美股这一年：虽无近忧 但有远患

　　原标题：美股这一年：虽无近忧 但有远患

　　消费果然再次成为了美股的顶梁柱，购物季刚结束，美股三大股指就再创新高。“牛”了11年后，2019年曾被认为是美股的乐极生悲之年，不过贸易情势的好转和美联储降息的三轮刺激，让美股顶住了压力。虽无近忧，但有远患，当降息空间趋近于无，当减税的边际效应越来越弱，明年的美股仍将“压力山大”。

　　购物季后，美股的表现意料之中的亮眼。12月26日是美国购物季之后的首个交易日，截至当地时间12月26日收盘，三大股指齐上涨；其中，道琼斯指数收盘上涨了105.94点，报28621.39点；标准普尔500指数上涨了16.53点，报3239.91点；纳斯达克综合指数则上涨69.51点，报9022.39点。

　　之后27日，美股三大股指继续刷新纪录。上周五收盘时，道琼斯指数上涨了23.87点，报28645.26点，创下历史新高。标普500指数收盘仅上涨0.11点，至3240.02点，同样创下收盘新高，为连续第五周上涨。不过，纳斯达克综合指数下跌15.77点，至9006.62点，跌幅0.1%，结束了连续11天的上涨势头。

　　对于三大股指而言，购物季的提振威力非同一般。万事达于12月26日发布的数据显示，11月1日-12月24日期间，美国零售销售总额同比增长3.4%，达到近8800亿美元。其中，电商销售大增18.8%，占总销售额的14.6%，亚马逊的数据也证明了电商平台是购物季的主力，Prime次日达和当日达的配送量达到去年的4倍，假日季新增Prime试用和付费用户数创历年新高。一周内，全球超500万的人首次试用了Prime服务或成为该服务订户。

　　“创纪录的销售数据表明了美国消费者没有收紧荷包的迹象，对经济的信心也不断上升。”AxiTrader的分析师英尼斯表示。根据咨询和研究公司CGP的数据，之前12月21日的“超级星期六(002291,股吧)”就创下了美国零售业史上最佳销售成绩，销售额创下344亿美元的纪录，比今年“网络星期一”的总销售额高出4倍以上。

　　事实上，今年以来，美股的表现还算可圈可点。年初至今，标普500指数的涨幅已经超过29%，离创下历史最大涨幅只有一步之遥；回顾历史，1997年是该指数表现最好的一年，当年的年涨幅达29.6%。与此同时，虽然纳指止步“11连阳”，但这也已经是其2009年7月以来最长的连续上涨。2013年诺贝尔经济学奖得主、经济学家罗伯特·席勒表示，目前美股市场情绪高涨，而且几乎没有消退的迹象，创纪录的美股反弹可能会持续数月，甚至更长时间。

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　　不过，与罗伯特·席勒的乐观不同，对于即将到来的2020年，华尔街的态度格外谨慎，大部分都认为上涨趋势仍在，但空间有限。美银美林美股组合策略主管穆克吉就在2020年市场展望报告中称，美联储的宽松政策将继续支持市场，但全球贸易关系和美国大选两大因素将引发市场波动，而美国经济前景及企业盈利改善情况将决定美股的最终走势。但目前来看，明年美国经济前景并不乐观，加之企业盈利放缓，美股上涨动能趋弱。

　　“2020年美股见顶的可能性很大”，杨德龙也表示，目前三大股指处于高位，很多公司的回报率惊人，特别是科技公司；其次是美联储主席鲍威尔之前暗示明年可能会按兵不动，降息的可能性减小了；除此之外，减税的边际效应递减，很多公司今年的业绩比较好，基数比较大，明年要继续保持高速增长比较难。

　　事实的确如此，根据贝斯普克投资集团回溯至1928年的数据，自特朗普当选以来，标普500指数的累计回报率已经达到了50%以上，是历任总统上任之后第三年的平均市场回报率23%的两倍多。