下游需求快速恢复 水泥企业或迎基本面+估值双修复行情

　　近期监管部门已下发要求，明确2020年全年专项债不得用于土地储备、棚改等与房地产相关领域，同时新增了应急医疗救治设施、公共卫生设施、城镇老旧小区改造等领域项目。

　　可以看出专项债流向基建比例大幅提升，拉动投资稳经济决心显现，1-2月累计下发专项债约9500亿，且2020年的交通基础设施建设投资目标并未降低，当前各地积极推动复工的背景下，重点工程率先恢复，基建投资将确定性复苏。

　　另外，上周华东、华南及西南区域水泥出货率恢复到7-9成，个别企业出货已恢复正常，下游复工加速，预计月底将全部恢复正常，而Q1压制的需求有望集中释放，处于紧平衡区域的价格也有望企稳回升，太平洋证券看好水泥企业迎基本面+估值双修复行情。

　　太平洋(601099,股吧)证券建议，关注三条主线：一是核心资产海螺水泥(600585,股吧)、华新水泥(600801,股吧)；二是受疫情影响较小且以基建需求为主的北方区域，冀东水泥(000401,股吧)、祁连山(600720,股吧)；二是价格高基数带动的2020H1业绩高弹性，塔牌集团(002233,股吧)、万年青(000789,股吧)、福建水泥(600802,股吧)；当前主要水泥企业估值在6-8倍，估值仍处合理区间，复工情绪催化下，弹性十足。