A股再迎外资进场“关键时刻”，富时第三次纳入，300亿已在路上

　　A股周五迎来“关键时刻”。根据富时罗素的安排，富时罗素A股第一阶段第三批次纳入的正式生效时间为2020年的3月23日（下周一开盘）。

　　这也意味着，海外市场被动资金将会在3月20日（本周五）收盘前全部到位。

　　A股纳入比例提升在即

　　2月21日，富时罗素正式公布了旗舰指数2020年2月的季度调整结果，如期将中国A股的纳入因子由15%提升至25%。

　　具体来看，本次季度调整新纳入88只A股，其中大盘A股共10只，中盘A股共7只，小盘A股67只及微盘A股4只；并对此前已纳入标的进行分类调整。变动将于3月23日开盘前正式生效。

　　值得注意的是，此轮富时个股调整较为复杂，既有新纳入的，又有因市值调整重新调整分类的，还有被剔除的。

　　因市值变化导致的调整：

　　27只大盘股降为中盘股；16只中盘股升至大盘股，4只中盘股降为小盘股；1只小盘股升为大盘股，5只小盘股升为中盘股。剔除方面，仅1股被剔除出微盘股。

　　具体来看：

　　大盘股新纳入名单如下：

　　中盘股新纳入名单如下： 　　小盘股新纳入名单如下： 　　微盘股新纳入名单如下： 　　据早些时候的安排，富时罗素于2019年6月开始分三步实施。第一批次的纳入因子为5%，包含1097只A股，第二、第三批次的纳入因子分别为10%，前者已在2019年9月生效。

本轮调整的正式生效在2020年的3月23日（下周一开盘），这也意味着被动资金将在3月20日（周五）收盘前全部到位。

　　按照富时罗素此前的流程，富时罗素还将根据市场情况（如沪深股通标的调整）来对上述名单小幅调整，最终纳入名单将在指数生效日前确定。

　　有望带来300亿资金

　　富时罗素纳入A股比例提升的同时，市场有望迎来新一轮增量资金。

　　中信建投罗永峰策略研报分析，3月23日富时罗素指数季度调整，预计将带来被动增量资金近300亿。参考过去纳入经验，周五尾盘调整生效会有扰动。

　　值得注意的是，报告判断，根据此前MSCI咨询征求意见的结果，A股对冲工具不足、股票资金结算周期短、互联互通的假期风险、逐渐向综合交易账户过渡等四方面的问题，是继续扩大纳入的阻碍，且短时间内解决较为困难。而今年9月，富时罗素会就继续扩大纳入因子展开咨询。因此我们认为，本次富时罗素扩容生效后，今年大概率不会有指数扩容的动作。

　　招商证券(600999,股吧)张夏研报分析，根据测算，此次纳入有望为A股带来被动增量资金约280亿元人民币。

　　华金证券谭志勇研报分析，本次富时罗素的A股纳入安排可能是今年唯一可预见的国际指数纳入实施安排，2020年外资被动流入预计较2019年放缓。

　　报告分析，目前已有MSCI、富时罗素和标普道琼斯指数等国际指数宣布纳入A股。其中，MSCI、标普道琼斯的第一阶段A股纳入计划均在2019年实施完毕。

　　（1）MSCI在2019年如期完成当年三次扩容之后，曾公开表示，在考虑进一步纳入A股之前需要解决四大问题，包括风险对冲和衍生品工具的获取、较短的股票资金结算周期、陆股通的交易假期安排、形成有效的综合交易账户机制。因此，2020年MSCI纳入可能暂缓。

　　（2）在本次富时罗素纳入实施完毕后，三大国际指数MSCI、富时罗素和标普道琼斯指数的A股纳入因子分别为20%、25%、25%，均完成第一阶段纳入。

　　报告判断，根据海外经验，纳入全球股指是一个相对长期的过程。

　　以史为鉴，预判外资买入时间点

　　Wind梳理显示，此前伴随着MSCI以及富时罗素纳入A股比例增加的同时，海外资金多次出现尾盘“脉冲式”买入的情况。

　　以MSCI为例，兴业证券(601377,股吧)王德伦研报分析，MSCI纳入A股影响最大的莫过于生效日当天。前四次MSCI纳入A股生效当日，其带来的被动增量资金占当天北上买入额的比例在54-61%的窄幅区间内。

　　国金证券(600109,股吧)研报分析，2019年5月28日盘后，A股纳入比例从5%提升至10%正式生效，当日陆股通资金从此前的连续8日净流出转为净流入56亿，且陆股通买入成交金额从前一日的192亿大幅提升至414亿；2019年8月27日盘后，A股纳入比例从10%进一步提升至15%，当日陆股通净流入规模大幅上升至113亿，买入成交金额从前一日的188亿上升至478亿。

　　报告据此判断，外资（特别是追踪MSCI的被动资金）确实在MSCI相关时间窗口内流入A股。

　　富时系列指数调整情况

　　除了本次旗舰指数的调整，就在本月初，富时罗素已对多个涉及A股的系列指数进行了调整。具体来看：

　　富时中国A50指数将纳入中信建投、京东方A、中兴通讯、韦尔股份(603501,股吧)，同时删除招商蛇口(001979,股吧)、上海机场(600009,股吧)、新华保险(601336,股吧)和上港集团(600018,股吧)。

　　富时中国A150指数将纳入三花智控(002050,股吧)、北方华创(002371,股吧)、东山精密(002384,股吧)、欧菲光(002456,股吧)、赣锋锂业(002460,股吧)等18只个股，同时删除科伦药业(002422,股吧)、美凯龙(601828,股吧)、中信建投、澜起科技(688008,股吧)等17只个股。 　　富时中国A200指数将纳入中国人保(601319,股吧)、中国广核(003816,股吧)、三七互娱(002555,股吧)、北方华创、中国卫通(601698,股吧)等14只个股，同时删除荣盛发展(002146,股吧)、恒逸石化(000703,股吧)、北方稀土(600111,股吧)、华东医药(000963,股吧)、桂冠电力(600236,股吧)等14只个股。 　　富时中国A400指数将纳入通富微电(002156,股吧)、荣盛发展、恒逸石化、北方稀土、华东医药等45只个股，同时删除三七互娱、北方华创、中国卫通、赣锋锂业、浪潮信息(000977,股吧)等45只个股。 　　富时中国A小盘股指数将纳入永泰能源(600157,股吧)、奥美医疗(002950,股吧)、广电计量、西部建设(002302,股吧)、迎驾贡酒(603198,股吧)等176只个股，同时删除中信特钢、通富微电、深科技(000021,股吧)、晶方科技(603005,股吧)、利欧股份(002131,股吧)等67只个股。

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