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凯撒旅游:持续推进旅游O2O 强化资源掌控能力

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2016-05-09 17:17:03 来源:证券时报网 

  华泰证券股份有限公司分析师:薛蓓蓓,刘洋

  点评:

  1、终止重大资产重组,拟非公开发行募集80亿元

  公司终止收购首航及首航控股并复牌,同时发布非公开发行预案:拟募集80亿元投入国内营销、海外即时服务保障系统、邮轮销售平台、航旅通。发行对象为包括大股东海航旅游(不低于20亿元)、关联方宁波凯撒二期(不低于8亿元)、宁波凯撒五期(不低于7亿元)在内的不超过十名特定对象。

  2、线上服务平台+线下门店下沉,持续推进旅游O2O

  线上拟投资10.59亿元用于海外即时服务保障系统,对内建设资源整合管理系统,提高供应链管理效率;对外打造移动APP为用户提供基于LBS和POI的服务,布局流量入口,构筑服务闭环。线下拟投资12.49亿布局新型门店,形成覆盖全国的零售网络,增强用户粘性,进一步抢占C端份额,推进公司的旅游O2O战略。

  3、大力布局包机和邮轮业务,强化资源掌控能力

  我国乘坐邮轮出境渗透率仅为1%,受益于消费升级、政策红利,景气上行。公司拟投资30.19亿元用于邮轮湿租(极地包船、母港包船)及衍生品采购,计划在未来的三到五年内市占率达25%以上,有利于公司在高景气度细分领域中获得先发优势,丰富产品结构,提升市场占有率和盈利能力。航旅通项目拟投资24.86用于包机,有利于丰富出境旅行线路,提高获客能力,提升航空资源掌控能力从而提高盈利能力。

  投资建议:

  公司登陆资本市场后,全产业链布局加速深化。出境游长期高成长性,公司为出境游龙头,产业链布局完善。暂不考虑此次非公开发行影响,维持盈利预测16/17/18年EPS为0.34/0.40/0.45元/股,对应PE为80.76/68.65/61.02倍。公司估值处于较高位置,考虑停牌期间市场环境变化,暂调低评级至“增持”。

  风险提示:全球自然或政治灾难影响;项目推进不达预期;项目过会风险。

(责任编辑:陈晓伟 HF093)

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