郎酒股份首度披露招股书 去年收入83.5亿进入上市冲刺

　　作者： 李文

　　A股第20家白酒上市公司或花落郎酒。

　　6月5日，证监会网站发布四川郎酒股份有限公司（下称“郎酒股份”）首次公开发行股票招股说明书，这也意味着郎酒上市进入冲刺阶段。

　　招股书显示，作为备受关注的川酒“六朵金花”之一，郎酒股份连续三年增长良好，2019年完成收入83.48亿元和24.44亿元净利润，同比增长约12%和237%。根据计划，郎酒股份希望在深交所上市，并计划发行不超过7000万股人民币普通股，发行前实际控制人汪俊林合计持股76.7%，所募资金主要用于扩大白酒产能等项目。

　　近年来，酱香酒概念持续走热，市场人士多对郎酒股份上市计划持积极态度。如果进展顺利，郎酒股份将成为四川第5家上市酒企，或是中国第20家白酒上市企业。

　　郎酒连续三年高质量增长

　　招股书显示，作为国内知名酒企，郎酒基本面出色，近三年增长优质。

　　郎酒股份在2017年到2019年收入连续3年保持增长，分别为51.2亿元、74.8亿元和83.5亿元，尤其是高端化战略推动下，郎酒的净利润大幅增长从2017年的3亿元上升至2019年的24.44亿元，特别是2019年，郎酒的净利润实现了三位数的高速增长。

　　更值得注意的是郎酒近三年产品结构的变化。

　　从产品结构看，郎酒产品分为高端、次高端、中端以及中低端，出厂价大于等于500元/500ml为高端产品，以青花郎为核心代表；出厂价300至500元/500ml为次高端，以红花郎为核心代表。

　　数据显示，2017至2019年，上述两大品类产品总计销售收入分别为20.40亿元、38.31亿元、53.28亿元，整体占比分别为40.09%、51.46%、64.07%。也就是说，近两年来郎酒高端及次高端产品已占据半壁江山，体现了郎酒近三年的增长质量，也侧面反映了青花郎在高端酱酒市场上越来越受到青睐。

　　业内认为，近年来随着消费水平提升，酒类消费主导力量逐步从政务消费向商务消费、大众消费转型，同时“喝好酒”的健康消费理念深入人心，名酒企业得到了爆发的机遇。而作为郎酒旗下高端酱酒核心产品，青花郎在这一波消费升级中迎来了发展契机。

　　从经销模式上看，郎酒也采用经销为主的销售模式，其中经销模式的销售占比稳定在96%左右，此外郎酒还通过电商自营店铺、自有专卖店等渠道，进行商品直销，这一部分收入占比也在不断提升。

　　而从销售区域上看，郎酒正在呈现泛全国化品牌的趋势，其中华东和西南是郎酒的主要销售市场，分别占到销售额的28.75%和29.02%，而华北、华南的销售均占到总收入的10%以上，华中则占到15%，呈现全国开花的格局。

　　募资强化优质白酒产能布局

　　对于公司未来长期规划，郎酒也在招股书中明确了三大战略目标，即在白酒行业具有重要地位；与其他高端酱酒企业共同做大高端酱酒市场；将郎酒庄园打造成世界级的白酒庄园。

　　而在此次募集资金的用途上，郎酒主要将用于白酒产能建设、数字化运营、企业技术中心建设等项目。

　　但从具体资金计划上，可以看出郎酒募资的战略目的非常明确，即进一步发力提升公司优质白酒的产能，其中在核心酱酒业务上，郎酒计划投资总额约50亿元，而募集的资金大部分也将用于此。

　　根据规划，郎酒将在二郎基地、吴家沟基地技改项目二期和盘龙湾基地技改项目二期三大项目中计划投入募集资金27.16亿元，而酱酒产能建设部分将累计投入募集资金42.75亿元；此外在郎酒浓香、兼香白酒产能建设项目上计划投入募集资金20.51亿元。

　　一直以来，行业公认优质基酒、老酒是白酒企业的核心资源。

　　郎酒位于有“中国美酒河”之称的赤水河畔，其中二郎酱香产区距离茅台(600519)镇仅49公里，同属中国高端酱酒最核心产区。近年来，白酒产区的概念越来越受到市场的关注，只有在当地特殊的气候和生态条件下，才具备生产优质好酒的条件。

　　此前，汪俊林曾多次公开表示，由于建厂土地等自然资源非常有限，赤水河流域的酱酒产量将长期局限在20万吨/年，加上酱酒对储存年限有要求，谁的老酒多、产能大、基酒存放时间长，谁就能在未来市场竞争中取得先机和优势。

　　在基酒储存上，2017至2019年，酱香型和浓香型基酒的期末余额分别为50.37亿元、57.49亿元、68.02亿元。按照郎酒“存新酒卖老酒”的市场运作方式，中端及次高端酱香产品基酒需储存至少3年以上，高端酱香产品基酒需储存至少5年以上，逐年稳步上升的基酒储存量，可满足未来持续市场需求。

　　目前郎酒酱香型基酒产能1.8万吨，产能利用率已达94%，本次募投项目预计新增产能2.27万吨，加上吴家沟等其他在建项目，酱香基酒整体产能将超过5万吨；浓香型基酒已建成产能1.8万吨，募投项目建成后也将超过5万吨。

　　在业内看来，在扩产之后，将进一步增加郎酒的优质基酒产能，特别是优质酱酒的基酒储备厚度，这也将成为下一阶段助推郎酒高速发展的资本。

　　独占郎牌商标许可使用权

　　“郎”牌酱香型白酒历史悠久，先后于1984年、1989年连续两度在全国评酒会获评“国家名酒”称号，奠定了“郎”牌白酒在全国白酒行业中的重要地位。

　　在白酒消费中，由于长久以来形成的消费习惯，白酒品牌的价值重大，因此郎酒的商标归属引人关注。

　　据招股书披露，古蔺县久盛投资有限责任公司（下称“久盛投资”）为“郎”牌商标持有主体，目前共持有532项“郎”相关境内商标和24项中国港澳台地区及境外注册商标，公司法定代表人为汪俊林，其中，郎酒股份持股80%，古蔺县国有资产经营有限责任公司持股20%。

　　在商标使用权方面，根据郎酒股份与久盛投资签署的《商标许可使用合作协议》，约定久盛投资将“郎”牌商标独占、有偿许可郎酒股份使用，期满自动延期，郎酒股份按双方约定每年向久盛投资支付商标使用许可费。

　　市场人士指出，郎酒股份对于“郎”牌商标使用，拥有久盛投资控股权和商标独占许可使用权的双重保障。

　　从2016年本轮白酒行业复苏开始，行业进入挤出式增长阶段。2017年，国内规模以上白酒企业的数量是1593家，而到2019年，这一数字减少至1176家。这一数字变化的背后，是产业在向名酒产区和特色产区集中，品牌在向名酒品牌、区域强势品牌集中。

　　而独占“郎”牌商标许可使用权，这也为郎酒股份下一步顺应行业趋势、稳定发展提供了保障。

　　因此在市场各方看来，从盈利能力、品牌影响力、高端产品结构占比以及市场布局来看，郎酒已经相对成熟。随着招股书的预披露，郎酒的上市目标将进一步明晰。