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周四最具爆发力六大牛股(名单)

2017-09-13 15:50:45 中证网 

  信达地产(600657,股吧)(600657)半年报点评:业绩翻番增长 起飞前奏已鸣

  事件:

  公司日前发布2017年半年报,报告期内,公司实现营业收入60.49亿元,比上年同期30.68亿元增长97.16%;实现净利润2.61亿元,较上年同期1.10亿元增长137.27%;归属母公司净利润2.45亿元,比上年同期1.30亿元增长88.46%。

  观点:

  经营业绩实现近翻倍增长。报告期内,公司实现营业收入60.49亿元,比上年同期30.68亿元增长97.16%;其中,房地产项目结转营业收入57.72亿元,较上年同期28.11亿元增长105.34%;实现净利润2.61亿元,较上年同期1.10亿元增长137.27%;归属母公司净利润2.45亿元,比上年同期1.30亿元增长88.46%。

  报告期业绩大涨的原因主要归因于房地产结转面积增加。由于宁波格兰星辰、合肥信达天御、上海信达蓝庭、芜湖海上传奇、琼海银海御湖等项目竣工交付,达到结算条件,房地产结转面积增加,营收和净利润增幅较大。

  长三角仍然是主要营收贡献区域。今年的经营业绩同比增长为近几年之最。今年营业收入来源中,宁波、合肥和上海营收贡献近74%,可见长三角仍然是公司最主要的营收贡献区域。报告期内,这些城市高质量项目竣工结转,比如宁波格兰星辰、合肥信达天御、上海信达蓝庭等项目,带动了公司地产业务毛利的提高,今年上半年公司房地产毛利率为20.47%。

  销售势头强劲。公司上半年实现房地产销售面积65.87万平方米,同比增长4%,销售合同额105.99亿元,同比增长70%。销售面积与去年同比基本持平,但销售金额实现70%的增长,得益于今年公司的销售均价大大提高,达到16091元/平方米,同比增长63%,报告期内新开工面积73.82万平方米,同比下降5.79%,完成全年计划的73.82%;竣工面积81.25万平方米,同比增长371.56%,完成全年计划的62.50%

  拿地节奏放缓,优化区域布局。报告期内,公司积极参与土地市场竞买活动,采取多种形式地。相较于去年大手笔拿地,今年公司拿地节奏放缓,截至报告期末,公司储备项目规划建筑面积279.71万平方米,同比减少35%。公司在建面积326.68万平方米。

  目前公司进入了近二十个城市,形成了一二三线城市的均衡布局,同时重点关注经济强市与人口导入城市,即长三角、珠三角、环渤海、长江中游和成渝五大城市群的核心城市,并持续深耕部分已进入的二线城市及区域中心城市。报告期末公司土地储备大多位于一线和二线核心城市,如上海、合肥和广州等地。进一步优化了公司土地储备结构,增强了公司发展后劲。

  强化集团协同,进行重大资产重组,增强公司实力。上半年继续深化与中国信达的协同业务,通过参与共同投资,提供咨询、监管、代建等房地产专业服务,提高了集团协同效应。公司密切关注行业并购机会,努力实现外延式发展,报告期内,公司与中国信达、淮矿集团一起,积极推进重大资产重组事项,并披露了重组预案。公司7月19日发布公告,拟向中国信达发行股份购买其拟持有的淮矿地产60%股权,拟向淮矿集团发行股份购买其持有的淮矿地产40%股权。

  本次交易完成后,公司的总资产和净资产规模将得到提升,降低资产负债率,增强资金实力;同时本次并购标的淮矿地产业务范围主要集中在安徽省、浙江省和北京市,包括公司已有项目所在地合肥、芜湖、杭州、嘉兴等地,其中安徽与浙江区域是信达地产长期深耕区域,有利于公司进一步充分利用已有项目资源,进一步巩固公司在长三角区域的竞争优势

  结论:

