新基建“高光时刻”： A股轮炒，散户如何甄别

　　[ 花长春分析称，“新基建”项目在17多万亿元PPP项目库中占比只有0.5%。类“新基建”项目大约为2.6万亿元，占比14.7%左右。两者加总约占整个PPP库的15%。 ]

　　“就像之前的工业4.0和机器人(300024,股吧)概念一样，现在市场确实存在过热的情况，正在走向泡沫化的阶段。”华鑫证券研发部首席策略分析师严凯文对第一财经记者表示，但该泡沫还在初期，未来十年是属于科技的十年。

　　近期，有关5G的产业发展政策和相关要求密集发布，在疫情对经济增长造成一定冲击的背景下，以5G建设为代表的“新基建”将成为逆周期调节对冲经济下行的重要手段。市场资金闻风而动，大举进入相关概念市场，特高压、超导指数、充电桩等多个概念题材个股涨幅居前。

　　市场有观点认为，新基建或成未来投资布局的重点领域。但也有观点表示，所谓基建不论新老，都属于“打底子”的工程，真正带动经济的是流动于“底子”之上的产物。

　　新基建是科技的高速公路，公路本身不“创造钱”，但是有了路才能通车。正是这些奔跑的汽车，将货物承载运送至全国各地，成就了庞大的交易市场，为经济输送源源不断的新活力。

　　新基建的“高光时刻”

　　在中央提出要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度后，全国多省市发布了有关新基建项目的投资计划。

　　北京市、福建省、河南省、云南省、江苏省等地发布的2020年重大项目投资计划清单中，有多笔大额款项将会流入新基建领域。联通与电信均表示将在2020年前三季度完成25万个5G基站的建设计划，中国移动2020年暂时的建设计划为30万个。华为、中兴等在内的5G设备厂商，均在2月底全面升级了5G全系列商用产品。

　　另据中国信通院预计，到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元，仅网络化改造未来5年的投资规模就有望达到5000亿元，5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。

　　所谓“新基建”主要发力于科技端，包含5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大领域。

　　Wind资讯数据显示，截至3月4日，新基建相关的概念中，云计算、光模块、大数据、高频PCB等概念指数节后涨幅均超过20%，存储器、工业互联、射频天线、5G、人工智能物联网、特高压等概念指数节后涨幅均超过10%。多家券商和机构也纷纷发表观点，认为以5G为首的新基建风口已然到来。

　　光大证券(601788,股吧)认为，5G作为信息基建的中流砥柱，在2020年内有望建设提速，同时受政策影响，以及广电的加入，国内电信业资本开支有超预期可能。

　　恒大集团首席经济学家兼研究院院长任泽平表示，启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。他认为未来“新”一轮基建主要应有四“新”：新的地区、新的主体、新的方式和新的领域。

　　比如要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。

　　政策层面的接连鼓励，有助于稳定和提升5G的投资力度，助力5G网络实现快速大规模扩张。中金公司预测，随着5G标准的完善和SA独立组网技术的成熟，5G建设将逐步提速，2020年全年建设基站数量或突破70万个，并且在2021年和2022年继续明显增长；同时，政府层面有望继续出台一系列支持5G建设的优惠政策，包括资金支持、建设支持和用电支持。

　　东吴证券(601555,股吧)也提出，主设备商作为“新基建”的重要抓手，是抢占科技制高点的关键。据前瞻产业研究院预计，随着5G商用部署的不断推进，2030年主设备商的支出将超过5200亿元，成为5G经济产出重要来源之一。从5G竞赛的角度来讲，主设备商是我国保持5G领先优势的一把利剑；从经济的角度来讲，更是拉动5G经济产出的主力军；从产业链环节来讲，能带动上游半导体、芯片等环节自主，下游催生更丰富更广泛的服务内容。

　　基建“理智”，资本“疯狂”

　　未来十年，是属于科技的十年。但是，这不代表可以给科技安上不同的概念轮着炒。

　　此前部分省市公布的“25万亿”重点项目投资规模引发热议，大量资金追逐新基建相关个股入市。中泰证券宏观团队直指这是偷换概念，其实这只是一个“计划”项目规模，并不会在2020年一年内全部落地，很多需要未来多年建设。

　　实际上，如果按照总计划规模进行比较，今年公布的计划项目规模不仅没有增加，还有所减少。若只看2020年将要付诸实施的投资规模，确实有所增加，但更多是投资节奏前移。

　　那么，“新基建”规模到底如何，对经济增长的贡献有多大？

　　国泰君安研究所首席全球经济学家花长春认为，发展空间巨大，但并不足以撑起稳增长。与动辄上万亿的传统基建项目相比，“新基建”规模太小，对拉动上百万亿元的经济体的增速来说杯水车薪。

　　花长春认为，“新基建”概念变火，一方面是政策大势所趋，另一方面也反映市场人心在TMT，只是换个名头，以基建的名义来炒TMT而已。

　　他分析称，“新基建”项目在17多万亿元PPP项目库中占比只有0.5%。类“新基建”项目，如轨道交通、园区开发、垃圾发电等，在PPP项目库中大约为2.6万亿元，占比14.7%左右。两者加总约占整个PPP库的15%。

　　根据工信部消息，未来8年国内5G投资总额将达1.5万亿元，因此2020～2021年运营商5G投资额度总共才2000亿～3000亿元。花长春认为，大幅加快新基建的进展对数字、信息经济相关行业的作用很大，但总规模还是只有1.5万亿元，对于拉动GDP实在微不足道。

　　中国科技浪潮是未来十年的主流毋庸置疑，新基建是科技建设中最底层的，未来科技的应用发展如何都依托于底层建设，严凯文表示，在相关股票投资上可以定投但不建议跟风追涨。“我们现在相当于还在搭建一个市场，这个过程大约需要两三年，而未来真正能发挥改变人类生活作用的，是在此之上广泛的科技应用。”