软银欲重演Sprint剧本？WeWork救赎或败于孙正义原罪

　　软银首席执行官孙正义大举收购WeWork 80%的控制权，在公开市场拒绝该公司后，对这家办公共享公司进行救助。

　　在此之前，我们也看过类似的举动，而那一次，结果并不是很好。

　　六年前，软银收购了Sprint 72%的股份，并随着Sprint成为美国无线领域巨头，逐渐增加到80%以上。

　　Sprint和WeWork在商业模式上几乎没有共同之处。但相同的是，拥有做主权力的都是孙正义、Marcelo Claure和Ron Fisher，三人都试图引导一家陷入困境的公司实现持续盈利。

　　当软银首次出资44亿美元收购WeWork股份时，该公司已经确立自己作为硅谷之中有钱玩家的身份。而2012年10月的环境却有着很大的不同，当时软银同意以201亿美元的价格收购Sprint 70%的股份（交易结束时，软银以216亿美元收购了72%的股份）。孙正义当时表示，他可以利用软银在日本无线行业的经验来创建美国速度最快的网络。

　　2018年，软银成功地以每股6.62美元的价格将Sprint出售给T-Mobile。但是，软银在2013年是以每股7.65美元的价格进行收购的。按用户计算，当时Sprint是美国第三大无线运营商。而到了出售时，Sprint却落后于Verizon、AT&T和T-Mobile，排在第四位。

　　Sprint甚至承认，在提交给联邦通信委员会（FCC）寻求监管机构批准收购交易的文件中，并没有一条可持续的发展道路。

　　该公司在信中表示：“Sprint正处于非常困难的状况，而且只会变得更糟。Sprint的客户正在流失，收入和现金流正在减少，进一步限制了其投资网络和偿还债务的能力。”简单地说，Sprint没有走上可持续的竞争道路。

　　加上Sprint和WeWork，软银拥有约400亿美元的股份，这使得公司的三位领导人再次置身漩涡中心，而这可能会破坏孙正义作为美国业务巨人的形象。

　　MoffettNathanson的电信分析师Craig Moffett表示，没有理由相信孙正义、Claure和Fisher可以再次利用Sprint剧本，让WeWork投资者和员工对他们的未来充满信心。

　　“Sprint是一场无法拯救的灾难，”Moffett说。“自从软银收购Sprint以来，该公司在无线市场不断增长的情况下，一直处于稳定收缩状态。他们对退出的唯一希望就是祈祷将其出售给T-Mobile的交易获得批准。”

　　Marcelo Claure的领导

　　本周，软银首席运营官Claure被任命为WeWork董事会执行主席，使其作为孙正义得力助手的形象得到进一步加深。

　　现年48岁的Claure从2014年起被孙正义亲自任命为Sprint首席执行官，去年年底则开始担任董事长一职。他和现年62岁的孙正义非常亲密，以至于在软银控制Sprint之后，他们在堪萨斯城外的公司总部附近买了相邻的房子。

　　本周，Claure在纽约举行了上任后的首次WeWork全体员工大会。在向员工发送电子邮件告知即将进行裁员之后，Claure谈到了他的领导经验，并且着重介绍了他在Sprint的经历，比如帮助这家拥有120年历史的公司实现现代化。

　　“当你穿过走廊，走在那些高大的隔间时，你会发现人与人之间没有互相交谈，没有沟通，”Claure说。“当我们把他们带到一个开放式协作的空间时，魔力就出现了。”

　　Claure在Sprint的计划是，将该公司位于堪萨斯州Overland Park总部的其中一栋建筑物二楼拆掉，使其看起来更像是一座现代办公大楼，带有牛棚式工作站，而不是办公室和大隔间。Sprint最终向WeWork寻求更多帮助，对其主要建筑之一进行更彻底的翻修。

　　Sprint的混乱

　　孙正义和Claure本身都是企业家，能够与诺依曼的梦幻理想主义产生共情。与俩人共事的相关人士表示，公司治理和财务纪律并不是他们的强项。

　　Fisher是孙正义身边负责业务的那个人，他在这位创始人身边工作了24年，一手创办了公司的投资部门SoftBank Capital。Fisher在公司2017年进行初始投资时就加入了WeWork董事会。知情人士表示，他受人尊敬，但是没有孙正义和Claure那么有存在感。