  作为中国信达的房地产开发业务运作平台,公司借助中国信达股东资源,强化集团协同联动,业务模式和盈利模式不断得到创新发展。在业务模式方面,公司正从单纯的房地产开发向房地产投资与专业服务领域拓展,努力打造有信达特色的金融地产模式;在盈利模式方面,由原来单纯获取项目开发利润向开发利润、投资收益以及监管代建收入等多元化收入来源转变。报告期内,公司积极利用股东资源优势,稳步推进重大资产重组事项,该重组有利于提高公司资本实力和规模效应,有助于补充公司项目储备,完善城市区域布局,提升公司可持续发展能力。

  我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为210亿元、265亿元和314亿元;每股收益分别为0.76元、0.91元和1.35元,对应PE 分别为7.5、6.28 和4.22,维持公司“强烈推荐”评级。(东兴证券郑闵钢 梁小翠)

  荣泰健康(603579)深度研究:内外兼修+"共享"发力 增长大势确定

  投资要点

  20年深耕按摩椅行业,强势增长铸就龙头地位。近两年,公司按摩椅市场份额强势扩张,2013-2016年按摩椅销售量、销售额CAGR 分别为82%、43%,成为市占率最高的内资品牌,铸就按摩椅行业龙头地位。同时,公司按摩椅产品更新升级速度位于行业前列、产销率保持高位水平均体现了公司强大的产品竞争力,每年5%左右的研发投入将利于这种良好态势延续。

  收益按摩椅市场扩容,公司业绩持续高涨。受人口老龄化加剧、消费升级、健康观念转变等因素合力推动,国内外按摩器市场迅速扩容。公司作为行业龙头,充分享受行业快速增长带来的红利,营收规模迅速扩张,盈利能力持续改善,2013-2016年归母净利润CAGR 高达83%,2015/2016/2017H1 毛利率分别为32%/38%/39%。

  内外销双轮驱动,渠道多元布局优化。公司内外销全面发展,2017H1 公司内外销营收占比分比为46%、54%。内销:公司基于自主品牌构建了线上、直营、经销商“三位一体”的多元渠道结构,经销网络覆盖大陆除西藏以外的所有省、自治区和直辖市,各渠道营收均快速扩张,线上+55%,经销+88%,直营增速+44%。外销:公司外销以ODM 为主,业绩平稳增长;公司与Body Friend签订《长期供货协议》,约定2017-2019年Body Friend 每年向公司采购按摩椅数量不低于其当年度在中国采购总量的50%。

  “共享”东风造龙头,“摩摩哒”创造利润新增点。子公司稍息网络科技于2016年率先推出“摩摩哒”共享按摩椅,一举成为行业龙头,业绩遥遥领先。2017H1公司共享按摩服务遍地开花,铺设量新增2.7万台,遍布全国330 个城市,也为公司创造新的利润增长点,2017H1 营收同比增长21 倍。“摩摩哒”与荣泰双品牌战略,有利于拓宽市场覆盖面、助推公司市场份额持续提升。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS 分别为3.63元、4.96元、6.29元,未来三年归母净利润将保持28.7%的复合增长率。考虑公司按摩椅业务国内市场广阔,成长迅速,公司作为行业龙头将充分享受行业快速增长带来的红利,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:按摩椅市场扩容不及预期风险,汇率波动风险,市场竞争加剧风险。(西南证券(600369,股吧)朱国广 周平)

  顾家家居(603816)点评:股权激励提升员工积极性 进一步强化公司管理优势

  事件:

  公司公告2017年限制性股票激励计划(草案),拟向在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员共计100 人发行A 股进行限制性股权激励,本次激励计划拟授予的限制性股票数量为1873.1万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额41250万股的4.54%。

  评论:

  1、龙头企业受益消费升级优势将逐步体现

  随着人们生活水平的提高,居民消费结构、消费理念也发生了一定的变化。

  影响居民消费行为的因素从单纯的价格因素逐渐发展到由品牌、产品质量、配套服务以及购物环境等形成的综合因素,龙头企业的优势有望逐步体现,行业有望实现整合并进一步提升市场集中度。

