大摩：美国过早复工不可取 是“捡了芝麻丢了西瓜”

　　何时复工目前已是海外市场讨论的焦点，在摩根士丹利看来，仓促复工对美国来说并不可取。

　　摩根士丹利首席全球策略师Andrew Sheet表示，在控制疫情和恢复经济增长与市场信心之间，并没有折衷方案。如果为了恢复经济而过早复工，最终要承受更大的冲击。

　　Sheet在报告中援引摩根士丹利另一分析师Matthew Harrison的观点称，美国经济要想实现可持续的重启，必须要具备四大前提：

　　1、 医院要有充足的应变条件。

　　2、 公共卫生体系要能支持病毒检测。

　　3、 接触者追踪体系要完善，以预防再现聚集性爆发。

　　4、 血清检测要广泛可用（以确定哪些人已经对病毒免疫）。

　　Sheet表示，如果在这四大前提并不具备的情况下试图复工，会让经济最糟糕时期能否在二季度末结束，重新面临巨大不确定性，也会对当前的市场构成巨大风险。

　　之所以这样说，Sheet称，从历史来看，如果让投资者相信最坏的时刻已经过去，那么未来即使出现坏消息也是可以承受的：

　　对于信用利差以及波动性水平来说，尤其如此，它们经常会领先经济几个月而触底。如果像我们预测的那样，4月和5月是美国经济的底部，那么从过去的市场波动形状来看3月就是市场的底部。

　　Sheet表示，只要投资者预期下一个季度情况会更好，未来也会继续改善，那么即便数据不好，市场也会给予包容。

　　除了担心市场风险之外，Sheet还援引纽约联储上个月对1918流感疫情的分析提到，当时更严格执行社交疏离政策的地方，最终工业生产水平都更高，对抗疫情和保护经济本质上是一体的。