洞察•资道|邵宇：避险套利需求使A股更具抗跌性和成长性

　　3月9日因投资者继续在全面的油价战争和围绕冠状病毒蔓延的担忧之间，抛售股票等风险资产。道指收于23,851.02点，跌幅7.79%，大规模抛售触发了关键的市场熔断机制，美股暴跌触发23年来首次熔断。此外，美国10年期国债收益率创下历史低位。基准的美国10年期国债收益率在隔夜交易中一度触及0.318%的历史最低水平。尽管3月10日隔夜美股出现较大幅度反弹，但是仍未收复9日失地。本期《洞察•资道》邀请到东方证券首席经济学家邵宇作为访谈嘉宾解读隔夜美股熔断、原油暴跌的影响。

东方证券首席经济学家邵宇

　　邵宇认为，“本次美股暴跌主要受疫情和石油价格暴跌的双重打击。美联储在3月份应该会做一次降息操作，而国内货币政策相对有节制，更多是通过LPR的缓慢下降和中短期流动性的提供来支持经济的发展。”

　　在与和讯网交流过程中，邵宇坦言，与美股相似，原油遭受来自供需两侧的双重打击。一方面，全球石油消费需求的下降，如果全球受到疫情影响进入衰退，石油消费无疑雪上加霜；另一方面，疫情期间，各国都加大对公共卫生方面的开支，因此收入的要求也比较高，对于产油国而言，尽可能销售更多的石油换取资金。总体来说，供给和需求共同挤压致石油价格下跌，产油国只能通过价格战来争夺市场，抢占市场份额，同样也是其无奈之举。

　　关于油价下跌对中国的影响，邵宇分析称，石油下跌，导致CPI的下行。以石油为原料的化工、以石油为燃料的一般机械工业，会因为上游成本的降低，受到利好影响。石油开采公司和新能源企业会因为石油价格低廉、替代需求降低，而产生负面影响。

　　另外，邵宇强调，A股现在逐渐成为一种避险资产，随着外围流动性增强，特别是进入到零利率的边界时，大量的套利资金会涌入中国。受避险需求和套利需求影响，中国A股市场流动性将保持相对充分。所以无论是抗跌性还是成长性，A股也会相对外围市场更好一些。

　　对于疫情之下各行业发展前景而言，邵宇坦言，疫情对券商、保险行业是利好的。如果后期全球疫情进一步蔓延，医疗卫生物资的需求也将进一步扩大。此外，在线办公、在线教育也将持续受利好影响。