  2、产品矩阵有序搭建中

  公司以沙发为主要产品,逐年新增功能、软床、布艺沙发等新品类,目前拥有“顾家工艺沙发”、“KUKA HOME 全皮沙发”、“布艺沙发”、“功能沙发”、“KUKAART 欧美”、“米檬”、“软床”、“床垫”、“全屋定制”九大产品系列,加上美国功能沙发合作品牌“LA-Z-BOY 乐至宝”,组成了满足不同消费群体需求的产品矩阵,同时公司布局定制、智能家居业务,未来将提供成套家具解决方案。

  3、强大渠道能力促进公司品牌影响力提升,跨品类发展成为新利润增长点公司目前拥有直营门店、经销门店3000 多家,终端销售渠道的覆盖面和掌控力业内领先。预计未来公司通过在主要二、三线城市开大店以及多品类门店的方式,每年或净增500~600 家,三年内所有品类终端门店或有望达到5000家。公司未来将利用渠道优势进行跨品类发展,满足消费者一站式购物要求。

  4、本次股权激励将提升员工积极性,进一步强化公司管理优势随着多品类战略的实施,公司引进了很多优秀的职业经理人,公司本次股权激励就是为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员的积极性,把公司的管理优势不断加大。

  5、上调至“强烈推荐-A”评级。公司依托强大的渠道能力、产品能力以及管理能力不断扩充产品品类做大家居业务,同时公司布局定制、智能家居,未来将提供成套家具解决方案。预计2017~2019年EPS 分别为1.93,2.32、3.09元,业绩同比分别增长39%、20%、33%。上调至 “强烈推荐-A”评级。

  6、风险提示:房地产调控加剧、原材料价格大幅上涨(招商证券(600999,股吧)濮冬燕 李宏鹏 郑恺 郭庆龙)

  北方华创(002371)点评报告:产线订单可见度提升 国产设备需求大增

  报告导读

  2017年,受益于国际半导体龙头厂商大幅提高资本开支(如三星电子半导体业务Capex年增58%,达到175亿美金以及英特尔Capex年增27%,达到123亿美金),全球半导体设备销售金额有望达到440亿美金,同比增长约18%。我们预计,2017年中国半导体设备采购量将同比增长5%左右,达到75亿美金水平。2018年起,随着国内新建半导体产线建成投产,中国市场成为半导体设备领域的主要成长动力,采购规模将突破100亿美金。

  投资要点

  本土晶圆制造厂采购增加,国产化率逐步提升2017年,除中芯国际设备采购维持高位水平外,其他本土晶圆厂上海华力,华虹,武汉新芯等设备采购金额均大幅提升,上半年采购量均达到1-2亿美金。

  北方华创通过与本土晶圆厂长期紧密合作,逐步提升相关产线的设备“国产化”

  率,销售金额随之增加。受益于国内晶圆厂的扩产及新建,目前北方华创在手订单饱满,且有望进一步增加。

  产品技术不断进步,下游客户有望拓宽

  北方华创的半导体设备已经成功进入厦门联电,合肥力晶等台资厂商,目前正积极配合国际一流大厂进行产品验证,我们认为,公司产品在龙头厂商的验证通过将有助公司更好的受益国内百亿美元的设备市场,并有望服务更多海外客户。同时,公司收购美国Akrion 公司进一步实现技术,市场的资源整合及拓展。

  下游市场多点开花,产能扩充助力发展

  公司受益多个下游市场设备需求增长,在集成电路,LED,面板,光伏等市场多点发力。“微电子装备扩产项目”的建成投产将有助公司缓解产能压力,稳定的客户资源及饱满的在手订单将有助公司提升盈利能力。我们认为,公司电子元器件业务增长稳定,集成电路制造设备将呈现爆发性增长。

