贝达药业(300558)：销量同比增长31.26% 在研管线推进顺利

事件：
公司公布2019 年半年度业绩预告，2019H1 归母净利润8000.74 万元-9334.19 万元，比上年同期变化：20%-40%。
点评：
上半年销量同比增长31.26%。公司产品埃克替尼2019Q2 延续Q1放量趋势，上半年销量同比增长31.26%（Q1 为31.70%），预计营业收入与归属于上市公司股东的净利润均同比增长。埃克替尼临床循证医学证据丰富， 副作用明显低于进口药， 公司持续加强学术推/广力度，埃克替尼的差异化优势不断凸显，埃克替尼销量持续增长。同时，国家医保药品目录的落地以及进入国家基本药物目录都对埃克替尼的销售产生了积极的作用。
在研管线推进顺利。根据公司公告，公司新药恩莎替尼的优先审评程序顺利推进，恩莎替尼是公司和公司控股子公司Xcovery 公司共同开发的全新的、拥有完全自主知识产权的分子实体化合物，是一种新型强效、高选择性的新一代ALK 抑制。2019 年2 月恩莎替尼二线治疗ALK 阳性的晚期NSCLC 患者申请纳入优先审评。除此外，CM082 和JS001 联用项目、MRX-2843、BPI-17509、BPI-23314 项目相继获得临床试验批件，公司持续跟进新药研发前沿趋势，聚焦肿瘤领域，扎根小分子靶向药物，拓展大分子药物研发，同时开展联合用药的研究，全面布局肺癌主要靶点。
投资建议：首次覆盖，给予增持-A 投资评级，6 个月目标价51 元，我们预计公司2019 年-2021 年的净利润分别为2.10 亿元、2.65 亿元、3.28 亿元，EPS 分别为0.52 元、0.66 元、0.82 元，对应当前股价的PE 分别为85X/67X/54X；公司肺癌小分子靶向药领域优势不断聚集，埃克替尼有望继续保持稳定增长，后续产品有望逐步获批，给予增持-A投资评级，6 个月目标价51 元，对应2020 年78 倍动态PE。
风险提示：产品研发推荐不及预期，药品推广不及预期，竞争加剧超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。