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机械制造:新旧动能齐发力 荐10股

2018-10-08 11:40:45 和讯网 
    1.推荐组合
晶盛机电(300316,股吧)】、
【先导智能】、
海油工程(600583,股吧)】、
三一重工(600031,股吧)】、
【精测电子】、
浙江鼎力(603338,股吧)】、
【恒立液压】、
中集集团(000039,股吧)】、
振华重工(600320,股吧)】、
康尼机电(603111,股吧)】


2、最新核心观点
【行业】设备板块2018Q1归母净利润同比+30%,新动能与周期齐发力行业景气度持续,业绩持续高增长。


申万机械设备一级子行业共计332支股票,剔除中油资本等体量较大、且主营业务已与机械板块无关联的标的、以及振华B股、机电B股等重复计算标的,我们对其余323支股票进行分析。2018Q1实现营收2400.3亿元,同比+22.3%,归母净利润合计115.1亿元,同比+29.9%。共计207家公司实现了业绩同比正增长(占比64.1%),其中业绩增幅100%以上的公司达到69家,占比21.4%。


管理费用率、资产减值损失降低体现资产质量优化,拉动业绩增长。


受原材料价格上涨等因素影响,行业整体毛利率21.5%,同比-0.42pct。


行业三项费用率维持15.7%,同比-0.27pct。值得注意的是,由于规模效应、资产质量优化等因素影响,2018Q1管理费用率8.5%,同比-0.79pct,资产减值损失合计8.2亿元,较2017Q1的9.7亿元资产减损失有所减少。行业净利率为4.8%,同比+0.28pct。行业ROE为1.3%,同比+0.16pct。


周期和先进制造各具特色,中游复苏龙头板块亮点频出1、高景气的先进制造细分板块收入业绩双升。


受益消费升级和技术革新红利,收入、业绩增速排名居前的板块有:智能装备(21.7%、672.2%)、泛半导体设备(49.7%、121.2%)、新能源车(116.1%、84.8%);而增速靠后板块为机床工具(-10.3%、-94.4%)、内燃机(9.2%、-53.5%)、楼宇设备(13.7%、-28.2%)等。


2、周期板块净利润改善弹性空间大。


工程机械、金属制品、冶金采掘、重型装备等受益经济周期弹性向上、基建、地产及出口复苏带动下,净利润增速大幅改善,其中收入、业绩增速居前的板块有:工程机械(42.5%、114.3%)、采矿设备(76.0%、104.1%)、基础零件(129.2%、68.1%)、重型装备(12.6%、94.7%)等。


资产负债表改善进行中、现金流尚待修复2018Q1资产负债率降幅居前的板块有:新能源车(-3.5%)、工程机械(-3.3pct)、智能装备(-1.9pct)。经营活动现金流净额改善明显的板块为轨道交通(+35.8%)、基础零件(+21.7%)等,而重型装备、机床工具、轻工装备、采矿设备等板块现金流净流入同比由正转负。整体机械板块2018Q1经营性现金流净流入-206.5亿元,同比+14.8%,剔除中国中车(601766,股吧)影响,2018Q1经营活动现金净流入-112.6亿,同比-29.3%,尚待修复。


投资建议:成长板块,推荐半导体产业链
【晶盛机电】、
【精测电子】,
【长川科技】,关注
【北方华创】等;新能源板块推荐
【先导智能】、
天奇股份(002009,股吧)】、
【璞泰来】等;新材料推荐
东睦股份(600114,股吧)】、关注
【光威复材】;智能制造推荐
双环传动(002472,股吧)】、
【拓斯达】等。周期板块,推荐工程机械
【三一重工】、
【浙江鼎力】、
【恒立液压】、
【艾迪精密】等,油服板块推荐
【海油工程】、
杰瑞股份(002353,股吧)】。


风险提示:美国贸易政策持续施压;订单、政策低于预期。


(责任编辑: HN888)
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