野村证券：美股跌得教科书已经没法解释了

　　野村证券（Nomura）分析师表示，近期美股暴跌表明，一些投资者预期经济将大幅下滑、美国城市将被封锁、以及“严重的信贷紧缩”，市场已经震荡到崩溃的边缘，“教科书上的常识似乎不再适用”。

　　野村证券表示，所有迹象都表明，投资者正在为最坏的情况做准备，即新型冠状病毒将以爆炸性的方式传播，并导致全球经济衰退、美国主要城市中心被封锁，以及严重的信贷紧缩。

　　分析师称，很难知道投资者实际上在想什么，但考虑到未来将会发生的极端不确定性，投资者自身的不安全感引发的恐慌抛售可能会导致这种黑天鹅情景自我实现。

　　他们还认为，随着投资者继续抛售风险较高的资产，可能会出现进一步的下跌。

　　野村证券称，“尽管我们只是根据自己的估计做出假设，但我们的印象是，相对缺乏经验的市场参与者认为这一事件令人震惊，他们也可能更快地得出坏消息已经枯竭的结论。”

　　相反，经历过“黑色星期一”（Black Monday）和雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产等事件的投资者，可能对当前事件的震惊程度较低，但出于同样的原因，他们可能更倾向于对接下来发生的事情保持谨慎。

　　分析师表示，“尽管没有关于市场参与者年龄分布的数据。然而，我们怀疑，市场偏离常识的做法，可能会鼓励更有经验的投资者为更多的避险举动做好准备，从而加剧市场暴跌。”