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【招商策略】券商业绩明显提升,乘用车产销恢复较快——行业景气观察(0513)

2020-05-14 08:00:11 和讯名家 

  TMT方面,DRAM存储器价格持续小幅下行;3月中国和日本地区受疫情影响半导体销售额增幅有所收窄。中游制造方面,4月乘用车和新能源车产销同比跌幅均收窄;工程机械景气度继续抬升,4月挖掘机销量同比增速创近14个月内新高。消费需求方面,生猪养殖利润继续收窄,肉鸡苗价格出现反弹。资源品方面,主要钢材品种库存量下行,产能持续回升;6大煤炭发电集团耗煤量持续回升;国际原油价格略有回暖。金融地产方面,本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行,1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行;4月主要证券公司营业收入和净利润涨幅明显。本周基建投资审批速度明显放缓。

  核心观点

  ?【信息技术】DRAM存储器价格持续小幅下行,64GB NAND flash存储器价格转下行。3月北美PCB出货量同比转正,订单量同比增速收窄。3月全球、美国和亚太地区半导体销售额同比涨幅持续扩大,欧洲地区半导体销售额同比跌幅持续收窄,中国和日本地区半导体销售额增幅有所收窄。4月集成电路进出口金额累计同比增幅收窄,贸易逆差有所缩小。4月智能手机出货量同比转正,新上市机型数量同比跌幅收窄。3月国内软件产业利润总额累计同比跌幅扩大。

  ?【中游制造】4月乘用车和新能源车产销同比跌幅均收窄;新能源汽车产业链中正极材料价格持续上行,碳酸二甲酯价格上行,碳酸锂价格持续下行,钴价止跌缓慢回升。光伏行业综合价格指数下行,光伏产业链价格整体下行。中国出口集装箱运价指数CCFI和原油运输指数BDTI均下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在基建投资持续加码的情况下,工程机械景气度继续抬升,4月挖掘机销量同比增速创近14个月内新高。

  ?【消费需求】白酒指数高位震荡,小幅下行;生鲜乳价格持续下行。自繁自养生猪养殖利润与外购仔猪养殖利润均收窄,生猪均价和猪肉均价持续下行;肉鸡苗价格出现反弹,鸡肉平均零售价持续小幅下行;蔬菜价格指数持续下行,棉花期货结算价与玉米期货结算价均回升。

  ?【资源品】本周螺纹钢和钢坯价格上行,国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量下行,产能持续回升。动力煤、焦炭和焦煤期货结算价上行,6大煤炭发电集团耗煤量持续回升。本周浮法玻璃价格持续小幅下跌;浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存下行,玻璃产能利用率下行;水泥均价与上周持平。国际原油价格持续上行,化工品价格涨跌同现。工业金属价格整体下行。本周黄金价格有所回落,白银价格上行。

  ?【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行,1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。1周理财产品预期收益率下行。A股成交额和换手率均下行。4月二级市场交易活跃,主要证券公司营业收入和净利润同比增速明显改善,主要证券公司净利润同比上升90.58%至139.18亿元。土地成交溢价率下行,商品房成交面积环比下行。

  ?【公用事业】我国天然气出厂价继续下行;本周基建投资审批速度有所放缓。

  风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动

  目录

  01

  本周行业景气度核心变化总览

  1、 行业景气度核心变化总览

  02

  信息技术产业

  1、 DRAM和NAND flash存储器价格均下行

  DRAM存储器价格持续小幅下行,64GB NAND flash存储器价格转下行。截至5月12日,4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.76%至1.619美元;4GB eTT DRAM价格环比上周下跌2.10%至1.400美元,跌幅收窄0.63‘个百分点。32GB NAND flash价格周环比下行0.85%至2.336美元,64GB NAND flash价格周环比下行4.11%至2.634美元,较上周恶化5.25个百分点。

  2、3月北美PCB出货量同比转正

  3月北美PCB出货量同比转正,订单量同比增速收窄。3月北美PCB出货量同比增长3.7%,较上月改善4.8个百分点;北美PCB订单量同比增长10.1%,增幅较上月收窄3.1个百分点。

