已基本无悬念

  数据公布后,美元指数快速飙升,刷新日内高点98.47。

  华尔街投资大佬们纷纷表示,本次非农报告令美联储12月加息几乎板上钉钉,而CME美联储观察最新调查报告则显示12月加息几率升至79.1%。

美联储12月加息已基本无悬念

  “美联储通讯社”Hilsenrath表示:

  非农报告为美联储12月加息扫清道路。

  “债王”格罗斯点评称:

  美联储准备行动了,将在2016年进一步加息一或两次。

  美联储将在利率达到2%之后停止加息。

  前PIMCO首席经济学家Mohamed El-erian表示:

  就业报告令美联储12月“几乎肯定”会加息。

  路透调查显示:

  18名一级交易商中有17名预期美联储12月加息幅度为0.25-0.5%。2016年中联邦基金利率中值为0.75%,年底为1.125%。

  德意志银行私人财富管理部门的Gary Pollack:

  美联储加息“已成定局”,但加息步伐将是缓慢的;认为美国国债收益率的上升将带来买入机会。

  Renaissance Macro分析师Neil Dutta:

  美联储不应再浪费时间关注均衡利率和非加速通胀性失业率(NAIRU)等空泛的概念,而应该看看它眼前到底在发生什么。

  11月就业数据传递的信息就已经很明朗:美国就业市场在走强。

  法国巴黎银行表示:

  11月的非农就业报告将很容易让美联储相信,就业方面的加息底限已经满足;近期美联储的措辞也暗示12月加息“板上钉钉”。

  英联邦外汇表示:

  美国11月非农报告整体强劲,11月季调后就业人口增幅略好预期,且10月和9月的非农就业人口增幅也上修,使得这三个月平均增加人数仅略低于22.0万,而美联储主席耶伦周四便表示,即使美国非农就业增加人数为10万,也能使美国达到充分就业的程度——这清楚的表明,目前的非农就业增加人数远高于美联储12月加息所需要看到的。

  富国银行指出:

  美国11月季调后非农就业人数好于预期,且10月和9月的非农就业人数也被上修,这增加了美联储的加息几率,不过无改美联储“缓慢”的加息路径。

  德拉基仿放招力度不足,欧元获重生

  周四,欧洲央行一如市场预期将存款机制利率下调10个基点至-0.30%,且行长德拉基(Mario Draghi)在稍后的新闻发布会上宣布至少延长QE至2017年3月。但宽松力度似乎不及市场预期。其继续将每月购债规模仅维持在600亿欧元,市场此前预期将提升至每月750亿欧元。受此提振,欧元全面反弹,兑美元当日暴涨3%至一个月高位1.0982。

  德拉基指出:

  欧洲央行将采取行动确保通胀达到2%,不过工作人员预估显示通胀面临下行风险。

  他希望资产购买计划一直持续到通胀上行调整之时,称由于量化宽松在规模、构成和期限方面足够灵活,因此如有必要欧洲央行将能够且愿意动用所有工具。

  经济和通胀预估

  将2015年欧元区GDP增速预期从1.4%上调至1.5%;

  将2016年欧元区GDP增速预期维持1.7%不变;

  将2017年欧元区GDP增速预期从1.8%上调至1.9%。

  将2015年欧元区通胀预估维持0.1%不变;

  下调欧元区2016年通胀预估至1.0%,之前预估为1.1%;

  下调欧元区2017年通胀预估至1.6%,之前预估为1.7%。

  此外,德拉基周五在纽约经济俱乐部上表态颇为鸽派,试图安抚市场。受德拉基鸽派讲话影响,美股大涨,欧元短线走低。

  欧央行货币政策可以在未来任何时间里进行调整,以推动经济达到目标。

  欧央行货币政策工具并未受到特别的限制,资产负债表规模也不受限。其讲话推动美股上涨,欧元走低。

  澳洲联储连续七个月按兵不动,澳元表现可圈可点

  周二,澳洲联储连续第七个月维持利率在2.0%的纪录低点不变,称经济继续温和复苏。不过同时指出,通胀前景可能给进一步宽松带来空间。

  澳元兑美元11月累计上涨1.32%,且直到目前仍未显现出任何回冷迹象,为16中主要货币中兑美元汇率唯一上涨的币种,且为连续两个月上涨,为2014年6月份以来首次。

  西联环球商业汇款的分析师Joe Manimbo表示:

  澳元从进一步降息预期的消退中找到了支撑;只要我们能够看到中国趋稳的兆头,澳元录得可观涨幅的可能性就会加大。

  2011年以来,澳联储为了提振矿产行业已经累计降息2.75%;截止目前其经济提振进程已经过半。但尽管建筑行业在低利率环境下蓬勃增长,澳洲其余企业投资依旧疲软。

  澳洲联储主席史蒂文斯在11月末就曾表示:

  “如果降息确实有帮助,我心甘情愿这么做,但降息是否在任何时候都是最佳做法?圣诞节就快到了,我们应该放松些,等2月份再评估数据。”

  加拿大央行维持利率0.5%不变,宣称经济已初步复苏

  周三,加拿大央行维持基准利率0.5%不变,并宣称经济已经一如预期开始复苏,因非能源出口动能增强,遏制了油价下跌造成的损失。

  声明称:

  通胀风险保持大致平衡,本年度消费者物价指数前进至略低于2%的水平。得益于加元疲软而致使进口变得昂贵,核心物价指数一直高于目标。受汽车出口强劲提振,加拿大GDP在第三季度再次实现增长。

  行长史蒂芬·波洛兹(Stephen Poloz)表示:

