天风证券：科技创新，国家订单支持的行业或许成为2020年新主题

天风证券指出，2020年，预计全球经济依然不振，而货币宽松加上上游原材料供给的偏紧，容易造成阶段性的原材料上涨。其中有色的供给紧张情况高于钢铁与煤炭，星星之火更容易引发上涨行情。但下游的需求整体不振，导致原材料的上涨缺乏持续性，随后的震荡也将加大。滞涨因素和高基数效应将打破2019年的消费股业绩上涨的可持续性，MSCI今年不再增加比例，也会让抱团核心资产的资金出现松动，2019年的牛票大概率2020年表现平平。科技创新，国家订单支持的行业有故事和超预期订单支持，或许成为2020年新的主题。但5G板块概念早于现实，或许呈现前热后冷的情况。