格力电器：突破式的混改方案，期待明珠再放光彩

天风证券发布格力电器(000651,股吧)的研报指出，市场期待已久的股权转让协议最终签署，并以多种形式保障了管理层的激励与影响力，从而有望强化公司未来经营目标的长期性。而以高瓴投资与潜在的银团贷款要求，叠加50%以上的分红比例，也能保障公司中短期的财务目标的稳定实现。我们认为，随着近期格力采取双十一30亿元大促销，以及后续27日晚推出的百亿补贴计划，公司近期加快库存去化并获得终端市占率的有效提升，轻装上阵也有助于来年更为有效的开年业绩。我们也期待着混改最终落地之后的格力，能在熟悉新零售的高瓴资本协助下，进化其商业模式，发挥品牌优势，以及稳步发展多元化主业。我们调整目前的盈利预测，19-21年的净利润分别为270.0、309.1和343.0亿（前值为278.49、310.77和344.86亿元），对应动态估值分别为12.9、11.2和10.1倍，维持“买入”评级。