出圈的B站突破百亿市值

　　编者按：【未来首席，请你发言】第二期：Z世代，谁能抓住这届年轻人的心。本篇稿件来源：姜蓉，20岁，西华大学大二。

　　5月26日美股早盘，哔哩哔哩股价上涨2.45%，市值报117.61亿美元，与此同时，爱奇艺上涨2.65%，市值报116.72亿美元，因此“B站市值一度超过爱奇艺”话题登上热搜。那么B站实现市值反超是暂时的还是未来趋势呢，接下来我们一起来走进B站，看看B站是如何突破百亿市值的。

　　哔哩哔哩诞生于2009年。2020年4月17日，哔哩哔哩股票收盘29.00美元，市值100.2亿美元。B站终于在成立后的第十一年上实现了百亿美金市值。自2008年上市以来，B站的股价一直在10-20美元之间波动，很多投资人也是将它看作视频娱乐时代中的一个小众存在，近半年股价才开始屡创新高。从当下的DAU（日活跃用户）角度看，作为中视频代表的B站其实只是1/4个爱奇艺（长视频代表），1/9个抖音（短视频代表）而已。之所以股价节节攀升，是得益于B站近期频频的出圈事件。

　　B站近期最出名的出圈事件就是跨年晚会，也是跨年晚会将B站的股价拉上了一个新台阶。B站准确定位年轻人的喜好与需求，每个节目都巧妙融合了B站上最火的梗，戳中年轻人的爱好点。比如，B站知名虚拟歌姬洛天依与国乐大师方锦龙合作《茉莉花》，这种打破次元壁的碰撞，深受年轻人喜爱，造就了整场晚会的观看量峰值。此外，还请来了吴亦凡演唱《大碗宽面》，还有部分知名UP主也登台表演。最终，B站跨年晚会直播观看人次达到8000万，全网总播放量也可以比肩各大卫视。这场晚会被称作“最懂年轻人的晚会”，CEO在电话会议上也很直白地表示，“2020跨年晚会体现了我们对年轻人兴趣的深刻理解”，随后3天股价便大涨近25%。

　　5月4日，B站与央视新闻等媒体联合发布了一个视频——献给新一代的演讲《后浪》。作为一个给年轻人的励志演讲视频，一时间引起巨大的反响：全站日排名第一，朋友圈、微博等各种转发刷屏，把B站这个原以二次元文化为核心的“小破站”带到更多人的视野中。作为《后浪》的姊妹篇，《入海》是以音乐故事片形式呈现，歌曲由毛不易演唱，讲述了一个年轻人在毕业季的种种心事，以主人公的视角想象了无数种不同的未来。叙事丧中带暖，既展现了年轻人初入社会的无措，也有历经失败后的慰藉与喜悦。

　　“出圈”是B站2019年的关键词，他表现在两个方面：业务上的出圈、营收上的出圈。

　　从业务上来说，B站已经从起家的“二次元”和动漫风格的内容中破圈而出，转向包含所有UGC内容的视频服务。B站视频种类之丰富，几乎包含了年轻人的所有喜好，甚至还有商业、学习等硬核内容。B站的视频类型是PUGC（Professional User Generated Content），介于PGC（Professional Generated Content）和UGC（User Generated Content）之间，由有一定视频剪辑水平的用户自行上传，这类创作者在B站称为UP主。2019年Q4，B站月活跃UP主100万，是MAU（月活跃用户）的0.8%，这一数字还在持续上涨。平均每位UP主每月发布2.8个视频。目前，B站上90%的内容是PUGC内容，和爱奇艺这类PGC视频平台相比，B站的内容采购成本更低；和抖音这类的UGC平台相比，B站的视频时长更长，能承载的内容更丰富。

　　B站曾在招股说明书中明确将自己的核心用户群定位为Z世代（1990-2009年出生的人），2019年，Z世代占到B站82%的用户。从QuestMobile的统计来看，B站是目前Z世代最集中的APP。当下，B站对于这些品牌的广告价值不言而喻，这也使得B站在2019年互联网广告大盘下跌10%的情况下，依然做到了76%的广告收入增速，实现了逆势增长。除了年轻人集中，B站最为称道的还有它的高留存和超长的人均日使用时长。2017年，B站的正式会员12月留存始终高于80%，并且有越来越高的趋势（注：正式会员是指通过B站答题测试的注册会员，占到B站MAU的52%）。而它的人均日使用时长，则是除了游戏之外，最高的APP。这些，都使得B站的MAU价值高于其他平台。

　　从收入结构上来说，B站也逐渐从单一倚重的游戏收入转向多元化营收，直播、广告、电商的比重不断上升。B站早年主要靠游戏代理这一单一形式变现，近两年，B站致力于收入的多元化并取得不错的成效。2019年，B站收入构成中，移动游戏43%，直播及增值服务28%，广告14%，电商及其他14%。2019年全年，B站实现了67.7亿人民币的总收入，同比增长64%。

　　游戏业务：代理游戏未来仍会是游戏业务的主要构成，B站的社区氛围使得其在二次元游戏代理上拥有独特的优势，但在大的游戏赛道上仍难与腾讯、网易抗衡。预计未来会随二次元游戏大盘每年稳健增长15-20%。

　　直播与增值服务：直播业务是B站押注的重大板块，机会与挑战并存，如果成功，直播将有较大的增长空间；增值服务业务考虑到B站大部分内容很难划分到会员付费收看的分区，所以未来增长空间不会太大，但中国近两年用户对于互联网虚拟服务付费意愿提升较快，我们认为，未来一两年，这个板块仍会保持较高增速。

　　广告业务：B站的效果广告仍在变现早期，未来至少有3-5倍的增长空间；品牌广告虽然已经相对成熟，但年轻人聚集的B站会是众多希望年轻化发展的品牌的首选广告阵地，所以未来一两年仍会有不错的增速。

　　电商业务：潮玩手办市场相对空白，市场增速较快，目前B站这块业务还在早期阶段，预计未来3-5年会有不错的增长。

　　B站的用户规模还不大，2019年Q4，MAU为1.3亿，DAU为3790万。B站将来是否有可能增长至抖音、爱奇艺的规模呢？首先，我们来看一下B站目前的用户画像。根据Mobtech在2019年7月统计，B站的用户有四个特点：

　　1、年轻，25岁以下用户占比68%+

　　2、学生多，在校生占比52%

　　3、学历高，大学及以上学历占比60%+

　　4、发达地区多，一二线城市占比52%

　　基于以上特点，我们将B站的核心用户人群界定为“居住在城市地区且有一定教育水平的Z世代”，这是考虑到B站独特的社区文化，没有一定的经济条件和教育水平很难融入进兴趣导向的社区文化中。对这一人群进行估算，规模约为1.78亿。B站2019年Q4的MAU为1.3亿，假设有20%的用户不属于这一人群，则B站对其核心用户人群的渗透率达到58%。

　　总的来说，我们有理由相信B站未来的潜力是很大的。

　　参考资料：

　　[1] 艾瑞咨询2019年中国移动游戏行业研究报告

　　[2] QuestMobile2019年付费市场半年报告

　　[3] Tiger Trade https://www.laohu8.com/m/post/950613152

　　https://www.laohu8.com/m/post/953765542

　　[4]哔哩哔哩官网及财报数据