用友网络(600588)：云业务快速增长 主动控制金融业务规模

公司发布2019 年一季报，实现营业收入12.52 亿元，同比增长16.6%；归母净利润0.82 亿元，去年同期亏损1.08 亿元。
云业务快速增长，主动控制金融业务。2019 年一季度各项业务如下：
云业务实现收入1.25 亿元，同比增长95.0%，云服务业务的企业客户数为 477万家，其中付费企业客户数为37.98 万家；
软件业务实现收入8.46 亿元，同比增长20.6%；
支付业务实现收入0.74 亿元，同比增长230.1%；互联网投融资业务实现收入1.97 亿元，同比下降29.7%。
经营保持稳健，加快云产品推广力度。2019 年一季度公司毛利率为62.48%，相对于去年同期减少了1.62 个百分点；销售费用率为19.49%，相对于去年同期减少了3.50 个百分点；管理费用与研发费用率之和为48.84%，相对于去年基本持平，显示出在不影响研发投入的情况下人员控制对业绩的积极影响。公司聚焦加快大领域产品研发与厚度，加强 NC Cloud 、U8 Cloud 产品迭代研发与运营推广。
全球云计算浪潮势不可挡。近期海外市场公司云计算公司业务均呈现出良好发展态势：亚马逊AWS 最新季度财报实现营业收入77 亿美元，同比增长41%；微软智能云业务最新季度财报同比增长22%，Azure 同比增长73%；SAP 的云业务最新季度财报云服务同比增长45%。微软和SAP 股价均创历史新高，全球云计算仍然保持良好的发展态势。
投资建议：预计公司2019-2020 年EPS 分别为0.42 元、0.53 元，维持买入-A评级，6 个月目标价40 元。
风险提示：云化执行力弱于预期，金融板块增长低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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