东北证券：展望12月，适合采用防守反击的思路

东北证券指出，上周市场在MSCI扩容等催化下先扬后抑，比较典型的反应了历史上MSCI扩容前后数个交易日的市场走势、尤其反应了本轮MSCI扩容落地后的利好兑现是利空的股谚。风格上，前期外资和机构抱团的消费白马股出现了显著的回落，医药白酒等下跌明显且仍没有显著企稳的动向，稳增长的一些周期股如建材机械等和内资偏好的部分概念股如芯片燃料电池军工等有所活跃。

短期市场处于缩量之后、技术面反抽欲望和基本面的等待逻辑之中。即，一方面，伴随着成交量的萎缩、指数回补2870点附近的缺口叠加PMI数据上升至50.2、好于预期，这可能有利于市场出现短线的反抽；另一方面，经济下行压力下，单个月的PMI回升、还不能形成经济改善的预期，更为关键点是后续几个月CPI会进入4%以上、甚至更高些，流动性放松的空间在年末结账效应下较为脆弱。因此，在基本面等待的逻辑下，在包括物价、贸易谈判等事项没有明朗情况下，市场的技术性反抽的持续性和空间可能不强、不具有趋势机会。

故，操作上，展望12月，适合采用防守反击的思路，即，先防御、月初如有反抽倾向于逢高减仓些，而后等待信息面更明朗以及技术面反弹条件更成熟些时做布局春季躁动的提前量。