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围猎资本大鳄

2017-03-20 11:57:44 中国金融 

  桂浩明

  曾几何时,“资本大鳄”这个词开始在证券界被广泛使用,上至监管部门的掌门人,下至普通投资者,大家都在谈论谁是资本大鳄,资本大鳄又如何危害了市场,以及应该如何惩处资本大鳄等一系列问题。

  其实,严格来说,无论是官方还是民间所说的资本大鳄,都只是一种比喻,迄今也没有明确的定义。按照约定俗成的理解,资本大鳄通常是指那些拥有或者掌控巨额资金,并且利用自身在规模、资源、信息、影响力等多方面的优势,在市场上兴风作浪、浑水摸鱼的个人及机构。其行为,或是直接冲撞了法律法规,严重侵犯了广大投资者的利益,从而构成了犯罪;或是钻了法律法规的空子,通过打擦边球行巧取豪夺之实,不但破坏了社会的公序良俗,也败坏了市场气氛。因此,在中国证券界,如今人们形成的共识是,必须坚决围猎资本大鳄,进而打造一个公平的市场环境。

  中国自有证券市场以来,就出现了“做庄”现象。早期的“做庄”,也就是一些个人或者机构,通过操控一定量的资金,对某个股票进行集中炒作,达到自身在高位顺利套现的目的。在炒作过程中,则不惜使用包括对敲、散布虚假传闻等市场操纵手段,来诱骗中小投资者跟风炒作,为其接盘。现在回头来看,那些“做庄”的个人与机构,就是那个年代的资本大鳄。物换星移,在证券市场的起起伏伏中,当初的那些资本大鳄或因为资金链断裂而爆仓,或因为东窗事发而被查出,到现在大都已经被淘汰,基本退出了江湖。取而代之的,则是在当今环境下滋生起来的一批新的资本大鳄。与他们的“前辈”相比,其所掌控的资产规模更大,本身也有相应的组织与管理体系,而且往往熟悉法律法规,并且了解各种最新的金融工具与手段。因此,他们自然不屑于过去那种简单的靠“做庄”来盈利的模式,而是运用各种方式,通过控制上市公司,借助企业实体来联动虚拟经济,在资本市场上呼风唤雨。这些资本大鳄的财技可谓花样百出,很多操作看上去似乎天衣无缝,以此贪婪地吞噬着社会财富,对中小投资者“剥皮吸血”。也因为这样,最近一个阶段以来,监管部门多次在相关会议上痛斥资本大鳄的行径,并对其展开了严厉的打击,这些做法受到了投资者的广泛关注和衷心拥护。在不少人看来,此举有望让中国资本市场摆脱资本大鳄肆虐的阴影,走上健康发展的良性道路。

  对于资本大鳄在股市上的种种劣迹,最近有关媒体也不时有所披露。而其中最为常见的,是联合上市公司或者相关人员,通过对公司的虚假包装,在市场上制造企业利润大幅度提升的幻觉,从而为其炒作提供条件。如果说在过去的“做庄”时代,也有人会对公司作一些题材上的渲染,甚至有硬性注入业绩的,那么当下的资本大鳄的行为则要高明得多,他们通常会选择与当时市场热点存在某种关联的上市公司,然后通过一定的方式,让券商研究员进行调研,组织公布公司业绩将爆发性增长的分析报告,并且安排其他基金等机构投资者进行路演,从而在“价值发现”的名义下轮番拉升公司股价。A股市场中曾经有过一只名为安硕信息(300380,股吧)的股票,在2015年年初的时候,其股价不过30元多一点,到了5月中旬,居然上涨到了236元,涨幅近7倍,俨然成为当时市场上的第一高价股。而实际上,在这段时间公司的业绩平平。更讽刺的是,到了2016年,公司还出现了亏损。而其股价当时之所以能够蹿升,除了那段时间市场投机气氛比较重以外,还与多家著名券商分析师“巧合”地高密度调研该公司,撰写无数篇评级为“买入”的研究报告有关。从表面来看,似乎是券商研究员的吹捧抬高了安硕信息的股价,但其实这些研究员不过是与虎谋皮而已,在这背后,人们无疑能够隐约看到资本大鳄暗中操纵的影子。毕竟,一大批受过专业训练的研究员集体产生误判终究是小概率现象,该股短期暴涨的闹剧,折射出当今资本大鳄在炒作股票时,已经把对于公司研究报告的利用达到了登峰造极的程度。与当年靠资金不断堆砌的“做庄”相比,的确要“技高一筹”。

  如果说资本大鳄在炒作安硕信息时,基本上还停留在利用研究员对公司进行过度美化与虚假包装的层面,尚没有对整个公司的经营进行过大的干预,还是属于通过信息控制与诱导来盈利的话,那么在实践中,更多的资本大鳄则是想方设法直接掌控上市公司,将它作为自己的资本运作平台,用于谋求自身利益的最大化。这方面的一个典型是匹凸匹(600696,股吧)。该公司是从事房地产开发的,原来叫多伦股份。后来在资本大鳄的掌控下,突然改名匹凸匹(P2P的谐音),号称要成为“中国互联网金融第一股”。虽然当时公司一无相关的人才储备,二无相应的资金准备,三无必要的项目准备,但资本大鳄还是利用了对公司的控制力,一手进行了改名,一手则展开了炒作。在当时互联网金融热不断升温的背景下,匹凸匹股价一飞冲天。但是,改名后的公司在业务上终究仍然与互联网金融无涉,不用多长时间,其马脚自然暴露,股价必然下跌。而此时,幕后的资本大鳄早已赚得盆满钵满,而那些善良的投资者,自以为买到了一个搞互联网金融的好股票,此时却不得不面对一地鸡毛。而今,匹凸匹因为业绩亏损,将被戴上ST的帽子,泡沫破灭的背后,还有市场基本规则的被践踏。

