暴涨超6000%！印度30年大牛市的起点：注册制（附最新IPO排队名单）

　　2020年，中国资本市场将全面“拥抱”注册制。

　　据证监会的最新公告显示，截至到12月26日，IPO排队数量企业数量为436家（不含科创板），其中上交所主板165家、深交所中小板84家、深交所创业板187家。

　　12月27日晚间，证监会核准了2家企业的IPO批文，分别为：福州瑞芯微电子股份有限公司、浙江泰林生物技术股份有限公司，均未披露筹资金额。

　　注册制，真的来了！

　　刚刚（12月28日上午），十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的证券法，修订后的证券法将于2020年3月1日施行。

　　此次证券法从证券发行制度、股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本、强化投资者保护、强化信息披露、健全多层次资产体系等方面进行了全面修改完善。

　　其中，最受关注的无疑是，注册制改革。新修订的证券法明确了要全面推行注册制：

　　一是精简优化证券发行条件。将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”；

　　二是调整证券发行程序。不再规定核准制，取消发行审核委员会制度，证券交易所等可以审核公开发行证券申请；

　　三是强化证券发行中的信息披露；

　　四是规定证券发行注册制的具体范围、实施步骤，为注册制的分步实施留出制度空间。

　　同时，证监会法律部主任程合红在全国人大常委办公点新闻发布会上表示，创业板改革试点注册制正在实施过程中，证监会将充分考虑市场实际，把握好证券发行、注册和市场承受力的有机统一。

　　新证券法的实施，意味着中国资本市场将正式进入注册制时代。

　　试点注册制的科创板，5个月IPO融资超840亿

　　而在此之前，科创板已平稳、顺利地试点注册制长达5个月，为即将全面推行的注册制积累了宝贵的经验。

　　试点注册制之下，IPO审核权下放至上交所，审核时间大幅缩短，发行效率大幅提升。以注册制发行的69家科创板企业为例，其从IPO受理到成功上市发行平均耗时为165天。

　　而创业板、主板、中小板上市企业的平均耗时分别长达583天、645天、714天。

　　同时，科创板试点注册制刚满5个月，IPO融资金额已经超过创业板、中小板2019年全年融资金额的总和。且，单家企业的平均募资金额亦仅次于沪市主板。

　　可以预见的是，在IPO效率提升、上市审核权力下放的同时，全面推行注册制后，A股的退市机制也必将被激活，A股有望开启优胜劣汰的时代。

　　印度30年大牛市的起点：注册制

　　注册制，在科创板试点刚满5个月，对资本市场的深远影响或许尚未显现。但不妨参考中国身边的一个案例：

　　印度股市。

　　据Wind数据显示，印度指数1979至1991年期间的十二年，长期在1000点以下徘徊，牛断熊长。

　　1992年，印度当局大刀阔斧地推行注册制改革，自此印度股市的IPO数量迎来了超级大扩容：

　　第一年，印度股市新增上市公司316家；

　　第二年，新增上市公司数量549家；

　　第三年，新增上市公司数量968家；

　　第四年，新增上市公司数量达1281家；

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　　截止2018年年底，印度股市推行注册制27年，IPO累计数量多达5379家，意味着每年多达200家企业完成上市。

　　在放开新股供应的同时，每年也有大量的上市公司被淘汰出局。

　　1996年到2018年，印度股市退市总计2869家，每年平均退市数量多达106家。

　　大量的企业上市、退市，市场的优胜劣汰机制被激活，确保优秀的企业留在资本市场，淘汰僵尸企业。

　　最终的结果是，印度股市指数（孟买SENSEX30）始终跟踪、反映优秀的上市企业表现，使得该国指数的长期平均回报率，明显高于同期国内GDP的增长速度。

　　而就在刚刚（2019年12月20日），孟买SENSEX30指数一度涨至41809.96点，再度创下历史新高，这一轮史诗级的牛市已经超过30年，累计涨幅超6084%。

　　曾有分析人士打过一个比方：“市场害怕注册制，就像小孩害怕打针一样，打针的确会疼一下。但是长期来看，'打针'是消灭病毒、恢复健康的措施”。

　　A股史上最曲折的IPO

　　2019年12月以来，IPO审核依然保持着较高的过会率。截止到26日，12月17家企业上会，全部顺利过会，再度创下100%的过会率。

　　其中，12月26日（周四），证监会发审委审核并通过了以下4家企业的IPO申请：

　　值得一提的是，本次过会的西域旅游，被称为A股史上最长IPO！苦等15年、经历了A股的3次IPO停摆，终于在2019年最后一场发审会顺利过会，堪称最曲折的IPO企业！

　　据招股书显示，西域旅游成立于2001年，总部位于新疆昌吉州阜康市，主营业务为旅游资源的开发经营，通过对景区景点的开发，为游客提供旅游服务，主要包括旅游客运、高山索道、温泉酒店等服务。

　　而回顾西域旅游的IPO之路，不可谓不坎坷：

　　2004年2月21日，西域旅游首次向IPO发起冲击，结果被否；

　　2004年8月至2006年6月，A股IPO两度停摆，西域旅游的上市之路再度被迫中止；

　　2009年受乌鲁木齐暴恐事件影响，新疆旅游业受挫；

　　2012年11月至2013年12月，A股IPO再次暂停；随后，西域旅游于2015年转而在新三板挂牌。

　　终于在2017年9月30日，西域旅游IPO申请获的证监会受理，上市之路终于迎来转机，并于2019年12月26日首发过会，而距离其第一次冲击IPO，已经过去了15年之久。

　　据证监会最新公告显示，2020年的第一次发审会将于1月2日（下周四）召开，将有3家首发企业上会，分别为：

　　苏州赛伍应用技术股份有限公司（首发）

　　深圳市华盛昌科技实业股份有限公司（首发）

　　安徽龙磁科技股份有限公司（首发）

　　最新拟IPO企业排队名单

新三板拟IPO排队企业名单

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