  3、3月全球半导体销售额同比持续好转

  3月全球、美国和亚太地区半导体销售额同比涨幅持续扩大,欧洲地区半导体销售额同比跌幅持续收窄,中国和日本地区销售额增幅有所收窄。根据美国半导体产业协会统计数据,3月全球半导体销售额为348.5亿美元,较去年同期上涨6.9%,涨幅较上月扩大1.9个百分点。从细分地区来看,美洲和亚太地区销售额同比涨幅持续扩大,中国和日本地区销售额同比涨幅收窄,而欧洲地区销售额同比变动率未能转正,跌幅小幅收窄。其中美洲半导体销售额为73.7亿美元,同比增长21.8%,涨幅扩大7.6个百分点;亚太地区半导体销售额为212.0亿美元,同比增长5.4%,涨幅扩大2.7个百分点;中国地区半导体销售额为115.2亿美元,同比增长4.5%,涨幅收窄1.0个百分点;日本半导体销售额为28.8亿美元,同比增长1.0%,涨幅收窄6.0个百分点;欧洲地区半导体销售额为33.9亿美元,较去年同期下滑1.1%,跌幅较上月收窄0.7个百分点。

  4、4月集成电路进出口金额同比增幅收窄

  受海外新冠肺炎疫情影响,4月集成电路进出口金额累计同比增幅收窄,贸易逆差有所缩小。根据海关总署统计数据,4月我国集成电路进口额为270.03亿美元,累计同比增长11.13%,同比增速收窄8.40个百分点;4月我国集成电路出口额为84.88亿美元,累计同比增长6.99%,同比增速收窄3.17个百分点。从贸易逆差上看,4月我国集成电路贸易逆差为185.15亿美元,累计同比增长13.16%,增幅收窄10.95个百分点。

  5、 4月智能手机出货量同比转正

  4月智能手机出货量同比转正,新上市机型数量同比跌幅收窄。根据工信部数据,4月我国智能手机出货量为4078.2万台,环比增长93.93%,同比增长17.2%,较上月改善39.1个百分点。4月智能手机新上市机型为32款,较上月减少2款,同比去年减少5.88%,跌幅收窄9.12个百分点。

  6、 3月软件产业利润总额累计同比跌幅扩大

  3月国内软件产业利润总额累计同比跌幅扩大。根据工信部数据,3月软件产业利润总额累计同比下跌13.1%,跌幅较上月扩大1.3个百分点。

  7、 台股IC制造和存储器厂商营收同比持续增长

  近日台股电子公布4月营收情况,IC制造厂商、存储器厂商和封装厂商营收同比持续增长,被动元件厂商营收持续改善;IC设计厂商联发科、镜头厂商玉晶光当月营收同比转负;面板、LED厂商营收均持续恶化,同比持续下行。

  03

  中游制造业

  1、4月乘用车和新能源车产销同比跌幅继续收窄

  汽车市场生产端大部分厂家复工,消费端需求稍有好转。预计汽车市场二季度会逐渐复苏,在下半年恢复去年销售水平。根据中汽协发布的2020年4月份国内乘用车市场产销数据,乘用车产销分别完成1587000辆和1536000辆,同比分别下降4.6%和2.6%。

  同时,4月新能源汽车产销同比跌幅收窄。在整车方面,根据中国汽车工业协会统计数据,2020 年 4月我国新能源汽车产量为80000 辆,同比下滑21.22%,销量为72000辆,同比下跌25.60%。

  本周正极材料价格持续上行,碳酸锂价格持续下行,钴价止跌缓慢回升。在电解液方面,截至5月12日,电解液溶剂DMC价格维持在7500.00元/吨;截至5月12日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.15万元/吨。在正极材料方面,截至5月12日,电解镍现货均价较上周上涨1.17%至103450.00元/吨;截至5月12日,电解锰市场平均价格保持11550.00元/吨不变。在锂原材料方面,截至5月12日,电池级碳酸锂现货价格47700.00元/吨,较上周下跌0.62%;氢氧化锂价格维持在56000.00元/吨。在钴产品方面,截至5月12日,钴粉价格维持在265元/千克;氧化钴价格维持在171.00元/千克;四氧化三钴价格为174.00元/千克,较上周上涨0.58%;电解钴价格为251500.00元/吨,较上周上涨1.62%。