  不过,虽然匹凸匹是被资本大鳄玩坏了,但它的处境绝对不是最惨的。2016年,沪市退市了一家叫博元投资的上市公司,它的最前身是凤凰股份(600716,股吧),20多年前是作为“老八股”上市的。由于经营平庸,公司多次调整主业,同时也不断改名。后来其控制权落到了资本大鳄手中,干脆将其更名为博元投资,变身为直接从事资本投资的企业。然而,对于控制人来说,在借助上市公司的优势地位从事投资之余,事实上还是干着掏空上市公司的勾当。几年下来,公司不断亏损,到最后偌大的上市公司账面上只剩下7万元现金。眼看已经难以维持,资本大鳄又编出“董事长同学无偿捐献巨资拯救公司”的故事,这个“中国好同学”的奇葩行为受到了市场的一致质疑,最终自然没有能够成功。于是,公司也就无奈地走上了退市之路。作为一个被掏空并最终搞垮掉的上市公司样本,博元投资给人们留下深刻的教训。以往,还有一些普通投资者对于资本大鳄的行为并不太感冒,以为他们会拉高股价,自己只要操作得法,也能从中分得一杯羹。但是,博元投资的遭遇告诉大家,在贪婪的资本大鳄面前,这种侥幸恐怕是难以实现的,普通投资者所面临的,只能是血本无归的结局。

  有了博元投资的教训,一些普通投资者对于那些资金来历可疑、操作行为凶悍的资本大鳄,不得不退避三舍。但是,即便是正规的金融机构,有的却也在扮演资本大鳄的角色。2015年下半年以来,保险公司加大了投资二级市场的力度,这本身是件好事情,有利于为股市引进长线资金,倡导理性投资。可是,事实上却是有些保险公司,不甘心于在“保险姓保”的轨道上踏踏实实地进行长期投资,而是想利用各种财务技巧,在冲撞政策框架中实现收益的爆发性增长。它们频繁举牌上市公司,动辄要求改组公司董事会,蛮横干预企业的正常经营,甚至大言不惭地表示企业搞实业赚不了多少钱,不如干资本运作。其行为的指向,除了觊觎被举牌公司的有形与无形资产以外,还是为了更多地占有社会财富。至于保险人的利益、保险公司的社会责任以及市场的公平性原则,则根本不在考虑之中。这种行为,不但对中国的实体经济带来了危害,同时也败坏了资本市场的氛围,更是让国家有关金融支持实体经济的要求彻底成为一句空话。而与此同时,还有的保险公司借助自身的影响力,在市场上短炒个股,其行为在梅雁吉祥(600868,股吧)上表现得最为典型。也许,在保险公司刚开始举牌上市公司时,由于股价上涨,不少普通投资者还乐观其成,甚至将其视为股市的“救星”。但梅雁吉祥被“始乱终弃”的案例告诉大家,那些已经沦为资本大鳄的保险资金,在对普通投资者进行掠夺时是毫不手软的。而由于它们使用的是社会资金,其种种行为不但扰乱了市场,也给自身的经营带来了极大的风险,成为一个阶段中证券市场的严重不稳定因素。

  多行不义必自毙。以上这些资本大鳄的行径危害了市场,侵犯了普通投资者的利益,有的构成了违法犯罪,有的则挑战了法律法规的底线。在当前加强监管、打击违规的大背景下,终于一个个受到了惩处。但是,此刻人们是否还应该反思一下:为什么这么多年来,资本大鳄在股市上不断得以兴风作浪?除了我们的法律法规不够健全以外,是否还存在有法不依、执法不严的问题?有些资本大鳄的行为尽管隐蔽,而且也善于利用政策,但仔细分析还是存在很多蛛丝马迹的,那么我们的监管是否应该提前介入呢?进一步说,对一些有不良记录的资本力量控制上市公司的行为,能不能及早地加以阻止?民营资本大举投资保险公司以后,对保险公司能不能实施更为严格、全面的监管?这些问题,都是非常值得认真研究的。应该说,打击资本大鳄是一项长期的工作,用监管部门的话说,金钱的诱惑太大,金融家与资本大鳄只隔半步之遥。因此,不断加强法制、强化监管,对资本大鳄的行为零容忍的原则,必须坚定不移地推进下去。而广大的普通投资者,也应该认清资本大鳄的真实面目,共同抵制资本大鳄对证券市场的染指,进而群起围猎,为打造一个公平有序的市场环境共同努力。■

  作者系申万宏源(000166,股吧)证券研究所市场研究总监

  (责任编辑 张艳花)

(责任编辑:宋埃米 HT004)
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