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浙江环新IPO:主业四氟丙醇拖累业绩大客户曾申请破产保护

2016-10-17 10:27:37 股市动态分析 

  近日,浙江环新氟材料股份有限公司(以下简称“浙江环新”)预披露了招股说明书。公司拟公开发行股份数量不超过1170万股,募集资金3.68亿元,募集资金投入年产7000吨氟硅材料系列产品工程项目,项目建成后,将形成年产5000吨三氟丙烯、1000吨三氟丙基甲基环三硅氧烷、1000吨氟硅橡胶的能力。

  记者注意到,浙江环新近年来的业绩每况愈下,四氟丙醇产品更是严重拖累了公司净利润的增长,这与内因外因有着密不可分的关系。

  此外,美国迈图是浙江环新第一大客户,其2014年4月向美国纽约南区破产法庭递交了自愿根据美国破产法第11章进行重组申请,前车之鉴已在,未来,若美国迈图或其它重要客户发生破产、不再续约、违约等状况,将会对浙江环新经营业绩造成较大的不利影响。

  主业四氟丙醇拖累业绩

  浙江环新成立于2002年11月,目前主营业务为生产各种有机氟化工产品的研发、生产和销售,目前拥有三氟丙烯系列和四氟乙烯系列两大产品线。产品类别覆盖含氟(硅)聚合物,含氟精细化学品和消耗臭氧层物质替代品。

  招股说明书显示,2013-2015年,公司营业收入分别为1.06亿元、0.9亿元和0.82亿元,2014年、2015年同比下降15.57%、8.27%。净利润同期分别为0.38亿元、0.31亿元、0.26亿元,2014年、2015同比下降18.26%、15.65%,不难看出,浙江环新净利润下降的幅度远超营收下降的幅度。

  对此,公司表示主要由于四氟丙醇销量和销售价格下降所致,从而其2013-2015年销售金额分别为0.7亿元、0.43亿元、0.27亿元,2014年、2015年同比下滑38.41%、36.72%;占当期收入的比例分别为65.54%、47.81%和33.14%。

  究其根本原因则是受大环境影响,也即是最致命的因素。浙江环新生产的四氟丙醇主要用于刻录光盘的涂料溶剂,但由于受到大容量硬盘和高性能固态硬盘的挑战,刻录光盘行业的发展有所放缓,相应市场需求受到抑制。除此之外,随着云储存技术的普及、唱片业的低迷,刻录光盘行业正处于疲软状态。同时,买方需求的下降通过传导机制使得供给量也出现了缩减。浙江环新2013-2015年四氟丙醇产量分别为659.65吨、498.07吨和250.19吨,产能利用率分别为82.46%、62.26%和31.27%,销售量分别为690.34吨、461.86吨和322.29吨,三方面指标均逐年下降。如此往复循环,四氟丙醇产品未来的前景并不光明。

  浙江环新部分财务数据摘要

  报告期 2013年 2014年 2015年

  营业收入(亿元) 1.06 0.9 0.82

  同比增速 - -15.57% -8.27%

  四氟丙醇销售金额(亿元) 0.7 0.43 0.27

  同比增速 - -38.41% -36.72%

  净利润(亿元) 0.38 0.31 0.26

  同比增速 - -18.26% -15.65%

  数据来源:浙江环新招股说明书

  第一大客户曾申请破产保护

  浙江环新的客户主要为国内外大型化工企业、光盘生产企业以及经销商。总体来看,2013-2016年上半年公司对前十大客户实现销售收入分别为9695.88万元、8169.91万元、7397.71万元和3185.83万元,占当期营业收入的比例分别为91.38%、91.2%、90.03%和84.52%。

  其中,美国迈图作为浙江环新第一大客户,是世界大型有机硅企业之一,公司主要向其销售产品三氟丙基甲基环三硅氧烷和三氟丙烯,而美国迈图采购三氟丙烯所生产的三氟丙基甲基环三硅氧烷基本不对外销售,主要用于生产氟硅橡胶、高功能复合先进材料和液体氟硅材料。

  报告期内,公司对美国迈图销售两类产品收入合计2875.7万元、3363.9万元、3803.5万元和1973.32万元,占公司当年营业收入的比例分别为27.1%、37.55%、46.29%、52.36%。

  然而值得注意的是,2014年4月,美国迈图根据其与债权人达成的协议中关于业务重组的相关条款与拟定的重组计划,向美国纽约南区破产法庭递交了自愿根据美国破产法第11章进行重组申请。相关资料显示,根据《美国破产法》第11章规定,公司要提出在一个锁定的年限偿还债务的计划,如果是上市公司,一旦实行了破产保护,股票摘牌,这家公司的股票价值也即为零。

  虽然在破产保护期间,公司与美国迈图保持正常的业务往来,美国迈图正常支付货款,但前车之鉴已在,若美国迈图或其它重要客户发生破产、不再续约、违约等状况,将会对浙江环新经营业绩造成较大的不利影响。

  

(责任编辑:宋埃米 HT004)
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