  2、 光伏行业综合价格指数下行,产品价格整体走弱

  本周光伏行业综合价格指数下行,光伏产业链大多数价格下行。截至5月8日,光伏行业综合价格指数较上周下跌0.97%,其中组件价格指数较上周下跌1.31%,电池片价格指数较上周下跌0.46%,硅片价格指数较上周下跌1.39%,多晶硅价格指数较上周下跌0.78%。

  光伏市场主要需求在海外市场,由于海外疫情仍在蔓延,光伏需求继续减弱,光伏产业链产品价格承压。本周光伏产业链中硅料、硅片、电池片和组件大部分价格继续下行。在硅料方面,截至5月8日,国产多晶硅料价格为8.76美元/千克,较上周下跌1.56%;进口多晶硅料价格为9.18美元/千克,较上周上涨0.02%。在硅片方面,截至5月12日,8寸单晶硅主流厂商出厂均价为2.76元/片,较上周下跌2.36%;多晶硅片主流厂商出厂均价为1.18元/片,较上周下跌2.88%。在电池片方面,截至5月8日,156多晶电池片现货价为0.08美元/瓦,较上周下跌2.56%;截至5月12日,156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.82元/瓦。在组件方面,截至5月6日,晶硅光伏组件价格为0.18美元/瓦,较上周下跌0.57%;薄膜光伏组件价格为0.22美元/瓦。较上周下跌0.46%。

  3、 CCFI下行,BDTI下行

  本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面,截至5月8日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调1.90%至834.90点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI上调1.56%至970.20点。本周波罗的海干散货指数BDI下行,原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面,截至5月12日,波罗的海干散货指数BDI为433.00点,较上周下行24.70%;原油运输指数BDTI为868.00点,较上周下行14.29%。

  4、  工程机械景气度继续提升

  2020年4月,为对冲疫情带来的下行经济压力,国家加大基建投资带动工程机械产品需求,挖掘机销量同比上涨59.90%。根据中国工程机械工业协会统计数据,2020 年4月,各类挖掘机机械产品销量收于45426台,较去年同期上行59.90%。国内市场销量43371台,较去年同期上行64.5%,出口销量2055台,较去年同期上涨0.88%。

  04

  消费需求景气观察

  1、 白酒指数高位震荡,生鲜乳价格持续下行

  白酒价格指数高位震荡,周环比小幅下行。截至5月8日,根据一号店多种白酒终端单价,白酒价格指数为1120.5,环比下行1.05%。

  主产区生鲜乳价格持续下行,截至5月6日,生鲜乳主产区价格为3.57元/公斤,环比上周下跌0.3%,同比增长1.1%。

  2、 生猪养殖利润高位放缓,肉鸡苗价格出现反弹

  在生猪养殖利润方面,自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润继续下行,两种方式养殖利润差额持续扩大。截至5月8日,自繁自养生猪养殖利润为2055.5元/头,周环比下跌4.44%;外购仔猪养殖利润为1024.13元/头,周环比下跌6.96%;自繁自养生猪养殖利润比外购仔猪养殖利润高出1026.37元/头,由于受非瘟影响,母猪损失惨重,导致仔猪供应不足,市场供求关系决定仔猪价格的上涨,外购仔猪养殖利润下降幅度持续扩大。猪肉价格方面,生猪均价和猪肉均价持续下行。截至5月8日,生猪平均价格为31.5元/千克,周环比下行2.3%,猪肉平均价格45.25元/千克,较上周下行2.94%。

  在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格触底反弹。截至5月8日,主产区肉鸡苗平均价格为2.25元/羽,较上周上行30.06%;鸡肉价格方面,鸡肉平均零售价持续小幅下行,截至5月6日,鸡肉均价为13.25元/500克,周环比下行0.6%。

  蔬菜价格指数持续下行,棉花期货结算价与玉米期货结算价均回升。截至5月10日,中国寿光蔬菜价格指数为89.76,周环比下行11.84%;截至5月12日,棉花期货结算价格周环比上行8.88%至58.34美分/磅;玉米期货结算价格为322.25美分/蒲式耳,周环比上行1.66%。