  盈利预测及估值

  我们认为,国内半导体行业经过前期估值调整后,在“集成电路国产化”政策及“集成电路产业基金”的资金支持下,各子行业龙头企业进步明显,半导体行业有望迎来下一轮行情。北方华创作为国内唯一的半导体制造设备上市公司,充分受益于“设备国产化”及各下游细分市场设备需求增长,将迎来业绩高速增长期,预计 2017-2019年公司营业收入为 24.3,36.8 以及 43亿元,同比增长 50%、52%、17%;归母净利润为1.38,2.74 及 3.86亿元,同比增长 49%、99%、41%。对应当前 P/E 为 92.5,46.5 以及 33.1 倍。维持“增持”评级。

  风险提示:下游产线进度不及预期,公司产品导入情况不及预期(浙商证券杨云)

  招商轮船(601872,股吧)(601872)事件点评:资产注入增厚利润 油轮仍贡献主要业绩波动

  事件:

  公司将于9月12日复牌。招商轮船拟以4.71元/股的价格发行约7.61亿股股份购买经贸船务其持有的恒祥控股、深圳滚装、长航国际及经贸船务香港的100%股权。经贸船务旗下被收购资产2017-2020年业绩承诺分别5.82、3.59、4.18 和7.59亿元。

  主要观点:

  1.利润增厚,干散货占比上升,油轮仍贡献主要业绩波动业务结构变化:交易完成后,预计干散货收入占比从18%上升至31%,油运占比从82%下降至45%。

  交易完成后油轮仍贡献主要的业绩波动。干散货业务中,VLOC 船队全部交付后为公司主力船队,VLOC 运价锁定收益稳健,与即期运费相关性较弱。油轮船队中VLCC 期租到期后,在周期底部公司大概率不会增加期租船比例,业绩弹性将大幅上升。1.拟引入战备发展伙伴事宜尘埃落定

  本次交易完成后,2017年1-4月和2016年度上市公司归属于母公司股东的全面摊薄每股净资产和每股收益均较本次交易前有所上升,上市公司资产质量及盈利能力提升。

  根据业绩承诺估算,预计17年EPS 增厚约35%,每股净资产从3.07 上升至3.21(2017年4月),对应PB 从1.65 降低至1.58。

  2.油轮运价低于预期,停牌期间可比油轮公司下跌为主停牌期间VLCC 资产价格和期租租金相对稳定。由于即期运费受季节性波动影响较大,我们取好望角型船和VLCC 船1年期期租租金和5年船龄二手船价格来表示停牌期间干散货和油轮主力船型的变化。2016年1月-6月经历了一轮资产价格和租金的下跌后,后续基本保持稳定,2017年4月停牌至今,VLCC 资产价格和期租租金无明显变化。

  停牌期间海外可比公司多数下跌,除中远海能以外,多数油轮可比公司下跌为主。其中涨幅最高的是港股中远海能,上涨8.3%,跌幅最大的是在美国上市的希腊船公司NAVIOS MARITIME ACQUISITION,跌幅为23%。

  3.后续展望,18年业绩承压

  景气下行,18年油轮利润大概率下滑。根据公司对CVLCC 的业绩预测,预计CVLCC17、18、19、20年净利润分别为7124万,2840万,2507万和8423万。

  长租到期,业绩弹性提升。公司油轮业务起租合同2017年锁定的运营天数为2615 天,2018年锁定的营运天数为1101 天。当前油轮处于周期底部,公司大概率不会在周期底部签订长租合同,业绩弹性与即期运价关联度增加,业绩弹性大幅提升。

  油轮需求预测困难,关注原油期货升贴水状况。油轮运输需求的预测难度较大,在OPEC 限产的大背景下,原油运输需求承压。但决定油轮运费的除需求端因素外,油轮远期升水的情况下,部分VLCC 被用作浮仓储油套利,活跃运力减少,VLCC 运价上涨。当前油价处于远期贴水状态,部分储油用VLCC 重回即期市场,运价承压。