  加拿大增长动力基本符合10月展望;预期第四季度经济温和增长,2016年将高于潜在增速。

  人民币“入篮”皆大欢喜,易纲称大可不必担心贬值

  周一,人民币迎来了历史性时刻,IMF执董会决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,权重定为10.92%,在储备篮子中排名第三,仅次于美元和欧元。该变动将于2016年10月1日正式生效。

  周二,中国央行副行长易纲在人民币加入SDR吹风会上表示,大可不必担心人民币“入篮”后就会贬值,称人民币没有贬值基础。

  易纲称:

  汇率双向弹性会增加,但中国有能力保证人民币在合理均衡水平上的基本稳定。汇率正常的双向波动是不可避免的;今后汇率双向波动有所扩大是正常的,但如果波动超过一定幅度或国际收支异动,央行会果断适当干预。

  人民币加入SDR必然会带来跨境资金流动的增加,同时会增加对人民币资产的投资和人民币的使用。

  穆迪表示:

  IMF将人民币纳入SDR货币篮子将提振投资者对人民币资产的需求;预计熊猫债券发行规模将扩大:认为中国将推进在岸和离岸债券投资者方面以及发行方面的改革;预计跨境投资机制将获得更大的额度许可。

  申万宏源(000166,股吧)李慧勇等分析师指出:

  A股纳入MSCI和富时指数体系提供背书是人民币纳入SDR对股票市场的最直接影响;年内A股纳入MSCI的概率已明显提升。

  不过摩根士丹利分析师Jonathan Garner等人表示:

  人民币“入篮”不会改变MSCI料2017年纳入A股的预期,维持预期不变,即MSCI将在2017年5月份前部分吸纳A股,权重较低,为5%左右,5%的权重意味着A股占MSCI新兴市场指数的比重不超过1%。

  人民币纳入SDR赢得亚洲各方的一致欢迎。亚投行行长、香港金管局、韩国央行、日本政府官员、马来西亚央行行长以及新加坡管理局等均表达了他们对人民币“入篮”的热烈欢迎。

  IMF表示,除美元、欧元、英镑和日元之外,可能还会有货币会跟人民币一样,符合纳入该组织储备货币篮子的条件。据出口指标来看,韩元可能被纳入考量,其次是加元和新元。

  OPEC意外上调产量上限,交易员看空下周油价

  美国原油期货本周暴跌4%,收报40.14美元/桶,一度跌至逾三个月低位39.60美元/桶,布伦特原油大跌1.91%,收报43.22美元/桶,供应过剩忧虑持续施压,而OPEC却“火上浇油”,意外上调产量上限。

  周五,石油输出国组织(OPEC)召开第168次大会,不过会议结果却不尽人意。其非但没有减产,反而上调原油产出上限,由3000万桶/日上调至3150万桶/日,OPEC官员代表表示,该产量目标并未将印尼包括在内。

  尼日利亚石油部长在问答环节中表示:

  OPEC就不减产达成共识,OPEC决定维持每日产量在3150万桶。就算OPEC减产5%,也没有证据表明这样做有效。各国已经同意切实保障目前的产量目标,对目前的做法感到满意,将会继续观望。明年6月前可能会再次举行会议,再次召开会议的前提是油价持续下跌。

  高盛分析师周五称:

  预期OPEC明年石油日产量将略高于目前的3180万桶,供应过剩和低油价将持续至明年第四季度。

  根据Baker Hughes周五公布的数据,美国石油钻井平台数量过去14周中第13周减少,减少10座,至545座,为2010年6月以来最低。

  不过美国能源信息署(EIA)周三公布的至11月27日当周库存数据显示,当周EIA原油库存超预期增加117.7万桶,预期减少47.1万桶,前值增加96.1万桶。

  据彭博社周五公布的最新调查显示,分析师及交易员看空下周NYMEX原油价格走势。

  在接受调查的34位分析师中,看涨9人(26%),看跌19人(56%),看平6人(18%)。

  欧元本周暴涨2.62%,黄金大涨2.69%

  欧洲央行决议宽松力度不及预期,欧元兑美元本周暴涨2.62%,美指暴跌1.79%,黄金则看到了生机,结束六周连跌之势,周五一度触及三周高位1088.83美元/盎司,本周暴涨2.69%。

  不过鉴于美联储会议临近,且市场预期加息已成定局,黄金交易员、分析师连续看空下周金价走势,看空程度达到8月以来最低位。

  在接受调查的20位黄金交易员及分析师中,6人看涨(30%),11人看空(55%),3人看平(15%)。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)表示:

  考虑到11月的欧元空仓,及没有迹象显示近期欧洲央行将继续宽松,美联储12月货币政策会议前,欧元兑美元偏向走高,不过在此次会议前,将再度重新建立美元多仓。

  中期仍看跌欧元,隔夜欧洲央行降息至负利率将仅促进欧元向融资货币传导。

  下周重要数据、事件

  下周一(12月7日),美联储圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在波尔州立大学商业与经济研究中心主办的第20届印第安纳经济展望年会的参会上,就经济与货币政策发表讲话,值得关注。

  下周二(12月8日),关注日本第三季度实际GDP年化季率修正值以及未季调经常帐。

  下周三(12月9日),关注中国11月CPI及PPI。市场目前普遍预期11月CPI年率将上升1.4%,10月为上升1.3%;预期11月PPI年率将下降5.9%,与10月降幅一致。

  下周四(12月10日),瑞士央行将公布利率决议,市场预期维持在-0.75%不变。另外,市场预期当日英国央行也将按兵不动。

  下周五(12月11日),关注美国11月PPI及零售销售数据。市场预期11月零售销售月率增幅将升至0.3%,前值为上升0.1%。另外,当日需关注IEA公布的月度原油市场报告。

  

(责任编辑:章子林 )

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