  05

  资源品高频跟踪

  1、库存加速下行,产能持续回升

  本周螺纹钢和钢坯价格上行,国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量下行,产能持续回升。在价格方面,截至5月12日,钢坯价格报3176.00元/吨,较上周上行0.76%;螺纹钢价格报3682.00元/吨,较上周上行0.90%。在库存方面,截至5月7日,港口铁矿石库存量为11191.00万吨,周环比下行1.83%;唐山钢坯库存量为42.00万吨,较上周下行16.40%。主要钢材品种库存量下行,截至5月8日,主钢材库存下降3.51%至1810.51万吨。在产能方面,截至5月8日,全国高炉开工率为69.75%,较上周上行0.69%;唐山高炉开工率为82.54%,较上周上行7.90%;唐山钢厂产能利用率收于82.72%,较上周上行5.47%。

  2、 煤炭价格上行,日耗煤量上行

  在价格方面,动力煤、焦炭和焦煤期货结算价上行。截至5月12日,秦皇岛山西混优动力煤价格报464.00元/吨,较上周下行0.05%;京唐港山西主焦煤库提价报1480.00元/吨,较上周下行1.33%。截至5月12日,动力煤期货结算价格上行3.78%至515.80元/吨,焦煤期货结算价收于1097.50元/吨,较上周上行3.39%;焦炭期货结算价报1734.00元/吨,较上周上行3.12%。

  库存方面,本周秦皇岛港煤炭库存、天津港(600717,股吧)焦炭库存和京唐港炼焦煤库存下行。截至5月13日,秦皇岛港煤炭库存较上周下行9.12%至438.50万吨;截至5月8日,京唐港炼焦煤库存较上周下行2.44%至320.00万吨;天津港焦炭库存报26.00万吨,与上周持平。

  在需求方面,本周6大煤炭发电集团耗煤量上行。截至5月13日,六大发电集团日均耗煤量较上周上行14.41%至66.47万吨;六大发电集团煤炭发电库存报1490.60万吨,较上周下行5.15%;截至5月13日,煤炭库存可用天数为22.43天。

  3、 玻璃库存持续下行,水泥均价与上周持平

  本周浮法玻璃均价持续下行,浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存下行,玻璃产能利用率下行。在价格方面,截至5月12日,全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1341.85元/吨,较上周小幅下降0.13%;在库存方面,截至5月8日,浮法玻璃生产线库存为5169.00万重量箱,较上周下行0.58%;白玻璃库存较上周下行1.32%至4631.00万重量箱;彩玻璃库存报356.00万重量箱,与上周持平。在生产端,截至5月8日,玻璃生产产能利用率为66.36%,较上周下行0.91%。

  水泥价格方面,截至5月8日,全国水泥平均价格报445.00元/吨,与上周持平。华东地区和西北地区水泥均价较上周上行,华北地区、西南地区、东北地区和中南地区水泥均价与上周持平。截至5月8日,华东地区水泥均价503.57元/吨,较上周上行0.63%;西北地区水泥均价报456.40元/吨,较上周上行0.13%;东北地区水泥均价312.00元/吨,与上周持平;华北地区水泥均价433.80元/吨,与上周持平;西南地区水泥均价报369.75元/吨,与上周持平;中南地区水泥均价报497.33元/吨,与上周持平。

  4、原油价格持续回升,化工品价格涨跌同现

  原油价格持续回升,原油库存持续上行。截至5月12日,Brent原油现货价格上行10.76%至26.56美元/桶, WTI原油价格上行4.97%至25.78美元/桶。在供给方面,截至5月8日,美国钻机数量报374部,较上周下行8.33%;截至5月1日,全美商业原油库存量周涨0.87%至532221.00千桶。

  无机化工品价格中,硫酸和钛白粉价格下行,醋酸价格持续上行。截至5月12日,钛白粉价格收于13600.00元/吨,较上周下行2.86%;截至4月30日,硫酸价格报110.00元/吨,较上周下行1.52%;截至5月10日,醋酸价格报2425.00元/吨,较上周上行1.31%。

