北京和众汇富：国产超声设备第二的这家深圳企业，什么来头？

　　向武汉捐设备背后，深圳这家企业做到了行业第二，年收入超12亿

　　打开抖音，满满都是为武汉加油的画面，一些大企业也展现了大责任，阿里巴巴、蒙牛、伊利、美团、茅台(600519)等，纷纷捐款捐物，温暖着人心。而”闷声干大事“的山东更是让无数人感动，新鲜蔬菜、医院设备、医疗物资等等，源源不断的在运往武汉。

　　来自深圳的开立医疗(300633,股吧)，也把自己的产品捐向了火神山和雷神山医院，包括便携式彩超、台式彩超设备等，价值230万。而2017年成功A股上市的开立医疗，是我国超声仪器工业的领先者，公司充分享受了行业成长的红利，尽管当前业绩出现一定程度的下滑，但仍有较大成长潜力。

　　

　　一、医疗诊断设备龙头，开立医疗成长迅速

　　成立于2002年的开立医疗，主要经营医疗诊断设备的研发、生产以及销售，公司于2017年在A股创业板上市。目前公司在深圳、上海、武汉、东京等建立了研发中心，销售客户遍布世界各地。

　　数据显示，2018年开立医疗实现营业收入12.3亿元，其中彩超设备产品营收占比高达80.5%，内窥镜业务占比12.6%，B超业务占比1.6%。可见，公司的最重要收入来源就是彩超业务，并且公司的总收入中几乎一半来自国内，一半来自国外。

　　

　　那么，卖彩超等医疗设备到底盈利能力如何呢?2015-2018年，开立医疗实现营收分别为6.9亿元、7.2亿元、9.9亿元和12.3亿元，实现净利润分别为1.1亿元、1.3亿元、1.9亿元和2.5亿元。由此可见，不论是收入还是利润，开立医疗近几年都实现了快速增长，公司成长很亮眼。

　　

　　盈利能力强大，也使得开立医疗的基本每股收益出现了持续增长，从2015年的0.29元，上涨到了2018年的0.63元，公司的股价也自上市以来维持强势，给投资者带来了很好的回报。

　　

　　二、行业火热以及高研发产出优质产品，是开立医疗成长的关键

　　小小的开立医疗，能快速的成长起来，离不开以下几个关键因素。

　　第一，行业爆发。权威数据显示，2015年全球的医疗器械市场规模为3700亿美元，到2022年预计能增长到5300亿美元。而我国的医疗器械规模从2010年的1200亿元，增长到了2018年的5304亿元，开立医疗充分享受了这波行业红利。而随着老龄化、城镇化的加深，我国的医疗器械市场仍将处于快速发展期。

　　

　　第二、国产替代。目前，我国的超声、内窥镜等医疗检测设备大多数还是国外企业生产的，通用医疗、飞利浦、西门子等市场份额超过70%，国产替代空间巨大。而开立医疗的产品，在国产彩超设备中市场占有率2016年已经达到了第二，仅次于迈瑞，公司也充分享受了国产替代的红利，并且才刚刚开始。

　　第三、重研发。开立医疗能在行业爆发以及国产替代中迅速成长起来，主要得益于公司优质的产品，而这主要靠公司持续不断的高研发投入。2014年公司研发投入还不到1亿元，到2018年增长到了2.3亿元，营收占比更是达到了19%，领先同行企业。

　　

　　正是靠着高研发，公司优质的产品才有了较强的市场竞争力和价格优势，才使得公司的毛利率维持在高位，并且仍在持续提升，从2012年的56.81%攀升到了2018年的69.87%，提升较快。

　　

　　三、业绩出现低迷，但潜力犹在

　　尽管开立医疗成长块，但也遇到了业绩低迷。近期，公司发布的2019年业绩预告显示，公司2019年实现净利润在10500万到14500万之间，同比下降42.6%到58.44%，不免让很多人担心，公司未来的成长性。

　　进一步探究发现，影响公司2019年利润的是相关费用的增长，而这些费用主要是用在了公司新产品的销售渠道布局、股权激励等上。这些费用支出短期确实影响了公司利润，但长期来看却能加快提升公司产品的市场占有率等，大大有利于企业的未来发展。

　　并且，随着医疗器械行业的爆发以及国产替代的强化，开立医疗优质的产品仍将受到市场的认可，这也将大大的推动公司的成长。

　　四、总结

　　在医疗器械市场强劲增长下，开立医疗靠着大幅的研发投入产出的优质产品，享受了行业红利，并且随着国产替代的进一步加强，公司有望继续在细分领域领跑。尽管公司业绩短期出现了阵痛，但这大概率是暂时的，毕竟这些费用都用在了未来上。

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