【研报掘金】疫情助力社交电商趋势 MCN行业有望进入爆发点

　　新型冠状病毒被确认可以“人传人”，并对人们生活影响持续加深，尤其让大家变的越来越宅，习惯一旦形成，往往就会延续下去。这将给线上产业链带来空前的发展机遇，包括远程协同办公、在线娱乐及MCN等。机构指出，疫情助力社交电商趋势，加速MCN行业进入爆发点。

　　核心逻辑

　　1、国内MCN行业受益于短视频爆发，进入商业模式进化期。1）国内MCN经历了2017年的爆发式增长，截至2018年12月，机构数量已经超过了5000家，并且90%以上的头部红人被MCN公司收入囊中，或成立了自己的MCN。2）随着4G普及后移动互联网用户量的迅速增长，主打短视频的快手和抖音分别从2016年和2017年开始爆发。特别是抖音坐拥3.2亿DAU流量，且孵化KOL能力远超行业，2019年打通淘宝、京东平台后带货能力大增，MCN也随之受益。3）如今，MCN行业强调内部效率与核心竞争力，多种业态组合发展，变现途径更加丰富。电商业态KOL成为吸引流量的核心。

　　2、疫情助力社交电商趋势，加速MCN行业进入爆发点。1）根据中国互联网协会近日发布的《2019中国社交电商行业发展报告》预计2019年我国社交电商市场规模将超2万亿元，同比增长63.2%，从业人员规模将达4801万人，同比增长58.3%。2）2020年1月20日，新型冠状病毒被确认可以“人传人”，并对人们生活影响持续加深，尤其让大家变的越来越宅，如果持续几个月、习惯一旦形成，往往就会延续下去。将给线上产业链带来空前的发展机遇，包括远程协同办公、在线娱乐、在线教育、在线医疗以及MCN等。3）现国内直播带货重点聚焦“她经济”十万亿市场，李佳琦、薇娅等网红已证明其GMV爆发力。2018年淘宝直播月增速达350%，全年拉动的GMV破1000亿。淘宝直播还喊出了“3年GMV破5000亿”的口号。假设2021年淘宝直播带动GMV达到5000亿元，根据产业经验假设MCN平台在淘宝分润比例为10%，有望打开500亿元的市场空间。

　　3、优质MCN领军已逐步进入盈利拐点。1）MCN行业头部效应已经愈发明显。2016年营收为5000万-1亿的MCN大约为10%，而2018年营收超过5000万的MCN占到30%以上。并且，2016-2018年营收规模较大的MCN增长趋势明显。2）2019年遥望网络、沃驰科技作为MCN行业领军，已经逐步进入盈利拐点。

　　利好公司

　　国盛证券指出，考虑控股领军MCN公司以及参与重要产业链环节角度进行选择，其中领军MCN重点考虑抖音流量平台、客户积累以及网红明星资源储备。推荐投资主线：立昂技术(300603,股吧)、金财互联(002530,股吧)、万兴科技(300624,股吧)、每日互动(300766,股吧)。建议关注：星期六(002291,股吧)、三五互联(300051,股吧)、三维通信(002115,股吧)、天创时尚(603608,股吧)等。

　　光大证券(601788,股吧)表示，MCN机构通过培养、签约网红，整合广告主的营销需求，通过网红的流量渠道分发内容，逐渐成为广告营销环链中重要参与者。 1）MCN头部效应明显，龙头市占率将进一步提升；推荐发展艺人经纪、布局媒体购物平台的芒果超媒(300413,股吧)；2）内容与广告的边界逐渐消失，广告主开始向MCN分配广告预算；关注在短视频广告代理已有布局的利欧股份(002131,股吧)、引力传媒(603598,股吧)；3）MCN的主播带货让内容电商的潜力逐渐释放，关注电商+社区导购平台值得买(300785,股吧)。

　　东吴证券(601555,股吧)建议关注两条主线，上市公司中积极布局MCN方向：芒果超媒维持“买入”评级；引力传媒、中广天择(603721,股吧)、元隆雅图(002878,股吧)、星期六、利欧股份等，建议关注。内容消费产业链相关方：壹网壹创维持“增持”评级；值得买建议关注。

　　安信证券认为营销行业的受益逻辑有望持续。关注华扬联众(603825,股吧)（具备利润率弹性及拓展电商代运营业务）、浙江富润(600070,股吧)、元隆雅图、芒果超媒、中广天择、壹网壹创、新媒股份(300770,股吧)。

　　本文内容精选自以下研报：

　　国盛证券《计算机：短视频、监管及疫情三重叠加，MCN产业或进入爆发点》

　　安信证券《由试玩广告、MCN，透视强变现的营销逻辑》

　　光大证券《传媒互联网周报：短视频带动MCN崛起，关注产业新风向》

　　东吴证券《MCN行业深度报告：内容消费时代到来，拥抱MCN发展的黄金年代》