安信策略：市场下跌短期整固 震荡上行趋势未变

　　2月19日消息，今日三大指数低开，开盘之后指数一度冲高，但随后迅速回落，保持震荡态势。临近上午收盘，指数小幅回升。午后，三大指数震荡走弱，创业板指明显表现较弱，主板指数则稍显强势。临近收盘，沪指翻绿，创指跌1%，总体上，两市个股跌多涨少，市场情绪有些退潮，市场赚钱效应回落，沪深两市成交额破万亿。

　　安信证券表示，近期随着市场持续上涨，机构分歧开始上升。除了市场短期涨幅较大涨速较快自身有过热迹象之外，机构担心因素包括：中美关系近期显示并不积极，宽松加码面临汇率/通胀约束，实体复工分流金融市场流动性，一季度经济及企业预计比市场预期更差，疫情仍有全球传播风险等。

　　安信证券首席策略分析师陈果认为，今天市场调整不是市场趋势逆转，市场依然处于震荡向上趋势，坚持成长主线不变，只是会适度扩散，目前阶段坚决不考虑风格切换到金融地产周期，如果持续弱经济弱宽松环境，就很难真正风格切换，只有市场上涨与下跌，成长是贝塔。但市场目前不具备根本破坏成长牛的逻辑，而内部估值结构并未演绎到历史极端水平。今天的调整大概率只是快速上涨之后的休息整固，不是转势。

　　陈果表示，总量宽松情况下，不应担心所谓实体分流，复工不会让市场转势，3月实体经济数据及一季报低预据不会让市场转势，这些并不等于全年及更长景气逻辑破坏，更重要的是利率下行依然将继续。因此系统性风险，更多可能来自外部，例如中美，关注汇率。但目前看整体平稳。

　　后续依然可以重点配置的三个方向：中长期产业方向：新能源汽车、互联网、云计算等；科技战暴露风险小的政策中期方向：网络安全自主可控、新基建等；以及今年景气确定强的方向：苹果链、光通信、光伏等。