【研报掘金】这个行业迎多重催化：衍生品扩容、全面推行注册制、监管引导打造航母级券商

　　上市券商12月月报出炉，42家上市券商12月净利润环比+157%，可比35家同比+95%，整体表现亮眼。12月券商业绩环比大涨系市场交投活跃度提升叠加股市上行、IPO回暖，中信、华泰等行业头部券商均在12月实现全年最佳业绩。多家机构分析表示，看好龙头券商投资价值。

　　投资逻辑：

　　1、证券法全面推行注册制，股权时代新周期来临。未来配套政策仍有望落地，引导行业稳健向上。

　　2、证监会明确表态支持打造航母级头部券商，鼓励市场化并购重组、支持行业做优做强，具国际影响力的一流投行将在市场化并购浪潮下呼之欲出，利好头部券商和特色券商。

　　3、银保监会定调银行业保险业高质量发展方向，提出将多渠道促进居民储蓄转化为资本市场长期资金，未来流向权益市场的资金有望稳步增加，改善资本市场流动性。

　　4、2019年12月23日，沪深300三大期权品种上市，衍生品迅速扩容，上交所、深交所，沪深300ETF期权每日成交量呈上升趋势，可以增厚券商利润。

　　5、2020开年，央行下调金融机构存款准备金0.5个百分点，释放长期资金约8000亿，为A股走势奠定了良好开局。

　　利好公司：

　　银河证券持续看好龙头券商投资价值，推荐中信证券(600030,股吧)和华泰证券(601688,股吧)。

　　华泰证券看好优质大型券商长期发展价值，推荐中信证券、国泰君安。

　　东吴证券(601555,股吧)表示，资本市场改革有序推进，券商生存环境优化，龙头券商受益改革红利，重点推荐东方财富(300059,股吧)、华泰证券，建议关注中信证券。

　　华金证券表示，看好头部券商基于强大的综合实力将持续受益行业集中度提升，中小券商差异化发展加速形成中。依次推荐中信证券（1.93x）、广发证券(000776,股吧)（1.31x）、国泰君安（1.41x）、海通证券(600837,股吧)（1.42x）。

　　本文内容精选自以下研报：

　　银河证券非银行金融：经营环境回暖，券商12月业绩显著改善

　　华泰证券证券行业2019年12月业绩点评：投资收益驱动，券商业绩靓丽

　　信达证券上市券商12月月报点评：市场回暖，带动券商业绩爆发式增长

　　东吴证券非银金融行业周报：监管支持扩大金融开放，关注龙头券商

　　华金证券上市券商2019年年度业绩前瞻：预期净利润同比+82%