若羽臣闯IPO：曾因拖欠货款被罚2000万，广告用词过度被行政处罚，利润主要靠返利

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　　作者：新风向

　　近日，广州若羽臣科技股份有限公司在证监会网站披露，公司拟在中小板发行不超过3043.00万股，发行后总股份不超过12169.98万股，保荐机构为中国国际金融。

　　公司是面向全球优质消费品牌的电子商务综合服务提供商，致力于通过全方位的电子商务服务助力品牌方提升知名度并拓展中国市场。公司主要业务包括线上代运营、渠道分销以及品牌策划，服务内容涵盖品牌定位、店铺运营、渠道分销、整合营销、数据挖掘、供应链管理等。

　　存货资产高达1.8亿，赚钱主要靠“差价”

　　广州若羽臣招股书中显示，线上代运营、渠道分销以及品牌策划在2016年至2019年前三季度占主营业务收入的比例分别为 98.06%、94.98%、91.49%和 93.28%。

　　线上代运营分为零售模式和服务费模式。记者注意到,“差价”是零售模式和渠道分销的主要盈利来源。若羽臣在招股书中表示,零售结算方式下,公司的盈利来源主要体现为货物的购销差价;渠道分销的盈利来源是货品的购销差价。

　　广州若羽臣招股书数据显示,存货资产占总资产比重高。2016年至2018年,若羽臣的存货分别为8324.87万元、1.23亿元、1.50亿元,存货净值占资产总额比重分别为34.23%、30.21%、23.85%,2019年前三季度的存货已经达到1.88亿元,占资产总额比重33.20%;2017年至2019年前三季度,存货增长率分别为47.53%、22.13%、25.35%。

　　盈利主要靠“返利”

　　广州若羽臣历年返利的金额并不少，其数值已远远超出公司净利润水平，同时与毛利润的比值也相当高。返利背后反映的是若羽臣此次IPO的持续盈利能力、独立性和会计核算等问题。

　　报告期各期，公司供应商采购返利金额分别 2,695.14 万元、2,429.38 万元、3,975.39 万元及 2,801.02 万元，销售返利金额分别为 2,573.41 万元、6,561.82 万 元、11,747.39 万元及 9,281.38 万元，对公司采购成本有一定影响。通过计算，返利金额占当年利润总额高达85%。若未来品牌方返利政策发生重大不利变化或其他因素导致公司获得的返利出现下降或无法收回， 公司的盈利能力将因此受到不利影响。

　　若羽臣在招股书中也坦言，若未来品牌方返利政策发生重大不利变化或其他因素导致公司获得的返利出现下降或无法收回，公司的盈利能力将因此受到不利影响。同行丽人丽妆曾因返利问题遭受证监会质疑并腰斩IPO，广州若羽臣遇到同样问题能否顺利通过有待考验。

　　拖欠货款被前第一大客户比度克告上法庭 败诉被判赔2千万

　　资料显示，2009年，若羽臣接触到祛痘护肤品牌湖北比度克生物科技有限公司，成为其第一家线上经销商。2014年，比度克成为若羽臣线上代运营第一大客户，2015年仍是第二大客户。

　　不仅如此，比度克还是若羽臣的供应商，2014年、2015年若羽臣对比度克采购金额分别为3717.66万元、2178.08万元。

　　然而，这段和谐的关系于2015年被打破，比度克以线上经销合同要求若羽臣支付拖欠货款2199.82万元及逾期付款利息163.16万元。

　　2016年5月11日，法院受理该案，若羽臣同时提起反诉请求，若羽臣主张支付比度克534.98万元，比度克收回价值1564.84万元的存货。

　　最终，若羽臣一审败诉，被判支付货款2099万，以及相应的逾期贷款利息。在一审判决正式生效前，双方达成了和解，若羽臣支付给比度克货款2099.82万元及利息100万元，bedook化妆品旗舰店支付宝账户内的款项151.67万元直接用于冲抵若羽臣应支付给比度克的货款。

　　曾因广告违法行为受到工商部门行政处罚

　　公司为产品销售使用过于夸张的广告用语，应当依照《中华人民共和国广告法》第五十七条：“有下列行为之一的，由工商行政管理部门责令停止发布广告，对广告主处二十万元以上一百万元以下的罚款，情节严重的，并可以吊销营业执照，由广告审查机关撤销广告审查批准文件、一年内不受理其广。