券商板块持续活跃 资本市场改革加速行业迎配置窗口

　　近日表现活跃的券商板块30日盘中再度拉升，截至发稿，国投资本(600061,股吧)涨逾8%，方正资本涨逾6%，中信证券(600030,股吧)、东兴证券、中信建投、海通证券(600837,股吧)等均走强。

　　中泰证券指出，资本市场改革加速，推动证券行业做大做强，持续看好龙头竞争力提升，板块迎来配置窗口。2019年市场交易量回升，行业基本面改善，资本市场改革带来机遇与挑战，监管推动证券行业做大做强，龙头机构+创新业务占优。

　　1）随着科创板的推出，机构客户重要性提升，一方面公募基金分仓佣金率保持稳定，随着保险资管、养老金、银行理财子公司等资金入市的推进，经纪业务机构客户重要性有望持续提升；同时资管新规配套逐步完善，投顾模式“买方”转型、MOM 新规等为财富管理、资产管理打开新空间，龙头券商相对具备机构客户优势；

　　2）借鉴发达市场经验，我国券商后“佣金战”时代，注册制契机下，现代化投资银行将成为核心竞争力，再融资新规征求意见，传统投行品牌效应下集中度有望持续提升，同时科创板券商自有资金出资参与科创板跟投，资本金实力成为发力基础，股权管理办法开启差异化竞争，综合性券商具备创新业务牌照趋势，关注衍生品业务机遇。

　　中泰证券认为，改革加速，市场活跃度有望持续改善：2018年11月以来，非银领域政策在并购重组、回购、注册制试点、扩大对外开放、再融资、衍生品、资管新规配套等多领域均有政策推进，展望2020年创业板注册制改革值得期待，再融资征求意见稿优化创业板条件并放松减持要求，多层次资本市场市场化改革深化，有助于直接融资效率提升，作为中介机构券商持续受益，经纪、投行、自营业务均迎来机遇，业绩具备向上空间，板块迎来配置窗口。