  4.盈利预测与建议

  资产注入后,公司油轮业绩贡献占比下降,干散货占比上升。油轮业务预计17、18年仍处在周期下行区间,干散货板块周期上行。不考虑本轮收购,预计17、18、19年EPS 为0.19,0.19,0.23,本轮交易完成后公司备考EPS 增厚约35%,预计17、18、19年备考EPS 为0.27,0.22,0.30,对应估值19X,23X,17X,维持“增持”评级。

  风险提示:油轮运输需求大幅下滑,收购失败(东兴证券 郑闵钢 闫海)

  联赢激光(833684)中报点评:费用增长拖累半年度业绩 公司预收账款继续高增长

  动态事项

  公司发布2017年半年报,实现营业收入2.96亿元,同比增长57.68%,归母净利润4207万元,同比增长18.67%。

  事项点评

  营业收入保持高增长,净利润受制于费用率上升。公司2017年上半年上半年营业收入实现50%以上的增长,公司2015年、2016年收入都实现了50%以上的增长,主要是受益于动力电池行业的大爆,对公司的激光焊接设备产生了旺盛的需求。公司2017H1 净利润增速低于收入的增速,主要是公司管理费用和销售费用增长较快超过收入增长的幅度,其中管理费用同比增长106.24%。包括工资及福利费同比增长216.29%,房租与水电费同比增长187.80%,研发费用同比增长41.76%,差旅费同比增长116.96%。销售费用同比增长82.03%,包括工资支出同比增长109.53%,差旅费同比增长111.65%,运输费同比增长100.75%,房租与水电费同比增长71.59%,广告费增长187.47%。我们判断公司的费用增速较快,主要是公司的规模持续扩大,2017H1 公司人员增加了315 人到1312 人,租赁场地面积比去年同期增加了27316 平方米,增幅为199.69%。而由于产品的收入确认存在周期,我们认为未来随着公司产能的释放以及收入的确认,公司各项费用率有望持续回落。

  预收账款继续高增长,预示公司产品的旺盛需求。公司2017年一季度末预收账款3.58亿元,到了2017H1 持续攀升到5.87亿元,同比增长210.45%。再次表明了公司产品旺盛的需求,未来2-3年公司业绩高增长无忧。

  动力电池强者恒强,只有绑定动力电池龙头的设备企业才有机会。动力电池行业总体产能过剩,参考光伏行业的发展史,我们认为未来将是行业龙头通过产能和价格达到行业出清。2016年动力电池前4 企业的出货量占比为65.79%,占有率提升11.89%,市场向龙头靠拢趋势明显。按照总的动力电池产能规划,未来每年新增产能也就10%-20%增长(前10 厂家新增产能,2017、2018、2019年分别为36.7、43、47GWH),到2020年预计将达到156.5GWH。但是龙头动力电池厂家的产能扩张明确,CATL 未来新增产能增速88%,比亚迪(002594,股吧)23%。我们认为只有绑定动力电池龙头的设备龙头企业才有机会。联赢激光已经进入到比亚迪、CATL、国轩高科(002074,股吧)三家龙头电池厂家的供应链,其他客户包括中航锂电、珠海银隆等,未来将充分受益于这些龙头厂家的扩产潮。

  投资建议。维持公司2017/2018/2019年销售收入为6.49、9.66、13.90亿元。 归母净利润0.94、1.39、2.01亿元, EPS 为0.73、1.07、1.55元。对应的PE 为24.3、16.5、11.4 倍。公司在动力电池焊接设备优势明显,未来业绩有望超预期,维持公司 “增持”评级。

  风险提示: 设备竞争加剧、动力电池龙头厂家放缓扩产节奏。(上海证券 邵锐 倪瑞超)

  • 周四迎来重要转折时点 主力正蓄谋大行情
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  • (责任编辑:王刚 HF004)
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