摩根士丹利：2020全球经济前景积极

　　摩根士丹利首席经济学家和全球经济主管Chetan Ahya对于2020全球经济持有乐观看法。他表示，如果说2019年是制造业和贸易部门的衰退拖累了全球经济的增长。那么这一状况在2020年正在得到改善。

　　11月的制造业PMI，出现七个月来的首次改善。去年12月，总体PMI和新订单指数均与上月持平，新兴市场PMI正持续改善。

　　此外，11月软数据的反弹已转化为12月硬数据的上升。韩国的出口量是全球贸易的第一个实时指标，在经历了过去七个月的萎缩后，去年12月恢复了6.9%的正增长率。同样，据估计，全球贸易很可能在12月份实现1.3%的同比增长，这是在经历了7个月的收缩后首次出现正增长。

　　Chetan Ahya表示有理由相信，制造业和贸易的这种改善是可以持续的。

　　首先，贸易紧张局势正在缓解。根据目前的迹象， 1月15日签署的第一阶段协议将减轻对企业信心的拖累。此外，全球经济获得了大量的货币和财政刺激，其效果正在发挥作用。

　　其次，企业为应对疲弱的需求状况，不得不进行库存调整，这加剧了全球制造业和贸易的疲弱。然而，从目前的低库存水平来看，Chetan Ahya认为亚洲和欧洲（两大制造业中心）的库存调整周期已经接近尾声。在全球范围内，制造业PMI的新订单与库存之比在过去4个月里大幅反弹。

　　在微观层面，亚洲科技周期的好转提供了另一个乐观的渠道。科技行业在亚洲（不包括日本制造业）占据了相当大的份额，而亚洲（不包括日本）约占全球制造业的40%。摩根士丹利亚洲技术研究主管Shawn Kim强调，包括全球半智能手机、DRAM、显示器面板和智能手机等在内的许多垂直科技行业，其同比增长率都在上升，Shawn认为这标志着一个根本性的周期性好转。由于科技是全球制造业的重要组成部分，因此科技的进步，即便是受到行业特定因素的推动，也将支持全球制造业的复苏。

　　可以肯定的是，制造业和贸易增长的这种上升趋势将有助于提振全球增长，但并非所有经济体都将从中受益。与世界其它地区相比，美国对这些行业的敞口较小。因此，摩根士丹利预计，除美国外，全球经济将出现更为强劲的增长复苏。

　　与此同时，在美国，政策支持的效果正在减弱，但在其它地方，政策放松的势头正在增强。财政政策正变得更加支持欧元区、日本和英国的增长。在亚洲，随着贸易紧张局势的缓解和企业信心的增强，减税的效果将会增强。

　　随着贸易和制造业的持续好转，Chetan Ahya预计，受世界其他地区更强劲增长的推动，全球GDP增长将从2019年第四季度的2.9%的低谷提升至3.4%。总的来说，2020年经济或表现不错。

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