2020快递业务量或超740亿件，政策支持下行业增速将明显反弹丨牛熊眼

　　3月27日，国家邮政局发布《2019年中国快递发展指数报告》，预计2020年快递业务量将超740亿件，同比增长18%；预计2020年快递业务收入超8690亿元，同比增长16%。

　　报告显示，2019年，全国快递企业日均快件处理量超1.7亿件，同比增长25.3%，全国快递业务量突破600亿件，累计完成635.2亿件，同比增长25.3%，增量规模连续两年超过100亿件。

　　国家邮政局方面表示，2019年快递业支撑实物商品网络零售额超过8.5万亿元，占社会消费品零售总额比重首次突破五分之一，成为支撑直播电商、社交电商、生鲜电商等新业态快速壮大的重要力量。此外，快递业智能科技业普遍运用。大数据、云计算不断增强数字化管理效能，寄递路由动态优化，流量流向精准预测，仓配一体合理布局。2019年城市快递服务网络加快升级，便利化、规范化、多元化、共享化特征明显。

　　同时，国家邮政局日前还发布了《邮政强国建设行动纲要》，提出要支持市场多元发展，推动邮政企业混合所有制改革，提高快递产业集中度；提升服务农村电商、跨境电商、智能制造、零售新业态等的质量和水平，支持即时递送等新业态新模式发展，加快产业数字化转型，拓展人工智能、区块链等重点技术应用范围。

　　《纲要》提出了4个方面的任务，一是加强基础网络建设，二是提升公共服务水平，三是推进快递扩容增效，四是支持市场多元发展。

　　此外，3月24日国常会议指出，我国国际航空货运能力存在明显短板。一要加强国际协作，畅通国际快件等航空货运，对疫情期间国际货运航线给予政策支持。鼓励增加货机，发展全货机运输。一视同仁支持各种所有制航空货运发展，鼓励航空货运企业与物流企业联合重组，支持快递企业发展空中、海外网络。二要完善航空货运枢纽网络。对货运功能较强的机场，放开高峰时段对货运航班的时刻限制。三要健全航空货运标准，建立互通共享的信息平台。升级改造现有机场设施，完善冷链、快件分拣等设施。推进以货运为主的机场建设。

　　安信证券认为，打造全货机的航空物流企业，构建自主可控的国际航空物流运输通道体系，具有非常重要的战略意义。在政策支持下，运营全货机的快递企业有望获益（国际航线开通，起降时刻资源，运营补贴等），目前国内运营全货机的上市快递企业有顺丰、圆通（德邦参与东航物流混改）。截至2019年底，顺丰运营71架全货机（其中自营全货机58架，租赁13架），从全货机数量来看，顺丰在国内同行处领先地位。同时，在海外网络布局上，我们看到包括菜鸟网络、通达系、顺丰近年已开始海外仓布局。

　　东北证券(000686,股吧)表示，二月中旬开始，快递行业加速复工复产，2月底快递行业揽收和投递量已恢复到疫情前水平的80%。行业收入及业务量增速好于我们之前预期，其中营业收入为364.40亿元，同比增长4.05%，业务量为27.65亿件，同比增长0.21%，均实现正增长。继续推荐品牌影响力持续提升、具备强管理能力及竞争力不断向国际水平逼近的顺丰控股(002352,股吧)以及低估值且控本能力持续提升的圆通速递，具备强成本管控能力的韵达股份(002120,股吧)，关注管理及成本改善的申通快递。

　　中金公司指出，政策支持下快递行业有序复工，预计疫情得到控制后增速有望明显反弹，中长期或将促进网购渗透。国家邮政局预计3月中旬除湖北外全网快递基本能够恢复常态，快递发展指数预计3月恢复到同比增长10%，根据该预测，下一步将验证快递业务量增速的快速回升，主要是受益于：1）前期累计订单和延后需求的释放；2）网上购物习惯将具有延续性；3）商家往线上迁移，以对冲线下消费下滑影响，满足消费者需求。

　　1Q20疫情影响复工，预计只有顺丰实现业务量/业绩均正增长，通达系/德邦或均将经历业绩下滑，需关注一些政策利好的影响（免收增值税、免收通行费、社保减免等）。今年通达系分化将加速，继续推荐中通快递、韵达股份、圆通速递，顺丰控股目前估值为2020年37倍经常性市盈率，其业务量增速将一直较快，但由于成本投入，业绩增速将低于业务量。