科恒股份(300340)：锂电池行业制高点 方向型资产新龙头！

占据锂电池行业制高点：全面拓展锂电池行业，收购浩能科技，是做锂电池前道工序--涂布机的老牌企业，业内口碑良好。浩能占据锂电池设备行业制高点，成为A 股唯一具备前道设备龙头厂商（我们此前覆盖的先导智能为锂电池中道设备龙头，而前道设备的单位价值量超过中道设备），全面切入ATL、CATL、力神等产线！
全球巨头强强联合，智能制造龙头，行业拓展性强：浩能科技与全球锂电池设备巨头CIS 成立合资公司，浩能科技控股，技术与市场充分互补，具备全球顶级的设备能力以及优质的客户资源。根据公司公告，浩能科技目前已经与CATL 展开合作，合作客户还包括ATL、TDK、三星、力神、亿纬锂能等众多国内外知名锂电池制造厂商，并且未来不仅仅在前道设备，有望全面拓展设备业务！
业绩扭亏为盈，月度环比增速加速：公司去年由于传统业务稀土发光材料计提坏账亏损，今年一季度开始扭亏为盈，锂电池正极材料目前占比达到80%左右营收，成为公司主要业务，毛利率逐季提升，并且三元材料大规模量产，占比逐季提升，积极拓展电动汽车产品！预期16 年主业营收6 亿以上！
全新锂电池行业龙头，“锂电池设备+正极材料龙头”：明显大幅低估！
前道设备龙头，与全球巨头CIS 合作将极大提升公司技术实力以及产品等级，大客户将加速突破！从设备价值来看，前道设备整体价值大于中道设备，目前龙头先导智能154 亿市值（二季度锂电池大涨之前停牌）！正极材料占公司主业营收80%份额，一季度营收达到8200 万，且产品结构加速优化，毛利率逐月提升，行业龙头当升科技目前市值对应84 亿！公司盈利能力大幅改善，锂电池设备具备十余年经验，行业口碑良好，与全球巨头强强联合！ 目前仅31.6 亿市值，从公司的行业地位，以及与同行业市值及市盈率对比，业绩弹性及市值空间巨大。
投资建议：公司2016 年主业营收预计达到6 亿，净利润预计达1亿元，成长性突出。我们给予买入-A 投资评级，6 个月目标价50 元。
风险提示：业绩不达预期；行业下游需求不足
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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