我已授权

注册

25万亿基建潮A股魔幻:新基建概念穿新鞋走老路,以基建之名爆炒科技花样翻新

2020-03-05 16:05:37 21世纪经济报道 

  近日,媒体广泛报道的2020年“25万亿”基建计划引发热议,让市场立即联想2008年“4万亿”基建大刺激,更为A股基建板块“点了一把火”。

  但是,“25万亿”究竟有多少会在今年落地,其中又有多少是因为疫情而放出来的项目,恐怕要连打两个问号。

  “虚幻”的“25万亿”?

  对于市场热议的25万亿“基建潮”,中泰证券宏观团队直指这是偷换概念。

  “2020年部分省市公布的“25万亿”的重点项目投资规模,其实只是一个‘计划’项目规模,并不会在2020年一年内全部落地,很多需要未来多年建设。实际上,如果按照总计划规模进行比较,今年公布的计划项目规模不仅没有增加,还有所减少。如果我们只看2020年将要付诸实施的投资规模,确实有所增加,但更多是投资节奏前移。”

  此前,21世纪经济报道统计了包括云南、河南、福建、四川、重庆、陕西、河北、江苏、江西、北京10个省市公布的重点项目投资计划,总投资约为25.5万亿元。但值得注意的是,上述省市2020年度计划完成投资约4.34万亿元。

  那么,是否存在因疫情而释放出来的项目呢?

  目前的数据并未看出疫情对基建的影响。

  从时间点看,福建、重庆、河北、陕西等地是在地方两会上公布的数据,也就是说投资计划发布在疫情之前。国泰君安宏观团队通过梳理相关省市的两会报告和相关报道,发现只有河南的投资金额在两会报告和新近媒体报道有变化,据此认为当前数据尚未反映疫情对基建投资的影响。

  “新”基建概念崛起

  不过,顺着这波基建投资的热议,“新”基建在A股市场蠢蠢欲动。

  恒大研究院率先扛起“新基建”这面大旗。恒大研究院院长任泽平撰文指出,怎么对冲疫情和经济下行?其实最简单有效的办法还是基建,“新基建”,短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业,长期释放中国经济增长潜力,提升竞争力,改善民生福利。

  任泽平同时强调,启动“新”一轮基建,关键在“新”,要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设,而不是简单重走老路,导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”,包括新的地区、新的主体、新的方式和新的领域。

  此后,关注新基建的说法频现研报华泰证券(601688,股吧)、太平洋证券华创证券新时代证券万联证券中信建投银河证券均提示关注新基建行业。

  但是,新基建可以贡献多大的增量?

  在政府基建投资中,尚未有关于新型基础设施建设投资的统计。

  国泰君安宏观团队统计的数据或可窥见一斑。目前存量PPP项目总投资规模大概17.6万亿元,其中铁公基(铁路、公路、港口、码头、机场、隧道等)是大头,约7.1万亿元,占比接近41%(图5、6)。规模排在第二位的是房地产、土储相关的,包括广场、公寓、棚改、危房改造、保障房、土地储备等,约3.4万亿,占比20%左右。而医疗卫生只有3000亿左右的项目,占比1.7%。

  从现有PPP项目库来看,新基建空间大有可为,“新基建”项目在整个PPP项目库中少的有点可怜,不足1000亿元,占比只有0.5%。类“新基建”项目,如轨道交通、园区开发、垃圾发电等,在PPP项目库中大约2.6万亿,占比14.7%左右。两者加总大概占整个PPP库的15%左右。

  国泰君安认为,与动辄上万亿的传统基建项目相比,“新基建”规模太小,对拉动上百万亿元的经济体的增速来说杯水车薪。根据工信部,未来8年国内5G投资总额将达1.5万亿,因此2020-2021年运营商5G投资额度总共才有2,000-3,000亿元。政府可以大幅加快这方面的进展,从而以对数字、信息经济相关行业的作用很大,但总规模还是只有1.5万亿的话,对于拉动GDP实在微不足道。

  变相炒科技股?

  新基建不是一个新概念。

  2018年中央经济工作会议把5G、人工智能、工业互联网、物联网等相关的基础设施定义为“新型基础设施建设”。

  因此,新基建是相对于传统基建的一种说法,重心不再是铁公基(铁路,公路,港口码头、机场等)、房地产等相关的项目,而是信息经济、数字经济相关的项目。

  据央视网3月2日报道,新基建是发力于科技端的基础设施建设,包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块。

  3月4日召开的中共中央政治局常务委员会,更为加码新基建投资定了调。会议强调,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

  券商研报纷纷跟进,5G、计算机、通信设备、新能源、云计算等再次成为重点推荐行业。

  3月5日,A股市场反应迅速,特高压板块异动,暴涨超6%。

  实际上,券商包装的这些概念与此前推出的科技股上行周期的理由并无二致。

  “总体上,我们认为政府将会以关系国计民生的重大工程等老基建托底复苏,以新基建为主要推手;老基建复苏、新基建加力。而资本市场的表现更能反映出资本市场上的人心在TMT上,以基建的名义炒TMT。”国泰君安宏观团队认为。

  一位投资人也提出了自己疑惑,“新基建,旧药换新瓶,我估摸着是哪个机构重仓科技股的分析员写的。”

  不过,对于疫情之后地方政府基建投资是否会加码的疑问,答案是肯定的。

  中泰证券认为,在经济下行压力较大的时候,基建肯定会发力,但融资端依然有很多约束,再加上疫情对开复工的节奏构成较大影响,对今年的基建总量增长也不应有太高的预期。更多应该关注结构上的基建机会,尤其是政策倾斜的新基建领域。

  “地方对基建新增的具体方向和规模恐怕都需要等待中央‘两会’的指导。也有可能加快现有存量项目的进度。”国泰君安宏观团队认为。

(责任编辑:马金露 HF120)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

推荐阅读

    和讯热销金融证券产品

    【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。