全球疫情冲击下如何寻找确定性机会 关注两大方向

　　伴随着新冠疫情在全球范围内的不断蔓延，过去几周全球资本市场可以说是惊涛骇浪，几个主要海外股票市场指数的每日波动幅度甚至都超过了以往个股的波动幅度。

　　亚太早盘期间，外围市场再次掀起惊涛骇浪。美股期指盘中大幅下挫，一度触发熔断限制。截至发稿，道指期货跌4.57%，纳指期货跌4.21%，标普500指数期货跌4.54%。

　　日经225指数冲高回落，截至发稿，日经225指数跌0.23%。韩国KOSPI指数大跌，截至发稿，韩国KOSPI指数跌6%。

　　回到A股市场，无论是现在想入场抄底抢反弹的，还是想防守等待的，都会面临一个共同的话题：该买什么？

　　寻找确定性较高的领域

　　连续大幅波动后，市场风险得到较大程度释放，若流动性紧张的情况以及事件性因素扰动得以缓解，外围市场将存在企稳预期，带动A股出现反弹。

　　粤开证券认为，需求回暖有望助推A股进入右侧机会，看好二季度行情。随着复工持续推进，复工效应初步显现，前期受事件性因素扰动的相关行业景气复苏值得期待，二季报业绩可能存在边际改善。一季报业绩窗口期过后，资金有可能转而配置一些二季报业绩存在向好预期的板块。同时值得注意的是，一季报业绩窗口期临近，部分行业存在业绩风险，短期重点寻找确定性较高的领域。

　　粤开证券建议关注两大方向：

　　1、新、老基建：政策加持，业绩有望持续兑现。基建稳增长成为增加政府投资的主要手段之一，资金介入低估值传统基建交运、环保以及市政等基础设施建板块有望成为趋势。新基建代表着未来科技的主要方向，而且正在受到政策的支持，5G投资及运营商资本开支有望超预期，并将带动整个产业链上中下游个股业绩的持续兑现。

　　2、业绩窗口临近，关注业绩向好板块。受益于央行定向降准的大金融板块。一方面，大金融具有较好的防御特征，尤其是券商的业绩依然稳健，是配置的优选；另一方面，央行定向降准有利于降低银行的负债成本，银行板块直接受益。事件性因素影响下业绩向好的在线教育、办公等板块。前期积累了大量的活跃用户，市场空间得到超预期扩增。随着国内形势企稳，企业复工复产逐步推进，企业业务向海外拓展，预计将会在业绩窗口期实现估值提升。

　　国信证券(002736,股吧)指出，在当前全球冲击下A股的行业配置应尽量围绕现金流稳定和需求影响较小这两个方向进行，当然这两个方向实际上也是一个问题的两个方面，需求影响现金流。从目前情况来看，相比消费、投资、外需等，需求受影响最小的无疑就是来自政府支出的需求。因此，行业配置方向上，建议“趋利避害”，即不去抄底基本面确实受到影响的板块，重点关注5G、半导体、医疗设备等需求和现金流相对稳定更好的品种。

　　民生证券建议，随着海外消费大幅下降，美国失业率数据创预计将创历史新高，生产端大厂纷纷开始停工，这对国内深度参与全球产业分工的行业以及海外市占率较高的行业会造成非常大的影响，目前这一影响还无法准确估计，欧美预期可能恶化至2021年。行业配置方面重点关注国内相对封闭的产业链，综合考虑估值水平、仓位水平、增长确定性，建议关注传统基建和养殖板块。