　　软银发言人没有让相关高管接受采访，并拒绝对此事发表评论。

　　曾在Sprint工作的高管表示，在Claure接手过渡期间，他的快速、击倒式方法制造了一场文化冲突，让员工不清楚公司的发展方向。

　　即使在Claure接替Dan Hesse担任首席执行官一年后，作为董事长的孙正义仍牢牢控制着Sprint。每个月，大约50至60名经理，包括来自Sprint总部和软银东京业务的高管，都在加州圣卡洛斯会面。参加活动的人士透露，在会议上，根据业务的发展轨迹，孙正义会用鼓励的话语来激励团队，或者直接告诉他们没有达成目标。

　　一位前高管表示，虽然管理活动本应促进软银和Sprint领导者之间的合作，但软银明显对Sprint较为保守的文化感到不屑。

　　与会者表示，由于大家都很清楚是孙正义在主持活动，所以大家并没有反驳或质疑他的空间。据在场人士透露，董事会会议也是如此。

　　孙正义没有透露他是否会在WeWork担任某个正式职务。WeWork在周二宣布新的融资方案时表示，董事会将扩大规模，软银将获得更多席位。据外媒报道，曾是诺依曼下属的Artie Minson和Sebastian Gunningham现在是联合首席执行官，如果他们选择离开，将获得数百万美元的遣散费。

　　软银的出资包括50亿美元的新资本和高达30亿美元的对现有股东的要约收购，以及加快现有15亿美元融资的承诺，使得软银的总投资达到约185亿美元。这比WeWork的后期估值高出65亿美元。

　　就在联合创始人亚当·诺依曼准备IPO的两个多月后，他正以高达17亿美元的分手费离开董事会。孙正义一直是诺依曼的狂热支持者，允许诺伊曼邀请数千名员工参加伦敦郊外的年度夏令营，容忍他乘坐价值6000万美元的私人飞机环游世界。

　　风险资本家Chamath Palihapitiya上个月接受采访时说：“实际上这是完全失败的管理，这几乎是最高级别的欺诈行为。这确实是一种耻辱，如果我们要在公开市场上赢得信誉，必须出面解决这个问题。”

　　渴望交易

　　软银对Sprint的管理一直以来并不顺利。一开始，孙正义也想收购T-Mobile，但在2014年放弃了该计划。当时很明显，反垄断监管机构会阻止该计划。此后，该公司试图积极争取无线客户，大幅度降低价格以吸引AT&T和Verizon的客户。

　　但自从软银接手以来，Sprint的年收入不断缩水，从2012年的353亿美元降至最近一个财年的336亿美元。最近，其用户数量一直在下降，去年该公司就损失了19亿美元。尽管如此，2015到2017年间，Claure仍然获得了4000多万美元的薪酬。

　　该公司的未来并不明朗，直到2016年特朗普当选总统，这件黑天鹅事件对与T-Mobile的合起到了很大的作用（也许是得益于孙正义承诺在美国投资500亿美元。）Sprint在市场上的地位严重恶化，以至于让T-Mobile成为了一家实力更强大的公司，这意味着Sprint达成交易的唯一方法就是成为卖方。

　　“向监管机构的诉求，本质上说明了Sprint是一家失败的公司，”LightShed Partners的通讯、媒体和技术分析师Walter Piecyk说。

　　尽管Sprint试图降低其自身的增长前景，让监管机构能够更多地认同此次交易，但Piecyk对该公司的宏伟计划持怀疑态度。

　　他说：“我不确定你是否是故意失败了五年。”

　　即便在今天，软银仍希望美国政府支持交易，或者希望Sprint和T-Mobile在法庭上取得胜利，因为Sprint作为一个独立的实体几乎没有希望。庭审定于12月9日进行。

　　无论有没有达成协议，Sprint剧本对那些希望软银拯救WeWork的人来说并没有太大吸引力。WeWork背负了179亿美元的长期租赁义务，并在今年上半年损失了9亿美元。而且与Sprint不同的是，没有WeWork的自然收购方。当然，即使有，收购价也不会超出软银185亿美元的投资水准。