WeWork上市搁浅后，优客工场逆势提交招股书

　　原标题：WeWork上市搁浅后，优客工场逆势提交招股书

　　摘要： 股权分散、盈利模式不清晰、市场环境下行……为了优客工场的可持续发展，毛大庆道阻且长。

　　尽管共享办公空间鼻祖WEWORK上市搁浅，但没有阻止其“中国学徒”优客工场的IPO步伐。

　　12月12日，优客工场向美国证券交易委员会（SEC）正式提交了招股书，准备在纽约证券交易所首发上市，代码为“UK”。

　　成立于2015年4月，共享办公空间优客工场在前三年每年都获得了四轮融资，投资方包括红杉资本中国基金、真格基金、歌斐资产、亿润投资、中投汉富、创新工场等。据不完全统计，优客工场目前共获得总融资金额超过47亿元。

　　招股书显示，根据Frost&Sullivan的报告，就中国的共享办公空间数量而言，优客工场是国内最大的共享办公社区。

　　2018年，优客工场还并购了Workingdom、WeDo、Woo Space和New Space四家联合办公空间品牌与资产。

　　截至2019年6月30日，在仅四年的时间里，优客工场共覆盖包括中国一线和新一线城市、以及新加坡和纽约在内的44个城市，管理逾200个联合办公空间（其中包含7个联营办公空间）。

　　不断增长的高营收，伴随着高额亏损

　　优客工场2017年净营收为1.674亿元人民币，2018年净营收为4.485亿元人民币，同比增长167.9%。在截至2019年9月30日的9个月时间里，优客工场净营收为8.746亿元人民币，而去年同期净营收则为2.822亿元人民币，今年同比增长了209.9%。

　　然而，优客工场不断增长的高营收也同时伴随着高额的亏损。2017年、2018年，企业运营亏损分别为3.99亿元、4.57亿元，2019年前9个月运营亏损更是高达5.7亿元。

　　巨额的亏损有多方影响因素。

　　一方面，接连不断的融资抬高了企业估值，必须有安全的股权结构为优客工场背书。

　　然而，据天眼查有关数据显示，优客工场的运营主体优客工场（北京）创业投资有限公司的股东中，除毛大庆持股为35.27%，为公司最大股东，AMBITIOUS WORLD LIMITED持股为8.56%、Starry Shore Company Limited持股为5.31%之外，其余还有其他43位股东，在达到分权目的同时，股东之间为争夺企业控制权而展开权力斗争的风险也会同步增加。

　　此外，优客工场的盈利模式也一直备受质疑。2015年10月，就有媒体曾报道过优客工场的收入组成，其中90%来自租金，业务收入单一。

　　盈利模式单一，办公空间租金仍是营收主要来源

　　尽管目前优客工场的主要盈利模式已扩展为直营办公空间、品牌加盟管理、生态圈投资、个人会员服务以及流量平台5种，但公开数据显示，优客工场2017年营收为1.67亿元，其中来自办公空间租金的收入占比依然高达九成。2018年，优客工场除去租金以外的收入提升至25%，但办公空间租金仍是营收的主要来源。

　　优客工场的相关负责人表示，优客工场主要通过四种方式实现：第一种，是以租金获取现金流；第二种，是依靠如会议室、IT维修等基础增值服务；第三种，则是依靠培训、传媒等优客自身提供的各种高级服务；第四种则主要靠会员的会费。未来，增值服务和租金的占比四六开。

　　盈利模式仍在探索的不确定因素尚未解决，共享经济下行的行业趋势和市场大环境的不景气，进一步影响着优客工场。

　　《2018年中国联合办公活力指数报告》显示，收租的“二房东”模式中，行业盈利依赖卖工位，而只有共享办公出租率平均达到85%时，才能保持盈亏平衡；而企业对共享办公需求的热度冷却，对未来二房东的出租率产生了挑战。

　　前有WeWork上市失败，后有优客工场迎难而上，两家在声量、规模都处于行业头部的公司，曾被资本市场所青睐，但如今发出最大质疑声的，又恰恰是资本市场。

　　正如WeWork上市前夕，其在一级市场的估值一度高达470亿美元，但在递交招股书之后，估值便不断被调低，甚至低至150亿美元。后来，WeWork上市搁浅，最终被软银接盘，WeWork创始人落得出局的下场。

　　国内方面，从2018年下半年来说，WeWork的中国后继者们也是风波不断。其中，氪空间2019年管理层遭遇大调整，CEO、CFO、COO等集体离职；潘石屹也公开表示，截止2018年底，SOHO 3Q的规模未达预期，共享办公业务也进展不顺，这导致SOHO中国开始重回销售老本行；优客工场也进行了裁员，资本对共享办公空间的兴致也在褪去。

　　此次优客工场的上市，对于共享办公企业来说，无疑能在寒冬中给人带来一剂强心剂。然而，为了优客工场的可持续发展，毛大庆道阻且长。