蓝思科技“做空”股价为150亿定增铺路？ 产业链存不确定性或加大盲目扩张风险

　　上周五（4月11日）晚间，蓝思科技发布拟通过非公开发行13亿股，发行特定对象不超过35名，募集资金150亿元的定增预案，拟投向长沙(二)园智能穿戴和触控功能面板建设项目、长沙(二)园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目，以及补充流动资金等项目。

　　对于150亿元的定增预案的原因？蓝思科技称，本次非公开发行股票将推进公司发展战略，巩固和提高行业地位，提升生产自动化、智能化水平，增强盈利能力，优化公司资本结构、降低财务费用，符合公司长远发展目标和股东利益。

　　然而，市场对于蓝思科技这次的定增预案并不买单，本周一（4月13日）开盘股价即遭遇一字跌停，截止下午3点收盘，蓝思科技股价报15.83元，市值蒸发近77亿元。

　　蓝思科技是一家以研发、生产、销售高端视窗触控防护玻璃面板、触控模组及视窗触控防护新材料为主营业务的上市公司，以手机玻璃盖板为主要产品。截至目前，蓝思科技为苹果、华为的重要供应商，并是特斯拉全球一级核心供应商。

　　据21世纪经济报道援引市场人士分析，目前受全球疫情冲击影响，产业链存在很大的不确定性，蓝思科技盲目扩张或带来风险。

　　“做空”自己股价的两个原因

　　　据界面新闻报道称，蓝思科技“做空”自身股价这种“行为艺术”的背后，或许有两个原因。

　　首先，蓝思科技是真的缺钱了，而且很着急。这里说的缺钱并不是说蓝思科技的现金流上的风险，公司2019年三季度末资产负债率为61.6%，对于制造业来说处于合理水平。

　　公司真正缺的是未来发展的钱。

　　此次募资中，扣除补充流动资金的20亿元，公司用于投资的资金就达到130亿元。

　　从具体项目投资来看，此次投向手机、车载、可穿戴设备等项目无一不是目前现在的风口。

　　然而，蓝思科技的自有资金却匮乏。2019年三季度末账上货币资金有55.6亿元，短期借款有111.3亿元。用自己的钱出资，显然有些难度。定增应运而生。

　　　对于定增，蓝思科技的大股东显然更看重时间上快速性。蓝思科技意图通过较低的发行价格，快速获得资金。定增价偏低的损失可以靠快速投产来弥补，但如果投产进度慢于竞争对手导致客户流失，那才是灭顶之灾。

　　大股东以明显低于市场价的行为定增，对于公司以及大股东而言，百利无一害；但对于中小股东来说，未必能参加更便宜的定增，损失却是实实在在的。

　　第二，再融资新规下，机构参与定增需要锁定6个月，参与蓝思科技定增的投资者要更多价格上的安全边界。

　　　新冠疫情更是加剧了这种不确定性。蓝思科技的大客户苹果，已经将新iPhone的零部件订单从一季度推迟到二季度。这时候，蓝思科技也只能给出更多的安全边界才足以吸引定增投资者。

　　市场对于这则定增预案，显然是选择了用脚投票。

　　蓝思科技会“错失”折叠屏吗？

　　随着5G开启，手机后盖玻璃化有望成为大趋势，3D曲面玻璃最被看好，“双3D玻璃”成为了诸多高端旗舰机种的主流配置。而蓝思科技是业内最早研究3D玻璃的企业之一。

　　2015年，公司耗资16.24亿元投建3D 曲面玻璃生产项目。项目建成达产后，具备年产3D曲面玻璃2700万片的能力。其中，对3D曲面玻璃的投资有很大一部分就用在这些设备采购上。

　　原本想在3D玻璃的世界大干一场，但是更“炫”的折叠屏大有取代之势。2019年是折叠屏手机的商用元年，三星和华为纷纷发布自家的第一代折叠屏手机。

　　除折叠屏手机外，超薄柔性玻璃未来还可用在各类可折叠设备上。在智能手机市场趋向饱和的情况下，若是能取得柔性屏技术的突破，很可能会给消费类电子产品带来新的发展前景。

　　然而在折叠屏的热潮下，蓝思科技却迟迟没有动作，目前未进行大规模投资，并表示会谨慎看待折叠屏。

　　折叠屏手机在当下确实在技术方面有待完善，但倘若折叠屏成为未来的主流，蓝思科技将会错失新的玻璃浪潮。