恒康医疗43亿并购19家医院后遗症爆发：计提商誉减值7亿，出售子公司缓解债务压力

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　　近年来，在国家的大力推动下，民营医疗快速发展，该行业的普遍增速在10%以上。正是在这个背景下，恒康医疗(002219,股吧)看中了这一发展机会，过去6年内，恒康医疗通过疯狂并购民营医院及医疗机构，大力拓展自身业务，然而，在疯狂并购之后，被收购的民营医院受到医疗行业改革和自身经营不善，造成经营性亏损。最终，2019年恒康医疗的净利润亏损18亿元至24亿元，计提资产减值准备4.5亿元至6亿元，计提商誉减值准备5亿元至7亿元。同时，恒康医疗还通过出售子公司股权缓解公司债务压力，补充资金流动性。

　　预亏24亿商誉减值7亿，深交所下发关注函

　　1月21日，恒康医疗发布2019年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损18亿元至24亿元。

　　对于业绩变动，恒康医疗表示，受宏观经济形势及汇率变动影响等原因，导致公司财务费用支出上升，汇兑损失较大，以及销售费用等上升导致经常性损益亏损约为2.5亿元。

　　此外，恒康医疗还披露，公司非经常性损益亏损15.5亿元至21.5亿元。

　　公告表示，恒康医疗2019年预计计提资产减值准备4.5亿元至6亿元，同时，由于部分子公司资产组的可回收金额低于其账面价值，公司预计计提商誉减值准备5亿元至7亿元。

　　随后，1月23日，深交所下发管主要，要求补充披露商誉形成过程及计提商誉减值的合理性、计提资产减值准备的合理性。

　　43亿并购19家医院，巨额商誉压顶

　　恒康医疗在回应深交所关注函中，我们看到，2012年至2017年，恒康医疗开启了疯狂并购做大业务的方式。

　　统计显示，2012至2017年，恒康医疗共计收购19家医院及医疗机构，其中12家被收购医院为全资收购，其余7家被收购医院中，恒康医疗也是作为第一大控股股东，3300万收购杰傲湃思生物医药科技（上海）有限公司，持股比例最低51.13%，2.3医院收购泗阳县人民医院有限公司，持股比例为81.42%。

　　事实上，恒康医疗大额并购的同时，也使得公司的业绩蒸蒸日上。年报显示，2008年恒康医疗的营收与净利润分别为2.85亿元与4451.12万元，到了2016年，营业收入与净利润达到了21.75亿元与4.04亿元，净利润翻了十倍。频繁的并购同时让资产快速扩张。2008年底，恒康医药的总资产为3.59亿元，到2019年，总资产达84.32亿元，十年翻了近24倍。

　　不断的并购同时也造成巨额商誉压顶。6年内，恒康医疗共出资43亿元并购19家医院，商誉面值高达近35亿元，截止2018年底，10家被收购公司的商誉账面余额还高达近32亿元，占到总资产的37.77%。

　　此外，对于大额计提商誉减值准备的原因？恒康医疗表示，主要受到医疗行业政策影响和公司经营不及预期等方面的影响。

　　出售子公司缓解债务压力

　　公告称，为了缓解公司债务压力，补充公司资金流动性，公司出售了恒康医疗投资（澳大利亚）有限责任公司等子公司股权，导致报告期公司亏损约5亿元。

　　2019年11月29日，恒康医疗为缓解公司资金压力，补充公司资金流动性，公司出售澳大利亚全资子公司恒康医疗投资（澳大利亚）有限责任公司100%的股权，股权出售价款约为4841.70万元。

　　资料显示，恒康医疗2017年通过子公司恒康澳洲以近17亿元的高价收购了澳洲第二大医疗影像巨头PRP公司70%的股权，其中银行融资近10亿元。

　　类似出售子公司的情况不止这一家。2019年12月中旬，恒康医疗一份出售全资子公司四川恒康源药业有限公司（以下简称为“恒康源”）股权协议公告引起投资者注意。恒康医疗表示，由于公司内外部情况变化，为改善公司现金流状况，减少负债，聚焦主业，保障公司整体健康稳定发展，经公司处置边缘资产计划确定，8340万元出售全资子公司恒康源的股权。