  有机化工品和塑料原料等价格方面,甲醇、PTA等价格下行,PVC和天然橡胶等价格上行。截至5月12日,甲醇期货结算价格为1740.00元/吨,较上周下行3.01%;PTA期货结算价3470.00元/吨,较上周下行1.08%;PVC价格较上周上行1.33%至5695.00元/吨。

  5、工业金属价格整体下行,黄金价格有所回落

  本周工业金属中,铜、铝、锌、锡等价格下行,钴价格回升。截至5月13日,铜价格收于43140.00元/吨,较上周下行2.49%;铝价格报12750.00元/吨,较上周下行2.07%;铅价格报14200.00元/吨,较上周下行0.35%;锌价格报17250.00元/吨,环比上周下行1.88%;镍价格较上周下跌2.28%至100800.00元/吨;钴价格报248000.00元/吨,较上周上行1.22%;锡价格报135500.00元/吨,较上周下行0.37%。库存方面,铜库存较上周下行6.26%至229750.00吨;锡库存周跌7.28%至4710.00吨;铝库存周涨0.14%至1354375.00吨;镍库存周报233310.00吨,与上周持平;锌库存周下行0.95%至99475.0吨。

  本周黄金现货价格下行,白银期货价格上行。截至5月12日,COMEX黄金期货收盘价报1705.50美元/盎司,较上周下行0.50%;COMEX 白银期货收盘价上行3.41%至15.63美元/盎司;截至5月12日,伦敦黄金现货价格为1702.40美元/盎司,周跌0.39%;伦敦白银现货价格收于15.49美元/盎司,较上周上涨3.72%。

  06

  金融与地产行业

  1、SHIBOR利率水平下行

  本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行,1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至5月13日,隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行78bps/38bps/11bps。在银行间同业拆借利率方面,截至5月12日,1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行107bps/40bps/8bps。在货币市场方面,截至5月8日,上周货币市场投放、货币回笼均无操作。在汇率方面,截至5月13日,美元对人民币中间价上行至7.0875。

  1周理财产品预期收益率下行。截至5月10日,1周理财产品预期收益率为3.32%,较上周下跌0.05个百分点;1个月理财产品预期收益率为3.66%,较上周下跌0.07个百分点;6个月理财产品预期收益率为4.08%,较上周上涨0.21个百分点。

  2、A股成交额下行,4月证券公司业绩转好

  A股成交额和换手率均下行。截至5月12日,上证A股换手率较上周下行0.01%至0.66%,沪深两市总成交额为5849.82亿元人民币,较上周下行11.71%。

  在债券收益率方面,6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至5月12日,6个月国债到期收益率较上周上行12bps至1.12%,1年国债到期收益率较上周上行9bps至1.22%,3年期国债到期收益率较上周上行17bps至1.62%。5年期债券期限利差较上周上行16bps至0.80%,10年期债券期限利差较上周上行5bps至1.44%。1年AAA债券信用利差较上周上行5bps至0.66%,10年期AAA级债券信用利差较上周下行3bps至1.35%。

  4月证券公司业绩较大幅度改善,主要证券公司营业收入和净利润涨幅明显。根据上市证券公司公告,2020年4月,主要证券公司营业收入同比上升66.76%至323.95亿元,净利润同比上升90.58%至139.18亿元。

  3、土地成交溢价率和商品房成交面积下行

  土地成交溢价率下行,30 大中城市商品房成交面积环比下行。截至5月10日,100大中城市土地成交溢价率下行至12.02%,较上周下行5.29个百分点。截至 5月10日,30 大中城市商品房成交面积为279.16万平方米,较上周下行2.80个百分点。

  07

  公用事业

  1、天然气出厂价下行

  我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价本周继续下行。截至5月12日,天然气出厂价报2849元/吨,较上周下跌3.39%;截至5月12日,英国天然气期货结算价收于12.20便士/色姆,环比上周下行10.75%。

  2、 本周基建投资审批速度明显放缓

  2020年5月3日至5月10日,我国基建项目审批投资额为2464.34亿元,较上周投资审批速度有所放缓。其中,电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为125.88亿元;交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为961.54亿元;水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为1376.92亿元。

本文首发于微信公众号:招商策略研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
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